Прогноз цены серебра на 2026 год: почему $70 M может оказаться не пиком после всего

Скрытый рост спроса, о котором никто по-настоящему не говорит

Если вы наблюдаете за ростом цен на серебро, превышающим $66/oz, вот что большинство комментаторов упускают: это уже не история о замещении золота. Настоящий драйвер? Спрос на инфраструктуру ИИ, и он кардинально меняет способ потребления серебра.

Подумайте о том, что происходит внутри гипермасштабных дата-центров каждый день. Те серверы, которые выполняют тяжелые задачи ИИ? Они расходуют серебро в таких объемах, которые традиционное оборудование просто не может обеспечить. Мы говорим о потреблении серебра в 2–3 раза выше только за счет архитектуры полупроводников — разъемы, печатные платы, тепловые интерфейсы, шины, всё это. Непревзойденная электропроводность и теплопроводность серебра делает его незаменимым, а не опциональным.

Вот что важно: для операторов дата-центров, тратящих миллиарды на инфраструктуру, стоимость серебра — это буквально погрешность. Рост цен на серебро на 50% едва ли повлияет на их капитальные затраты. Значит, эта кривая спроса не чувствительна к цене. Она неумолима. Ожидается, что глобальный спрос на электроэнергию дата-центров примерно удвоится к 2026 году, — и это миллионы дополнительных унций, которые будут заперты в оборудовании, которое редко перерабатывается.

Проблема с предложением, которая не исчезает

Пять лет подряд. Вот как долго мировой рынок серебра находится в дефиците. Совокупный дефицит с 2021 года? Близко к 820 миллионам унций — по сути, целый год мировых запасов добычи серебра просто исчез из инвентаря.

Структурное ограничение жесткое: около 70–80% производства серебра — побочный продукт добычи меди, свинца, цинка и золота. Добытчики не могут просто переключить рычаг и увеличить добычу серебра, когда цены растут. Хотите больше серебра? Вам нужно больше добычи базовых металлов, и это не быстро — требуется более десяти лет на разработку новых первичных серебряных рудников.

Эта неэластичность предложения уже проявляется в данных. Запасы на биржах достигли многолетних минимумов. Процентные ставки по лизингу растут. Физическая доставка становится нерегулярной. В такой среде даже небольшие скачки инвестиционного или промышленного спроса вызывают значительные колебания цен. Система почти не имеет запасных возможностей.

Что на самом деле говорит соотношение золота и серебра

Сейчас, когда золото около $4,340, а серебро — около $66, соотношение золото/серебро составляет примерно 65:1. Это значительное сжатие по сравнению с уровнями более 100:1, которые мы наблюдали в начале этого десятилетия, и значительно ниже долгосрочного среднего 80–90:1.

Почему это важно: во время ралли драгоценных металлов серебро обычно показывает лучшие результаты и снижает это соотношение. Мы видим именно такую картину в 2025 году — рост серебра превосходит золото. Если золото останется на месте до 2026 года, а соотношение продолжит сжиматься до 60:1, то цена серебра превысит $70.

Более агрессивные сценарии сжатия? Они не являются базовым сценарием, но и безумными их назвать нельзя. История показывает, что серебро не просто достигает «справедливой стоимости» во время дефицита — оно часто переоценивает ее.

Почему $70 кажется уровнем поддержки, а не потолком

Настоящий вопрос на 2026 год — сможет ли серебро достигнуть $70 и удержаться на этом уровне. И с структурной точки зрения, ответ всё больше «да».

Промышленный спрос остается устойчивым — эти дата-центры ИИ не экономят на материалах. Предложение заблокировано в дефиците. Запасы на поверхности не спасут рынок. Как только ценовой уровень становится ценой «очистки» для физического спроса, он начинает привлекать покупателей на падениях, а не продавцов на ростах.

Это меняет правила игры. Серебро уже не просто хедж или торговля на импульсе. Оно становится ключевым промышленным товаром с финансовыми характеристиками. Это совершенно другой класс активов.

Для прогноза на 2026 год эта трансформация важнее любой конкретной цели цены. Структурная теория — жесткое предложение, промышленный спрос, который не остановится, — эти факторы не зависят от настроений. Это ограничения, которые не исчезнут, когда розничные инвесторы потеряют интерес.

Рынок все еще закладывает старую роль серебра. Для инвесторов, ориентирующихся на 2026 год, настоящая возможность — это насколько еще останется переоценки.