Гиганты чипов, заслуживающие вашего внимания в 2024 году: руководство по акциям полупроводников

Полупроводники меняют глобальную экономику. Часто их называют «новой нефтью», эти крошечные компоненты питают всё — от смартфонов до облачных серверов. В условиях ускоренного развития искусственного интеллекта, внедрения 5G, перехода на возобновляемую энергию и электромобилей индустрия полупроводников испытывает беспрецедентный импульс. Если вы пропустили возможность в 2021 году, 2024 год предоставляет новую возможность исследовать акции полупроводников с реальным потенциалом роста.

Понимание экосистемы полупроводников

Индустрия полупроводников не является монолитом — это сложная сеть специализированных участников. Сектор возник в США и развился в глобальную цепочку поставок, охватывающую Японию, Южную Корею, Тайвань и материковый Китай.

Компании в этой сфере обычно работают по четырём различным моделям:

Производители с вертикальной интеграцией (IDM): Гиганты вроде Samsung и Texas Instruments разрабатывают и производят собственные чипы. Эта модель требует масштабных инвестиций, но даёт этим компаниям полный контроль над продуктами.

Проектировщики без собственных фабрик (Fabless): Такие компании, как NVIDIA, Qualcomm и Broadcom, сосредоточены исключительно на проектировании чипов, передавая производство сторонним производителям. Эта модель с меньшими активами снижает издержки, но увеличивает зависимость от производственных циклов.

Фабрики (Foundries): TSMC и GlobalFoundries занимаются фактическим производством чипов для fabless-компаний. Эта бизнес-модель требует постоянных инвестиций в передовые производственные мощности, но пользуется высоким спросом на рынке.

Поставщики оборудования и материалов: Такие фирмы, как ASML, Applied Materials и Lam Research, обеспечивают оборудование и материалы, необходимые для производства чипов. Эти поставщики — важнейшие инфраструктурные игроки.

Наиболее привлекательные возможности — в проектировании чипов, их производстве и поставке оборудования — секторах, обладающих устойчивыми конкурентными преимуществами и сильными благоприятными тенденциями.

Почему акции полупроводников важны сейчас

Цикл полупроводников обычно длится 4–5 лет, и сейчас мы находимся в девятом крупном цикле с 1990 года. Последний цикл начался в середине 2019 года, и аналитики ожидают дна в первом–втором квартале 2024 года — как раз тогда должен начаться импульс восстановления.

На этом восстановлении движущими силами являются несколько неостановимых трендов. Глобальная установленная база устройств с 5G должна достигнуть 1,48 миллиарда единиц к концу года, что на 31,7% больше по сравнению с прошлым годом. Рост устройств IoT прогнозируется на уровне 38,5%, а спрос на автомобильную электронику увеличивается на 35,1%. Каждые эти рынки требуют полупроводников, и каждый из них растёт быстрее традиционных сегментов ПК и смартфонов.

Искусственный интеллект стал неожиданным катализатором. Всё началось с феномена ChatGPT, что вызвало гонку среди технологических гигантов за создание инфраструктуры ИИ. Эта гонка требует специализированных чипов, и компании, занятые в этой области — особенно производители GPU — наблюдают взрывной спрос.

10 лучших акций полупроводников на 2024 год

Texas Instruments (TXN): Аналоговая энергетическая машина

Основана в 1930 году, Texas Instruments десятилетиями занимает неприступную позицию в области аналоговых полупроводников. Их продукция питает промышленное оборудование, автомобильные системы, коммуникационную инфраструктуру и потребительские устройства.

Что делает TXN особенным: их технологическая «рва» чрезвычайно широка. Аналоговые чипы notoriously трудно воспроизвести, а десятилетия инвестиций в R&D создали издержки переключения, защищающие долю рынка. По состоянию на май 2024 года акции торгуются по цене $185.32, с годовым ростом 9.75% и коэффициентом P/E 28.67. Прибыльные маржи остались стабильными несмотря на экономические трудности, а диверсифицированная база клиентов обеспечивает устойчивость к рецессии.

