#稳定币市场发展 В последнее время я неоднократно читал исследования Корнелла и теперь лучше понимаю связь между стейблкоинами и банковскими депозитами.

Основная логика на самом деле очень проста: тот факт, что стейблкоины не вызвали крупных оттоков депозитов, сам по себе перевернул паническую риторику последних лет. Причина в том, что связывающая сила «липких депозитов» по-прежнему сильна — механизм связывания ипотек, кредитных карт и прямой выдачи зарплат значительно повышает затраты на поток капитала для потребителей изначально.

Но настоящие изменения — это то, где играет конкурентное давление. Само существование стейблкоинов создаёт дисциплинарное ограничение, заставляя банки повышать ставки по депозитам и повышать операционную эффективность. Это не разрушительная конкуренция, а заставила систему обновиться — банки не могут полагаться на инерцию пользователей и должны привлекать средства по более конкурентным ценам.

С точки зрения потоков капитала в цепочках наблюдаемое мной явление соответствует выводу статьи: хотя рыночная стоимость стейблкоинов растёт, нет соответствующего сигнала о крупных банковских оттоках депозитов. Это показывает, что рынок голосует ногами, и большинство пользователей всё равно будут оценивать удобство и уступку, а не слепо гоняться за «более высокой доходностью».

Реальный дивиденд эффективности заключается в реструктуризации базовой инфраструктуры — непосредственности трансграничных платежей, атомарных расчетов и выпуске ликвидности, которые являются долгосрочной стоимостью стейблкоинов. Введение закона GENIUS в определённой степени подтверждает это направление, проясняя нормативную базу и также означает, что этот этап интеграции финансовой системы является долгосрочной тенденцией.

В краткосрочной перспективе предполагается, что будет много обсуждений о «риске», но с точки зрения данных и логики банки и стейблкоины — это не антагонистические отношения, а процесс взаимного сдержанности и совместной эволюции.