Глобальный избыток сахара приобретает форму: рост производства в Бразилии, Индии и Таиланде оказывает давление на цены

Рынки сахара сегодня демонстрировали смешанные сигналы: короткие позиции закрывались, что поддерживало цены, но основная тенденция говорит о другом. Мартовский сахар на Нью-Йоркской бирже вырос на 1,35%, а белый сахар на Лондонской ICE — на 0,56%, однако эти росты скрывают растущие опасения по поводу избытка предложения в преддверии 2025/26 сезона.

Надвигается лавина предложения

Настоящая история, скрытая за сегодняшним восстановлением цен, — это драматическое расширение производства среди трех крупнейших производителей сахара в мире. Бразилия, доминирующая на мировом рынке, значительно увеличивает объемы производства. Согласно анализу товарных рынков Barchart, USDA прогнозирует, что производство сахара в Бразилии достигнет рекордных 44,7 млн тонн (MMT) в 2025/26 году, что на 2,3% больше по сравнению с предыдущим годом. Тем временем, совокупное производство сахара в Центре-Юге к ноябрю уже достигло 39,904 ММТ, что на 1,1% больше по сравнению с прошлым годом.

Индия, второй по величине производитель, становится еще более непредсказуемым фактором. USDA прогнозирует, что производство в Индии в 2025/26 году вырастет на 25% до 35,25 ММТ — благодаря благоприятным муссонным условиям и расширению посевных площадей. Только за октябрь-декабрь индийские сахарные заводы уже переработали 11,83 ММТ, что на 24% больше по сравнению с прошлым годом. Даже Таиланд, третий по величине производитель, увеличивает производство на 2% до 10,25 ММТ.

Формируется структурный избыток

Эти росты производства сталкиваются с замедлением спроса. Глобое потребление сахара прогнозируется на уровне всего 1,4% до 177,921 ММТ, в то время как производство ускоряется на 4,6% и достигнет рекордных 189,318 ММТ. Международная организация сахара подтвердила этот дисбаланс, прогнозируя избыток в 1,625 миллиона MT в 2025/26 году по сравнению с дефицитом в 2,916 миллиона MT в 2024/25.

Торговец сахаром Czarnikow повысил свою оценку избытка еще выше, теперь прогнозируя излишек в 8,7 ММТ в 2025/26 — почти вдвое больше, чем ожидалось всего несколько месяцев назад. Этот структурный дисбаланс говорит о том, что ценовое давление сохранится независимо от краткосрочной динамики торгов.

Что происходит на отдельных рынках

Индия готова снова стать крупным экспортером. После того как Ассоциация сахарных заводов Индии повысила свой прогноз производства на 2025/26 до 31 ММТ в ноябре, министерство продовольствия страны дало понять о готовности разрешить дополнительные экспортные поставки сверх текущей квоты в 1,5 ММТ для устранения внутреннего избытка запасов. Этот экспортный потенциал создает еще один негативный фактор для цен.

Картина предложения в Бразилии усложняется изменением схем переработки. Несмотря на рекордное производство, соотношение переработанного тростника для сахара и этанола выросло до 51,12% в 2025/26 году с 48,34% в предыдущем году, что указывает на приоритетность сахара — еще один медвежий сигнал для цен.

Итог

Восстановление цен сегодня в конце года, связанное с позиционированием фондов, скрывает более глубокую реальность: рынок сахара входит в 2025/26 год, переполненный избыточными запасами. Рекордные показатели производства в Бразилии, Индии и Таиланде, а также прогноз предложения, значительно превосходящий рост спроса, свидетельствуют о том, что структурные препятствия только начинаются. Мониторинг этих товарных динамик Barchart показывает, что трейдерам стоит подготовиться к продолжительному давлению на оценки сахара в предстоящем сезоне.