NVIDIA (NVDA): Король ИИ

NVIDIA начинала как производитель графических карт, но стала главным бенефициаром революции ИИ. Их GPU обеспечивают обучение и вывод данных в экосистеме ИИ, а доля рынка в сегменте ускорителей для дата-центров превышает 80%.

История акций говорит сама за себя: NVDA выросла на 205.97% за 12 месяцев по май 2024 года, рыночная капитализация превысила $2.2 трлн. Сегмент дата-центров растёт взрывными темпами, а автомобильный сектор — особенно автономное вождение — становится вторым двигателем роста. Партнёрство с Foxconn подчеркивает их стремление расширяться за пределы чистых чипов.

Риск? Оценка завышена — 75.6x по прогнозной прибыли, а конкуренция со стороны AMD и кастомных чипов гиперскейлеров представляет реальную угрозу.

( Broadcom )AVGO###: Инфраструктурный связующий

Broadcom работает в сферах сетей, хранения данных, корпоративного ПО, компонентов для смартфонов, телекоммуникационной инфраструктуры и автоматизации заводов. Компания росла за счёт стратегических приобретений, расширяющих ассортимент и рыночное присутствие.

По состоянию на 10 мая 2024 года AVGO торгуется по цене $1,305.67, что даёт годовой доход в 109.89%. Впечатляет аналитиков: стабильное расширение маржи и готовность инвестировать в новые категории, такие как инфраструктура ИИ и сети. Диверсификация позволяет компании одновременно получать выгоду от нескольких источников роста.

( Qualcomm )QCOM###: Король мобильных процессоров

Qualcomm доминирует на рынке мобильных процессоров с долей 53% и получает дополнительный доход от лицензирования патентов. Компания расширяет деятельность за пределы смартфонов в инфраструктуру 5G, IoT, подключённые автомобили и расширенную реальность (AR/VR).

За год по май 2024 года QCOM выросла на 68.73%, достигнув $180.51. Рынок закладывает восстановление мобильных устройств и расширение в новые категории. К 2030 году руководство Qualcomm считает, что рынок может достичь (триллиона). Эта акция имеет потенциал роста при успешной реализации компанией новых направлений.

$7 Advanced Micro Devices ###AMD(: Восходящий конкурент

AMD конкурирует напрямую с NVIDIA в сегменте дата-центровых GPU и с Intel в CPU. Недавно заключила долгосрочные соглашения с Microsoft, Sony и Apple, что обеспечивает стабильность и повторяющийся доход.

Акции AMD выросли на 58.05% за год )до $152.39 к маю 2024(. Компания переходит на передовые 7 нм и меньшие технологические узлы, повышая конкурентоспособность. Открытые платформы и дружественный разработчикам подход привлекают таланты в экосистему AMD. Однако рост цены акций опередил рост прибыли, что требует осторожности в оценке.

) ASML Holding ###ASML(: Монополист литографии

ASML — единственный производитель оборудования экстремального ультрафиолетового )EUV( литографического оборудования — необходимого для изготовления самых передовых чипов. Samsung, TSMC и Intel — все клиенты ASML.

Акции выросли на 40% за год, достигнув $913.54 к маю 2024. Конкурентная позиция ASML практически непобедима; ни один конкурент не достиг их возможностей EUV. Ограничивающим фактором является не спрос, а производственные мощности компании. Расширение EUV-производственных мощностей должно поддерживать устойчивый рост.

) Applied Materials ###AMAT(: Поставщик оборудования

Applied Materials поставляет системы, используемые производителями чипов для создания полупроводников. Компания также обслуживает индустрию плоских дисплеев и солнечной энергетики.

