#美联储降息 看到劳动力市场疲软这个信号，脑子里立刻闪过2008年前后的画面。那时候我们也是在就业数据恶化、非农数据一再下修中，眼睁睁看着央行被迫打开降息闸门。История всегда удивительно похожа.

Сейчас Федеральная резервная система сталкивается с той же проблемой — инфляция еще не полностью вернулась к целевым значениям, но занятость уже начинает отставать. В такие моменты особенно проверяется способность политиков принимать решения. Крис Иго прав: сигнал о слабости рынка труда достаточно сильный, чтобы перевесить опасения по поводу инфляции. Я пережил несколько циклов, и эта логика всегда наиболее очевидна в ночь перед кризисом.

Во время кризиса Silicon Valley Bank в 2023 году рынок предчувствовал цикл снижения ставок, но его сбили несколько сильных данных по занятости. Сейчас ситуация иная — последовательность данных изменилась: рост числа занятых в октябре и ноябре остановился, и это не краткосрочные колебания, а признак смены тренда. За последние двадцать лет между остановкой роста занятости и полным замедлением обычно проходит всего несколько месяцев, и окно для изменения политики очень узкое.

Самое интересное — большинство участников рынка сейчас не пережили полный предыдущий цикл. Они будут радоваться снижению ставок, но редко задумываются о том, что сама политика смягчения часто является началом рисков, а не их концом. Мой совет очень прост — внимательно следите за этими данными, но не позволяйте краткосрочным ожиданиям политики сбивать вас с толку.

История показывает, что снижение ставок особенно легко ослепляет и мешает принимать правильные решения.