История, кажется, всегда склонна повторяться. В 1929 году, в "Черный четверг", американский фондовый рынок внезапно рухнул, началась Великая депрессия — промышленное производство сократилось вдвое, уровень безработицы достиг 25%. Спустя ровно 79 лет, в 2008 году, вновь разыгралась финансовая трагедия: ипотечный кризис охватил весь мир, Lehman Brothers рухнули с грохотом, мировая рыночная капитализация исчезла наполовину, мировая экономика погрузилась в ледниковый период.

Что же именно вызвало эти катастрофы? В корне — политика снижения процентных ставок центральных банков, которая постоянно высвобождала ликвидность, стимулируя безумный пузырь на рынке недвижимости. Еще более страшно то, что высокорискованные производные инструменты MBS и CDS распространялись как раковая опухоль, по оценкам, масштаб этих "финансовых бомб" достигал 33 триллионов долларов. Фальсификация рейтинговых агентств, высокий уровень кредитного плеча до 1:40, а регуляторы практически бездействовали.

Меры по спасению экономики после кризиса действительно были грандиозными — план TARP на 700 миллиардов долларов, три раунда количественного смягчения (QE), официальное начало эпохи нулевых процентных ставок. Закон Додда-Франка также пытался залатать дыры в финансовой системе. Но смогут ли эти меры действительно устранить системные риски? Не обязательно.

Корень проблемы так и не был устранен. Когда следующая волна пузыря вновь надуется, готовы ли мы к этому? Снова ли повторится заклятие финансового цикла? Возможно, ответ уже давно сформировался в траектории истории.