Канадские медные акции, которые взлетели в 2025 году: что стало причиной ралли

Рынок меди пережил бурное 2025 год, оказавшись между опасениями рецессии и бычьим структурным спросом. Однако по мере завершения года прояснилась картина: сжатие предложения и стремительный рост промышленного спроса — особенно со стороны инфраструктуры ИИ и перехода на зеленую энергию — подняли цены на медь до рекордных уровней. Два крупных нарушения в горнодобывающей отрасли усилили этот дефицит предложения: Ivanhoe Mines остановила Kamoa-Kakula, а Freeport-McMoRan — Grasberg из-за природных катастроф и операционных проблем.

На этом фоне канадские медные акции на TSX показали исключительную доходность. Ниже — обзор пяти лучших компаний по медной добыче, которые смогли воспользоваться этим трендом, с анализом их прироста с начала года.

Взрывной рост в 2025 году

Данные по состоянию на 9 декабря 2025 года включают только компании, котирующиеся на TSX, с рыночной капитализацией свыше C$50 миллионов.

Imperial Metals лидирует с ростом 333,7%

Imperial Metals заняла первое место с впечатляющим ростом 333,7% с начала года, достигнув рыночной капитализации в C$1,4 миллиарда при цене акции C$7,98.

Компания управляет тремя ключевыми активами в Британской Колумбии: долей 30% в руднике Red Chris (в партнерстве с Newmont), медно-золотой рудой Mount Polley, которая была запущена заново в середине 2022 года, и рудником Huckleberry, находящимся на стадии обслуживания и содержания. Mount Polley столкнулась с юридическими спорами со стороны племени Xatśūll по поводу планируемого повышения дамбы, но Верховный суд Британской Колумбии встал на сторону Imperial 6 августа, разрешив продолжить работы. К 29 августа Imperial получила разрешение на расширение карьера и продление срока эксплуатации рудника.

Производственные показатели подтверждают успех: в третьем квартале 2025 года Red Chris произвел 20,9 миллиона фунтов меди, что на 10% больше по сравнению с прошлым годом, а за девять месяцев — 67,51 миллиона фунтов, рост на 20%. Обновление разведки в Huckleberry в конце ноября показало многообещающие результаты бурения: 0,5% меди на глубине 52,7 метра и пересечение с содержанием 0,81% меди на 22,6 метра.

Проект Cabaçal Meridian Mining вырос на 313,33%

Meridian Mining поднялась на 313,33% с начала года, достигнув рыночной капитализации в C$656,72 миллиона при цене акции C$1,55.

Компания развивает свой флагманский проект Cabaçal в штате Мату-Гросу, Бразилия, — участок площадью 50 кв. км с 11-километровым коридором вулканогенных массивных сульфидов. Предварительный технико-экономический анализ, проведенный в марте, показал чистую приведенную стоимость (NPV) после налогов в US$984 миллионов, внутреннюю норму доходности (IRR) 61% и окупаемость за 17 месяцев — проект предполагает 10,6 лет эксплуатации с общим производством 169 647 тонн меди. Оценки ресурсов указывают на 204 470 тонн содержащейся меди в 51,43 миллиона тонн руды с содержанием 0,4%.

Развитие ускорилось после того, как Meridian наняла Ausenco Brazil в качестве ведущего инженера для окончательного технико-экономического обоснования, планируемого к завершению в первой половине 2026 года. Результаты бурения в октябре показали сильную минерализацию: 1,4% меди эквивалента на 27,5 метра и пересечение с содержанием 6,1% меди эквивалента на 6,4 метра. Важное событие произошло 3 ноября — Мату-Гросу официально одобрил предварительную лицензию для Cabaçal, что является первым из трех необходимых разрешений для начала работ. Следующий шаг — получение лицензии на строительство.

Компания St. Augustine Gold and Copper выросла на 300%

St. Augustine Gold and Copper утроилась, прибавив 300%, достигнув рыночной капитализации в C$331,75 миллиона при цене акции C$0,32.

Основной актив компании — проект King-king в провинции Давао-де-Оро, Филиппины, включающий 184 горных участка. Важным событием стало 30 мая, когда St. Augustine договорилась о приобретении 100% интереса в дочерней компании Nadecor — Kingking Milling, получив полные права на развитие, а Nadecor — конвертируемую позицию на C$9,02 миллиона в 185 миллионах акций. Структура проекта — совместное предприятие 40/40/20 между St. Augustine, Nadecor и Queensberry Mining.

Обновленное технико-экономическое обоснование, опубликованное в июле, показало привлекательную картину: при цене меди US$4,30 за фунт и золота US$2 150 за унцию, проект King-king даст после налогов NPV в US$4,18 миллиарда, IRR 34,2% и окупаемость за 1,9 года при сроке эксплуатации 31 год. В первые пять лет планируется добывать 129 000 тонн меди и 330 000 унций золота в год, а за весь срок — в среднем 96 411 тонн меди и 185 828 унций золота ежегодно.

В октябре компания привлекла Stantec Consulting и Independent Mining Consultants для подготовки окончательного технико-экономического обоснования с фокусом на оптимизацию, включая использование хлоридного выщелачивания для низкосортных сульфидов и увеличение пропускной способности.

Trilogy Metals выросла на 269,23% благодаря успеху в Аляске

Trilogy Metals выросла на 269,23% с начала года, достигнув рыночной капитализации в C$1,07 миллиарда при цене акции C$6,24.

