В эти дни, наблюдая за биткоином, самое болезненное слово — «неловко» — хочется его разбить, но никто не хочет. Вспомнить — и нет достаточной мотивации.

В октябре прошлого года вершина была явно достигнута, после чего рынок вошел в структурную коррекцию. Сейчас ключевое — не цена сегодня, а изменилась ли та сила, которая её движет.

Особенно хорошо иллюстрирует ситуацию индекс баланса рынка биткоина (MBI) от CryptoQuant. Этот показатель одновременно измеряет температуру спекуляций по деривативам (OI SMA) и реальное использование на блокчейне (NVT SMA). Когда MBI находится в диапазоне 0.3–0.6, идет борьба между спекуляциями и фундаментальными факторами — никто не побеждает. Текущий показатель — 0.48, как раз посередине.

Что это означает? Спекулятивные деньги еще не полностью ушли, но и реальное использование на блокчейне не полностью захватило рынок. Биткоин не вышел из-под контроля и не остыл до смерти, а находится на грани «эмоции утихли, структура усвоилась». Следующий, кто не выдержит, — рынок склонится в ту сторону.

Более прямые сигналы идут с цепочки. Индекс распределения долгосрочных держателей уже вернулся к зоне накопления, Z-значение упало до -1.63, явно ниже критической линии -1.5. Проще говоря, старые игроки из «бегите скорее» перешли в «подержу и посмотрю». Хотя это еще не подтверждение дна, давление на продажу явно ослабевает.