#美联储降息政策 Увидев этот отчет по CPI, в моей голове промелькнула волна 2015 года. Тогда тоже были похожие сигналы — давление инфляции ослабевало, политики начали освобождать пространство для смягчения. Помню, как многие спорили: «На этот раз всё по-другому», а в итоге цикл всё равно остался циклом.

Хассет сейчас говорит, что у ФРС есть достаточный запас для снижения ставок, я не сомневаюсь в его данных, просто вспомнил некоторые моменты из истории. По триместровой скользящей средней инфляция действительно правильна — этот показатель действительно помогает фильтровать шумы. Но самое интересное — каждый раз, когда политика начинает менять курс, реакция рынка никогда не бывает линейной.

В 2020 году мы увидели один радикальный цикл снижения ставок, что он принес? Массовое приток ликвидности, рост цен на активы, некоторые проекты взлетели с нуля до небес. После пика 2021 года что было? Обвал 2022 года ударил по всем.

Текущая ситуация похожа, но фон другой — геополитическая обстановка, фискальная политика, стойкость инфляции… Эти переменные присутствуют. Достаточный запас для снижения ставок не означает, что оно обязательно произойдет, и уж тем более не означает, что оно будет по рыночному графику. Я вижу, что те, кто прошел через несколько циклов, ждут, наблюдают — потому что все мы понимаем, что задержка в смене политики зачастую — это момент перераспределения богатства.

Еще раз взглянем на этот отчет — данные объективны, история продолжается.