2026 Финансовые рынки: золото, криптовалюты и валютные пары сталкиваются с ключевыми моментами — каково мнение основных участников рынка?

После волатильности, пережитой в 2025 году, участники рынка пересматривают свои прогнозы на следующий год по сырьевым товарам, валютам и цифровым активам. Вот что ожидают ведущие аналитики.

Рост драгоценных металлов: золото и серебро готовы к дальнейшему росту

Значительный рост золота продолжается

Жёлтый металл показал исключительные результаты в 2025 году, увеличившись на 60% за год — достижение, не имеющее аналогов с 1979 года. Этот импульс, судя по всему, сохранится и в 2026 году. Согласно данным Всемирного совета по золоту, остаются в силе несколько поддерживающих факторов: ожидаемые снижения ставок ФРС, устойчивый спрос со стороны центральных банков и постоянная геополитическая неопределенность. Консервативные прогнозы указывают на рост на 5%–15%, в то время как более агрессивные сценарии — вызванные замедлением экономики и расширением мер монетарного стимулирования — могут подтолкнуть цену золота на 15%–30% выше.

Крупные инвестиционные компании сохраняют позитивное отношение к драгоценному металлу. Goldman Sachs прогнозирует цену $4,900 за унцию к концу 2026 года, ссылаясь на продолжающиеся покупки центральных банков и накопление ETF. Bank of America выражает ещё более оптимистичный взгляд, прогнозируя $5,000/oz, поддерживаемое расширением дефицита бюджета США и высоким уровнем долга.

Серебро выходит на передний план

В 2025 году серебро показало даже более значительный рост, чем золото, благодаря ограничениям в поставках и сжатию соотношения золота к серебру. Институт серебра указывает на структурный дефицит серебра на мировых рынках, вызванный высоким промышленным спросом, возрождающимся интересом инвесторов и замедлением роста производства. Ожидается, что это дисбаланс спроса и предложения усилится или останется стабильным в течение 2026 года.

Ценовые ориентиры отражают этот бычий настрой. UBS повысил свой прогноз по серебру на 2026 год до $58–60 за унцию, с потенциалом роста до $65/oz. Bank of America разделяет этот оптимизм, также прогнозируя $65/oz.

Рынки криптовалют: Биткойн и Эфириум на разных путях

Биткойн движется по противоречивым сценариям

Биткойн пережил волатильный 2025 год, достигнув рекордных уровней, прежде чем снизиться и завершить год почти без изменений. В будущем участники рынка резко расходятся во мнениях о траектории ведущей криптовалюты.

Standard Chartered снизил свою целевую цену на биткойн с $200,000 до $150,000, опасаясь, что программы казначейства цифровых активов могут ограничить крупные покупки биткойнов. Тем не менее, приток средств в институциональные фонды должен поддерживать спрос. Bernstein придерживается аналогичной цели в $150,000 на 2026 год и прогнозирует $200,000 на 2027 год, утверждая, что биткойн вышел из своей традиционной четырехлетней циклической модели и вошел в удлиненную бычью фазу.

Morgan Stanley придерживается противоположной точки зрения, утверждая, что четырехлетний цикл остается актуальным, и предупреждая, что бычья фаза приближается к исчерпанию. Текущая цена BTC около $91,25K отражает это внутреннее напряжение между противоположными сценариями.

Тезис о токенизации Эфириума набирает обороты

Эфириум повторил показатели 2025 года, закрыв год относительно стабильно, несмотря на высокую волатильность. Однако институциональный интерес к перспективам сети заметно вырос к 2026 году.

JPMorgan подчеркивает трансформирующий потенциал токенизации на базе инфраструктуры Эфириума. Том Ли из BitMain прогнозирует, что Эфириум может достичь $20,000 в 2026 году, утверждая, что дно было достигнуто в 2025 году и сейчас сеть готова к значительному росту. Текущая цена ETH около $3,14K — это исключительный бычий сценарий. Если волна токенизации реализуется, она может изменить формирующийся суперцикл криптовалют.