Полиметаллический разведчик управляет проектами Upper Kobuk в Северной Аляске через совместное предприятие 50/50 с South32. Его главный проект Arctic — медно-цинково-оловянно-золотой и серебряный рудник на стадии технико-экономического обоснования — показывает потенциал ежегодного производства: 148,68 миллиона фунтов меди, 172,6 миллиона фунтов цинка, 25,75 миллиона фунтов свинца, 32 538 унций золота и 2,77 миллиона унций серебра. Финансовые показатели предполагают после налогов NPV в US$1,11 миллиарда, IRR 22,8% и окупаемость за 3,1 года.

Вторичный проект Bornite — медь-кобальт, расположенный в 25 км к юго-западу, содержит 6,53 миллиарда фунтов предполагаемой меди при средней концентрации 1,42%. Предварительная оценка января 2025 года оценила проект в US$393,9 миллиона после налогов, IRR 20%, окупаемость за 4,4 года.

Ключевым событием в октябре стало отмена Сенатом США плана управления землей, который блокировал строительство дороги Ambler Access Road — 211-километрового промышленного коридора, необходимого для реализации проектов. 6 октября Trilogy подписала обязательное письмо о намерениях с Министерством обороны США о вложении US$17,8 миллиона (8,22 миллиона акций, 10% доли), при этом Минобороны получило опционы на дополнительные 7,5%. Минобороны обязалось содействовать финансированию дороги и ускорить получение разрешений на добычу. К 24 октября Аляскинский институт промышленного развития и экспорта оформил разрешения на проезд, восстановив полномочия для продвижения проекта.

( Северная Династия Minerals выросла на 234,12% благодаря политическим факторам

Northern Dynasty Minerals выросла на 234,12% с начала года, достигнув рыночной капитализации в C$1,53 миллиарда при цене акции C$2,84.

Ключевой актив — проект Pebble в регионе Бристоль-Бей, Аляска, в 200 милях к югу от Анкориджа — медно-молибдено-золотой и серебряный рудник с 6,5 миллиардами метрических тонн измеренных и предполагаемых запасов меди и 4,5 миллиарда метрических тонн предполагаемых запасов меди. Ресурсы молибдена, золота и серебра составляют 1,26 миллиона тонн, 53,82 миллиона унций и 249,3 миллиона унций соответственно.

Проект находился в застое после вето EPA 2020 года из-за опасений по поводу водных ресурсов. Переломным моментом стало мартовское 2025 года решение Трампа о ускорении одобрения минеральных проектов внутри страны, в том числе стратегически важной меди. С тех пор Northern Dynasty вела переговоры с EPA, получив отсрочки: сначала 90 дней в феврале, затем еще 30 дней в мае и 20 в июне. Вместо достижения соглашения к началу июля компания подала иск о вынесении решения в суд 17 июля.

В октябре появились новые перспективы: Northern Dynasty подала судебные документы, оспаривая слабость вето EPA. В ноябре был опубликован обновленный график судебных разбирательств: Министерство юстиции должно представить свою первую позицию до 16 февраля 2026 года, а ответ истца — до 15 апреля 2026 года. 1 декабря четыре отраслевые ассоциации — Национальная горнодобывающая ассоциация, Американская ассоциация разведки и добычи, Аляскинская горнодобывающая ассоциация и Торговая палата США — подали поддерживающие амicus briefs, подчеркнув важность меди для строительства, транспорта, электроэнергетики и обороны.

Почему канадские медные акции взлетели в 2025 году

Эти пять компаний росли не изолированно. На рост повлияли несколько факторов:

Нарушения поставок: закрытие крупных рудников Ivanhoe (Kamoa-Kakula) и Freeport (Grasberg) создало дефицит предложения, усугубив ситуацию на уже сжатом рынке и указывая на возможный дефицит в 2026 году.

Структурный спрос: развитие инфраструктуры ИИ и глобальный переход на зеленую энергию — особенно электромобили и возобновляемые источники — делают медь очень востребованной. Этот структурный фактор поддерживал рост цен несмотря на опасения рецессии.

Ключевые этапы проектов: каждая из этих компаний достигла важных этапов развития — технико-экономических исследований, одобрения лицензий, изменений разрешений и государственных партнерств — что снижает риски реализации.

Политические факторы: особенно для проектов в США, таких как Pebble и Ambler Access Road, благоприятные регуляторные изменения и стратегические назначения минералов вновь привлекли инвесторов.

Перспективы канадских медных акций в будущем

Фундаментальные показатели подтверждают, что бычий сценарий для меди остается актуальным. Ограничения предложения, рост внедрения электромобилей и электрификации сетей должны поддерживать спрос. Однако инвесторам следует учитывать, что эти компании находятся на стадиях разведки, разработки или ранней добычи — риск реализации сохраняется. Волатильность рынка и геополитическая неопределенность требуют осторожности.

Для тех, кто рассматривает возможность инвестиций в медь, эти пять компаний на TSX — наиболее очевидные бенефициары структурных трендов 2025 года. Смогут ли они сохранить импульс в 2026 году, зависит от выполнения обещаний по развитию и решения операционных задач.

Ключевой вывод: 2025 год стал переломным для канадских медных акций, вознаграждая инвесторов, сделавших ставку на структурный спрос и возможный дефицит предложения в ближайшее время. Настоящее испытание — смогут ли проектные компании превратить одобрения и рост цен в прибыльную добычу?