Ошеломляющий контраст: уход Рея Далио на миллиард долларов против скромной $100K зарплаты Уоррена Баффета

Когда миллиардер-менеджер хедж-фондов Рэй Далио ушёл на пенсию из Bridgewater Associates в октябре, его уход вызвал горячие обсуждения о неравенстве богатства и вознаграждении руководителей. В то время как его выходной пакет из компании, которую он основал в 1975 году, стал предметом обсуждения, наиболее яркое сравнение возникает при одновременном анализе событий в другой финансовой империи, расположенной неподалёку.

История двух титанов и их кардинально разные зарплаты

Перейдём сразу к цифрам. В 2021 году Рэй Далио заработал миллиарды после ухода — конкретно, он получил $2 миллиардов в виде вознаграждения за доходность Bridgewater в 14,8% для клиентов. Его общий капитал составляет около $22 миллиардов. Тем временем, Уоррен Баффетт, управляющий Berkshire Hathaway, получил за тот же год всего $100 000 зарплаты, а также дополнительные $273 204 в виде компенсации, связанной с безопасностью. Всё. Основатель одного из самых успешных инвестиционных фондов мира принял примерно одну сотую долю того, что Далио получил от своей компании.

И тут становится ещё более абсурдно: в 2021 году акции Berkshire Hathaway выросли на 29,6% — почти вдвое превышая доходность Bridgewater в 14,8%. Тем не менее, Баффетт заработал всего 0,02% от ежегодного дохода Далио. Исходя из относительной эффективности, Баффетт фактически работал бесплатно по сравнению с роскошной системой вознаграждения Далио.

Как хедж-фонды создали машину для извлечения прибыли

Индустрия хедж-фондов работает по обманчиво простой формуле: модель “2 и 20”. Менеджеры взимают 2% от управляемых активов в виде платы за управление и 20% от любых инвестиционных прибылей. Эта структура породила более 10 000 хедж-фондов по всему миру и создала клуб чрезвычайно богатых менеджеров — 15 самых богатых управляющих хедж-фондами имеют в среднем $21,4 миллиарда чистых активов.

Но есть один нюанс: многие клиенты этих фондов — пенсионные фонды, обслуживающие учителей, полицейских, пожарных и других работников государственных служб. Эти профессионалы с умеренными доходами платят косвенные налоги примерно по 25%, в то время как сами менеджеры фондов платят всего 15% с капитальных прибылей. Система явно ориентирована на тех, кто уже находится на вершине.

Ирония принципов без практики

Рэй Далио построил свою репутацию на обширных рассуждениях о принципах и прозрачности. Его бестселлер “Principles” стал обязательным для чтения в советах директоров по всему миру. Однако его уход из Bridgewater потребовал создания специального класса акций, стоимость которого потенциально может достигнуть миллиардов долларов в ближайшие годы — структура, которая показывает, что принципы становятся гибкими, когда речь идёт о личном обогащении.

Когда бывший министр труда Роберт Рич критиковал эту лицемерие, он отметил, что несмотря на слова Далио о необходимости реформировать капитализм, он никогда не поддерживал налог на богатство, не предлагал ограничения на вознаграждение руководителей и не выступал за значительную защиту заработной платы работников. Его выход с золотым парашютом — который превосходит легендарный пакет $417 миллионов, полученный бывшим CEO GE Джеком Уэлчем — показывает человека, более заинтересованного в накоплении богатства, чем в реформировании системы, его породившей.

Сравнение с Баффетом становится ещё более поучительным. Грег Эйбл, назначенный преемник Berkshire и руководитель нестраховых операций, заработал менее 1% от вознаграждения Далио в 2021 году, несмотря на то, что, по всей видимости, работал значительно усерднее. Один человек решил взять $100 000 у своей компании. Другой — $2 миллиардов. Оба создали портфели на триллионы долларов. Только один заявляет, что заботится о справедливости.

Что это значит для инвесторов

Если клиенты Bridgewater заметили, что их менеджер внезапно заинтересован в извлечении максимальной ценности при уходе, у них есть все основания для беспокойства. Истинное вознаграждение, основанное на эффективности, должно стимулировать создание долгосрочной стоимости, а не личное обогащение в момент перехода. Тот факт, что Рэй Далио получит миллиарды после ухода, вызывает неудобные вопросы о том, действительно ли структура “2 и 20” служит интересам инвесторов — или просто обогащает тех, кто уже на вершине.

Модель Уоррена Баффета — когда руководство получает скромную зарплату независимо от результатов, а компания не взимает управленческих сборов — остаётся освежающим контрастом к индустрии, построенной на извлечении максимальных комиссий с пенсионных фондов, обслуживающих рабочие семьи.