AMAT выросла на 78.61% за год до $206.33, коэффициент P/E увеличился с 13.09 )2022( до 24.39 )2024(. Этот пересмотр оценки отражает уверенность в восстановлении спроса на полупроводники. Компания выигрывает от развития 5G, IoT и ИИ, а спрос на солнечную энергию создаёт дополнительный драйвер роста.

) Intel ###INTC(: Индустрия ПК

Intel остаётся доминирующим поставщиком CPU для персональных компьютеров, несмотря на потерю доли рынка в дата-центрах в пользу AMD. Компания также инвестирует в услуги по производству чипов, чтобы конкурировать с TSMC.

Акции Intel стоят $30.09 )май 2024(, что отражает сложный период. P/E вырос до 31.25 с 5.44 в 2022 году, что говорит о том, что худшее уже заложено в цену. Восстановление зависит от стабилизации рынка ПК и успеха в услугах по производству чипов. Это история о развороте с рисками исполнения.

) Lam Research ###LRCX(: Лидер в области травления

Lam Research производит оборудование для осаждения, травления, очистки и метрологии — инструменты, формирующие кремний. Компания контролирует около 50% мирового рынка травильного оборудования.

LRCX выросла на 73.16% за год до $907.54, P/E — 33.58. Акции закладывают восстановление спроса на хранение данных, память 5G и производство ИИ-чипов. Потенциал расширения маржи существует за счёт распределения фиксированных затрат при росте выручки.

) Micron Technology ###MU(: Специалист по памяти

Micron производит DRAM, NAND Flash, NOR Flash и память 3D XPoint. Компания занимает третье место по доле DRAM )22.52%(, четвёртое — NAND )11.6%(, и пятое — NOR )5.4%(.

MU выросла на 90.26% за год до $117.81, поскольку цикл памяти приближается к перелому. Ранее слабость связана с перенасыщением рынка памятью, но в 2024 году спрос должен восстановиться. Задачи ИИ для вывода данных стимулируют спрос на DRAM, а развитие дата-центров поддерживает внедрение NAND.

Ключевые факторы, движущие акции полупроводников

Эволюция спроса: индустрия полупроводников движется в соответствии с макро-трендами. Внедрение 5G, распространение IoT, ускорение ИИ и производство электромобилей — это следующая глава. Замедление этих процессов окажет давление на оценки.

Нормализация запасов: текущие уровни запасов здоровы, но их резкий рост сигнализировал бы о слабости спроса. Следите за квартальными отчётами по запасам отрасли.

Технологические прорывы: прогресс по закону Мура, инновации в упаковке )chiplets(, 3D-стекании) и новые материалы — это меняющие правила игры факторы. Компании, лидирующие в этих направлениях, захватят долю рынка.

Геополитические риски: ограничения, связанные с экспортом чипов и производством в Китае, создают неопределённость. Внимательно следите за нормативными изменениями.

Время входа в акции полупроводников

Исторический анализ показывает, что цены на акции полупроводников обычно опережают цикл отрасли на 6 месяцев. Поскольку дно цикла ожидается в первом–втором квартале 2024 года, цены уже должны учитывать восстановление. Это означает, что лучшие точки входа, возможно, уже прошли, но постепенное наращивание позиций всё ещё разумно.

Следите за откатами после резких ралли — акции полупроводников волатильны, и терпение вознаграждает дисциплинированных инвесторов.

Итог

Акции полупроводников предлагают привлекательные перспективы на 2024 год для инвесторов, уверенных в мега-трендах ИИ, 5G и электрификации. 10 компаний, рассмотренных выше, представляют собой наиболее защищённые позиции по всей цепочке создания стоимости полупроводников. Каждая из них обладает разными профилями риска и доходности: стабильные игроки (Texas Instruments, Broadcom), динамичные компании (NVIDIA, AMD) и специалисты по оборудованию (ASML, Lam Research).

Перед вложением капитала убедитесь, что эти акции соответствуют вашей инвестиционной стратегии, уровню риска и диверсификации портфеля. Сектор полупроводников предлагает возможности — успех требует избирательности и дисциплины.