Как тратятся доходы по протоколу? Blockworks: приоритетный рост, отказ от выкупа

Дэвид, глава Blockworks Consulting, недавно выразил своё мнение по поводу X, считая, что криптопротоколы должны уделять приоритет инвестированию доходов в рост бизнеса, а не на выкуп токенов. За этой позицией стоит глубокое отражение текущей ситуации с конкуренцией в отрасли и долгосрочного развития соглашения. Дэвид отметил, что ни один протокол не застрахован от конкуренции, и что этого недостаточно для поддержания статус-кво, и что протоколы должны продолжать инвестировать в расширение и привлечение клиентов, чтобы построить настоящий долгосрочный ров.

Почему выступать против выкупа токенов

Точка зрения Дэвида основана на ключевом суждении: текущая конкуренция в криптоиндустрии чрезвычайно жесткая, и даже ведущие протоколы, такие как Hyperliquid, испытывают огромное давление. В своём анализе он отметил, что выкуп токенов часто посылает два нездоровых сигнала:

• Соглашение не испытывает конкурентного давления и чрезмерно уверено в своём рыночном положении
• Соглашение считает, что доходы не могут использоваться в других местах для консолидации долгосрочных преимуществ

Оба сигнала отражают стратегическую пассивность и близорукость. В отличие от этого, инвестирование доходов в вертикальное расширение (углубление существующих функций), горизонтальное расширение (выход на новые рынки) и привлечение клиентов — правильный путь для борьбы с конкуренцией и создания рва.

Историческое положение Дэвида

Это не первый раз, когда Дэвид высказывает своё мнение о токеномике. Он и команда Blockworks Advisory писали несколько статей против выкупа токенов в прошлом, включая:

• Единственный оппонент в схеме токеномики Aave
• Та же оппозиция токеномике Джита
• Постоянная поддержка распределения капитала и доходов на рост, а не на доходность акционеров

Такая последовательная позиция показывает, что это не временная позиция, а основана на глубоком понимании законов развития отрасли.

Опыт в отрасли: новое понимание финансовой стратегии

Эта точка зрения не возникла изолированно. Согласно последним данным, Майкл Ипполито, соучредитель Blockworks, отметил в своём прогнозе отрасли на 2026 год, что обсуждение «нарратива доходов» смещается с простого роста на «долговечность» и «качество». Это показывает, что вся отрасль пересматривает финансовую стратегию соглашения — теперь сосредотачивается не только на самих доходах, но и на том, смогут ли выручки поддерживать долгосрочную конкурентоспособность.

Точка зрения Дэвида отражает эту тенденцию. В рамках этой новой системы понимания метод распределения доходов в соглашении больше не является простым финансовым решением, а стратегическим выбором, отражающим понимание природы и долгосрочного развития конкуренции в отрасли.

Будущее

Исходя из этой логики, можно предвидеть несколько направлений развития:

• Всё больше соглашений, вероятно, пересмотрят свою политику обратного выкупа и переходят к более агрессивным инвестициям в рост
• Инвесторы и сообщества будут более внимательно следить за финансовыми решениями протокола, требуя чёткой конкурентной стратегии
• Будет повышена финансовая прозрачность протокола, а конкретное использование доходов станет в центре внимания управления и оценки
• Протоколы, настаивающие на обратном выкупе, могут подвергаться скептицизму со стороны рынка и сообщества

Краткое содержание

Точка зрения Дэвида затрагивает фундаментальный вопрос: как соглашения должны рассматривать своё конкурентное положение и долгосрочное развитие. Его ответ ясен — мы не можем быть самодовольными и должны продолжать инвестировать в расширение и рост. Это не только вопрос финансовой стратегии, но и понимания природы конкуренции в отрасли. В быстро развивающейся отрасли одного заработка недостаточно, ключ к тому, как использовать этот доход для создания конкурентного преимущества, которое трудно воспроизводить. С этой точки зрения, выкуп токенов кажется стратегией в обмен на краткосрочные рыночные показатели, чему именно против выступает Дэвид.