#美联储降息政策 Увидев анализ QCP Capital, я вспомнил тень цикла 2017-2018 годов. В то время это был похожий нарратив — большой капитал вложился в популярный трек, но реальная бизнес-модель не успевала. Разница в том, что мы всё ещё можем использовать «цикл технологических инноваций», чтобы поднять себе настроение, но на этот раз проблема задержки монетизации ИИ стоит перед фондовым рынком, что ещё более душераздирающе.

Со стороны ФРС возникает типичная дилемма — мягкие сигналы снижения процентной ставки привлекают ликвидность, чтобы продолжать преследовать истории роста, но ястребиные тенденции напоминают, что риски не полностью исчезли. Прогноз на 2026 год очень интересен, я видел слишком много предсказаний, что «проблемы когда-нибудь вспыхнут в будущем», и каждый раз это не ложь. 2,8 миллиарда долларов пассивных денег может показаться не огромной цифрой, но на высококонцентрированном рынке этот поток часто запускает цепную реакцию.

Ключ к этому — инфраструктура ИИ: инвестиции ускоряются, но явление задержки роста доходов стало общепринятым. Это не то, что может длиться в воображении так долго, как в ранних технологических циклах, потому что все смотрят на бухгалтерскую книгу. Когда этот разрыв будет полностью оценен рынком, трудно сказать, что он будет ограничен только самой областью ИИ. Я видел такой процесс переоценки в 2015 году, и распространённость будет быстрее, чем ожидалось.

Стоит отметить, что всё это ещё не полностью раскрыто. Сочетание этих трёх переменных — темп снижения процентных ставок ФРС, реализация корпоративных отчетов о прибылях и включение индекса в политические тенденции — определит следующий темп. История научила меня, что гораздо разумнее планировать заранее, чем ставить на одну сторону.