Почему акции Joby Aviation могут стать 10-кратным победителем: объяснение ставки на eVTOL

Joby Aviation (NYSE: JOBY) вышла на биржу четыре года назад через слияние со SPAC по цене $10.62 за акцию. Сегодня она колеблется около $13 — разочаровывающая доходность для ранних инвесторов. Но под поверхностью компания позиционирует себя в рынке, который может взорваться в течение следующих двух десятилетий.

Технологическая защита: как Joby опережает конкурентов

Суть конкурентного преимущества Joby заключается в конструкции её самолёта S4. Вмещая одного пилота и четырёх пассажиров, S4 может проехать 150 миль за один заряд со скоростью до 200 миль в час. Сравните это с Midnight от Archer Aviation: та же пассажирская вместимость, но ограничена 100 милями и максимальной скоростью 150 миль в час.

В чем разница? В инженерии. Тяги-наклонные винты Joby вращаются между режимами подъема и крейсерского полета, делая самолет более энергоэффективным и аэродинамичным. Фиксированная конструкция винтов Archer — отдельные системы для взлета и крейсерского режима — добавляет вес и сопротивление.

Еще более амбициозно, что Joby разрабатывает водородный вариант, который сможет летать в пять раз дальше и заряжаться быстрее. Компания управляет тестовым парком из пяти самолетов, включая один прототип на водороде, что дает реальные данные о полетах, которые конкуренты все еще ищут.

Проверка реальности: отсутствие планируемых доходов

В 2023 году Joby обещала взрывной рост: $131 миллионов в 2024 году, скачок до $721 миллионов в 2025 году, а затем $2.05 миллиарда в 2026 году. Что на самом деле произошло? Компания получила $136,000 в 2024 году по контракту с ВВС США, при этом потеряв $608 миллионов.

Это не просто промах — это предостережение о стартапах, поддерживаемых через SPAC, которые обещают больше, чем могут выполнить. Но компания не отказалась от своих амбиций. У нее есть контракт на $131 миллионов долларов с Министерством обороны на до девяти eVTOL самолетов, из которых уже поставлены два и один тестовый образец в Дубай.

Стратегические партнерства, которые имеют значение

Joby приобрела подразделение Uber Elevate в 2020 году и службу вертолетных вызовов Blade в августе 2025-го. Это не случайные покупки — это инфраструктурные шаги для будущей сети воздушных такси.

Uber планирует интегрировать S4 Joby прямо в свое приложение. Delta Air Lines, еще один крупный инвестор, сотрудничает с Uber и Joby для запуска маршрутов воздушных такси в Нью-Йорке и Лос-Анджелесе. Toyota — важный инвестор. Это не венчурные эксперименты; это компании из Fortune 500, делающие ставку на самолеты Joby.

Точка перелома 2026 года

Вот что стимулирует: Joby ожидает одобрения FAA для коммерческих полетов в 2026 году и планирует запустить свою первую службу воздушных такси в Дубае в том же году. Аналитики прогнозируют доходы в $40 миллионов в 2025 году, $113 миллионов в 2026 году и $207 миллионов в 2027 году.

Эти цифры звучат скромно. Но важен контекст. При рыночной капитализации в $12.7 миллиардов, JOBY торгуется по цене 61 раз по продажам 2027 года — дорого по традиционным меркам. Однако адресуемый рынок рассказывает другую историю.

30-летний горизонт: почему оценка может иметь смысл

Прогноз глобального рынка Eve Air Mobility предполагает 30 000 eVTOL, перевозящих три миллиарда пассажиров ежегодно к 2045 году, заменяя вертолеты для региональных перевозок.

Joby не публикует цены на S4, но отраслевые оценки оценивают каждое устройство примерно в $1.3 миллиона. Если Joby захватит треть рынка и продаст 10 000 самолетов ежегодно к 2045 году, это даст $13 миллиардов в годовом доходе.

Даже при снижении цен при масштабировании производства — скажем, $1 миллионов за единицу к тому времени — компания все равно может достичь $10 миллиардов в годовом доходе. При скромном мультипликаторе продаж 13 раз это подразумевает рыночную капитализацию в $130 миллиардов. С сегодняшней точки зрения — это примерно 10-кратная доходность.

Риск, который нельзя игнорировать

Это спекулятивно. Одобрение FAA может задержаться. Регуляторные препятствия на международных рынках непредсказуемы. Конкуренты не будут стоять на месте. Технологии батарей и инфраструктура водорода остаются непроверенными в масштабах.

Joby делает ставку на будущее индустрии, которая существует на бумаге и в тестовых полетах. Для терпеливых долгосрочных инвесторов, готовых к волатильности, это может принести сверхприбыли. Для тех, кто ищет уверенность, эта акция остается контринтуитивной игрой, а не гарантированным успехом.