Цифровые активы, драгоценные металлы и валютные рынки в 2026 году: что ожидают ведущие банки мира

Финансовый ландшафт, входящий в 2026 год, представляет собой сложную смесь возможностей и рисков. После волатильных движений 2025 года на рынках товаров, валют и криптовалют крупные институты изменили свои прогнозы. Вот что такие банки, как Goldman Sachs, JPMorgan, Bank of America и другие ведущие банки, планируют на следующий год.

Продолжение ралли акций на базе ИИ, но с более медленным темпом

Индекс Nasdaq 100 вырос на 22% в 2025 году, и большинство стратегов ожидают, что этот импульс сохранится в 2026 году, хотя и с умеренными темпами. JPMorgan указывает на гипермасштабных операторов дата-центров — Amazon, Google, Microsoft и Meta — как ключевых драйверов, при этом совокупные капитальные затраты могут достичь нескольких сотен миллиардов долларов. Ожидается, что эта волна технологических инвестиций поднимет NVIDIA, AMD и Broadcom выше.

Deutsche Bank стал весьма оптимистичным, прогнозируя, что индекс S&P 500 может достичь 8 000 к концу 2026 года в оптимистичных сценариях, что соответствует уровню Nasdaq 100 выше 27 000. Более консервативная оценка JPMorgan всё ещё предполагает, что индекс S&P 500 приблизится к 7 500, что свидетельствует о широкой силе рынка акций, но с некоторыми ограничениями на эйфорию.

Драгоценные металлы входят в новую структурную бычью фазу

Рост золота на 60% в 2025 году — крупнейший за год прирост с 1979 года — кажется только началом. Всемирный совет по золоту ожидает дальнейшего роста, поскольку снижение ставок ФРС, слабость доллара и устойчивые геополитические напряженности сходятся вместе. В базовых сценариях золото может подорожать на 5% — 15% в 2026 году, а более агрессивные сценарии предполагают рост на 15% — 30%, если центральные банки продолжат покупать золото, а дефицит бюджета США расширится.

Goldman Sachs прогнозирует цену в USD 4 900 за унцию к концу 2026 года, в то время как прогноз Bank of America в USD 5 000/oz отражает уверенность в устойчивом спросе со стороны центральных банков и притоке ETF. Обе организации указывают на схожие катализаторы: продолжающийся цикл девальвации доллара и структурная необходимость диверсификации резервов центральных банков от традиционных активов.

Серебро вышло на передний план как наиболее яркий участник, поскольку динамика спроса и предложения гораздо более убедительна, чем у золота. Институт серебра предупреждает о постоянном структурном дефиците, поскольку промышленный спрос остается устойчивым, а инвестиционный интерес восстанавливается. UBS повысил свою цель на 2026 год до USD 58–60/oz, с потенциалом роста до USD 65/oz. Bank of America совпадает с этим прогнозом USD 65/oz, делая серебро потенциально более ярким аутсайдером среди драгоценных металлов.

Биткойн сталкивается с точкой перелома; тезис о токенизации Ethereum набирает обороты

Волатильность биткойна резко контрастирует с его скромными ценовыми движениями в конце 2025 года, когда цена колебалась около $91.36K после недавнего импульса. Прогнозы институтов существенно расходятся. Standard Chartered снизил свою цель по биткойну до USD 150 000 с USD 200 000, ссылаясь на снижение ожиданий по покупкам цифровых активов казначейства. Bernstein, однако, утверждает, что цикл в четыре года у биткойна сломался, и он остается в удлиненном бычьем рынке, прогнозируя USD 150 000 в 2026 году и USD 200 000 к 2027 году.

Morgan Stanley занимает контринтуитивную позицию, предупреждая, что цикл в четыре года остается целым, и ралли может приближаться к своему завершению. Этот спор отражает реальную неопределенность относительно того, изменили ли институциональное принятие и приток ETF структурно цикличность биткойна.

Ethereum, торгующийся около $3.14K с умеренными прибылью, сталкивается с другой историей. Исследование JPMorgan подчеркивает трансформирующий потенциал токенизации — миграцию реальных активов на блокчейн-инфраструктуру. Том Ли, председатель BitMain, прогнозирует цену ETH в USD 20 000 к 2026 году, утверждая, что Ethereum достиг дна в 2025 году и готов к значительному ралли. Эта гипотеза основывается на ускорении корпоративного внедрения токенизации, которое происходит быстрее, чем предполагает текущая консенсусная оценка.

Валютные рынки отражают расхождение в монетарной политике

Слабость доллара в 2025 году — с ростом EUR/USD на 13%, что является крупнейшим за почти восемь лет — сигнализирует о перераспределении инвесторов из долларовых активов. Ожидается, что эта тенденция усилится в 2026 году, поскольку ФРС продолжит смягчение политики, а Европейский центральный банк сохранит ставки на уровне.

JPMorgan и Nomura прогнозируют достижение EUR/USD уровня 1.20 к концу 2026 года, в то время как Bank of America ориентируется на 1.22, что отражает бычий настрой по евро. Morgan Stanley предлагает более нюансированный взгляд: EUR/USD может вырасти до 1.23 в первой половине, а затем снизиться до 1.16 во второй половине 2026 года, если американская экономика продолжит показывать превосходство.

USD/JPY, возможно, самая спорная валютная пара в 2026 году. Японская йена остается важным фактором в глобальной ликвидности. JPMorgan и Barclays ожидают укрепления USD/JPY до 164, утверждая, что ожидания повышения ставки Банка Японии уже заложены в цену. Nomura возражает, что сужение разницы в процентных ставках может привести к развороту carry-позиций, и USD/JPY может снизиться до 140. Конвертация 200 000 йен в USD по курсу 140 дает примерно $1 428, против $1 538 по курсу 164 — значительный спред, отражающий эту неопределенность.

Энергетические рынки сталкиваются с давлением из-за избытка предложения

Падение цен на нефть почти на 20% в 2025 году отражает увеличение добычи ОПЕК+ и рост американского производства. В будущем риски склоняются к избытку предложения. Goldman Sachs прогнозирует медвежий сценарий, при котором средняя цена WTI в 2026 году составит USD 52 за баррель, а Brent — USD 56 за баррель. JPMorgan также выделяет сценарии снижения, при которых WTI может опуститься до USD 54 за баррель, а Brent — около USD 58.

Этот прогноз предполагает, что ОПЕК+ сохранит высокий уровень добычи, а мировой спрос на энергоносители замедлится — разумные базовые предположения, учитывая текущие динамики предложения. В краткосрочной перспективе риск кажется асимметричным в сторону снижения, если не возникнут внезапные геополитические потрясения.

Итог: рискованные активы растут, валюты меняют направление, энергетика идет на спад

2026 год, похоже, принесет рост цен на акции, поддерживаемый капиталовложениями в ИИ, рост драгоценных металлов на фоне структурного спроса и ослабление доллара. Рынки криптовалют остаются спорными, с дебатами о цикличности биткойна, но с ростом институциональной признанности токенизации Ethereum. Валютные пары будут зависеть от реализации монетарной политики, а энергетика столкнется с препятствиями из-за избытка производства.