#RWA资产代币化 看到香港证监会最新季报那组 данных, моя голова вспыхнула сценами 2017 года. Тогда все кричали о революции блокчейна, а что получилось? Полная неразбериха. Сегодня, наблюдая за ростом масштабов активов токенизированных продуктов на 557%, я не испытываю восторга, а скорее погружаюсь в некое знакомое размышление.

Такая скорость роста сама по себе вызывает настороженность. Я пережил слишком много случаев "экспоненциального роста" — каждый раз это сопровождалось безумным энтузиазмом инвесторов и последующими мерами регулирования. Но в этот раз что-то другое, подход Гонконга дает мне ощущение иной перспективы.

От дикой экспансии биткоина в 2013 году, через пузырь ICO в 2017-м, до нынешних RWA и токенизированных активов — путь ясен: от спекулятивных инструментов к финансовой инфраструктуре. Регулятор Гонконга одобрил 11 спотовых ETF на виртуальные активы и 8 токенизированных фондов денежного рынка — это не победа инноваций, а постепенное усвоение новых технологий финансовой системой.

Самое интересное, что регуляторы, стимулируя инновации, одновременно предупреждают о рисках. В 2017-м такого не было, и все знают, чем это закончилось. В этот раз предупреждения о рисках идут рука об руку с ростом рынка, что говорит о том, что система стала умнее. Но умнее системы — не значит умнее участников — история показывает, что кто-то обязательно повторит ошибки прошлого цикла.

Рынок токенизации действительно готов к масштабному развитию, но меня больше волнует, сможем ли мы в этот раз избежать повторения ошибок.