Акционерные рынки остаются устойчивыми благодаря импульсу ИИ

Технологические акции, скорее всего, снова возглавят рост

Индекс Nasdaq 100 показал доходность 22% в 2025 году, опередив рост S&P 500 на 18%, и продолжил трехлетнюю серию побед. Прогнозы на 2026 год остаются очень позитивными, благодаря продолжению инвестиций в искусственный интеллект.

JPMorgan отмечает, что гипермасштабные операторы дата-центров — Amazon, Google, Microsoft и Meta — ожидается, что сохранят высокий уровень капитальных затрат, который к 2026 году может достигнуть нескольких сотен миллиардов долларов. Эти расходы должны поддержать показатели лидеров Nasdaq 100, таких как NVIDIA, AMD и Broadcom.

Ценовые ориентиры подтверждают эту уверенность. JPMorgan рассматривает сценарии, при которых индекс S&P 500 может достичь 7,500 к концу 2026 года, а Deutsche Bank — более масштабные прогнозы около 8,000, при условии сильного роста прибыли и продолжения инвестиций в ИИ. Аналитики предполагают, что Nasdaq 100 может превысить 27,000 пунктов при таких условиях.

Валютные рынки: слабость доллара против евро, разногласия по иене остаются нерешенными

EUR/USD: ожидается дальнейшее укрепление

Евро вырос на 13% против доллара в 2025 году — это лучший годовой результат за примерно восемь лет, поскольку доллар снизился в целом. Ожидается, что эта динамика сохранится и в 2026 году, под влиянием разницы в политике центральных банков: ФРС снижает ставки, а Европейский центральный банк придерживается своей позиции.

JPMorgan и Nomura прогнозируют, что EUR/USD может приблизиться к 1.20 к концу 2026 года. Bank of America занимает более агрессивную позицию, прогнозируя 1.22. Morgan Stanley придерживается тактического сценария: пара может подняться до 1.23 в первой половине, а затем снизиться до 1.16 во второй, поскольку устойчивость экономики США будет положительно отличаться от европейской.

USD/JPY: динамика carry trade создает неопределенность

Пара, выраженная в йенах, демонстрирует более сложную динамику. USD/JPY снизился в начале 2025 года, затем восстановился, и в конце года снизился примерно на 1%. Чтобы понять возможное движение с 200000 йен в доллары, инвесторам нужно учитывать противоречивые факторы, влияющие на пару в 2026 году.

JPMorgan и Barclays занимают конструктивные позиции, считая, что ожидания повышения ставок Банка Японии уже заложены в цены, а расширение фискальной политики в Японии может оказать давление на йену. Банк прогнозирует, что USD/JPY достигнет 164 к концу года. В то же время Citigroup и Nomura выражают осторожность, указывая на сокращение разницы в процентных ставках, что снижает привлекательность carry trade с йеной. Nomura ожидает возможных разворотов позиций по carry trade, если данные по экономике США ухудшатся, и пара может приблизиться к 140 перед завершением 2026 года.

Энергетические рынки: нефть под давлением из-за расширения добычи

Риски перенасыщения доминируют в прогнозах

Цены на нефть снизились почти на 20% в 2025 году, поскольку OPEC+ увеличил добычу, а добыча в США оставалась высокой. В прогнозах на 2026 год аналитики все чаще склоняются к сценариям снижения цен, особенно если OPEC+ продолжит высокий уровень добычи, а мировой спрос замедлится.

Goldman Sachs представил медвежий сценарий, при котором нефть WTI в среднем будет около ( за баррель, а Brent — около ) за баррель в течение 2026 года. JPMorgan также указывает на сценарии снижения, прогнозируя WTI около $52 за баррель и Brent около $56 за баррель, при условии, что избыточное предложение продолжит превышать рост спроса.

Эти разнородные ценовые ориентиры подчеркивают сложность ситуации для инвесторов, сталкивающихся с непредсказуемостью традиционных корреляций и циклических моделей в 2026 году.