Парадокс Tesla: оценка в 1,4 трлн долларов против реальности поставок 2025 года

Последние показатели консенсусных аналитиков по Tesla рисуют тревожную картину для инвесторов, ставящих на амбициозный план роста Илона Маска. Производитель электромобилей сообщил на своем сайте по связям с инвесторами, что рыночные ожидания по поставкам в 2025 году были значительно понижены, что выявляет фундаментальное противоречие между текущими оценками и реальными производственными возможностями.

Прогнозы поставок значительно ниже видения Маска

Согласно консенсусным оценкам, Tesla в 2025 году поставит примерно 1,64 миллиона автомобилей, что существенно меньше по сравнению с 1,79 миллиона, поставленных в 2024 году. Это означает разворот от предположений о росте отрасли. Особенно в четвертом квартале аналитики ожидают поставки около 423 000 автомобилей — на 16% меньше по сравнению с тем же периодом прошлого года.

Еще более показательным является то, что ожидаемое восстановление в последующие годы остается скромным по меркам Маска. Прогнозы предполагают 1,75 миллиона единиц в 2026 году и примерно 3 миллиона к 2029 году. Эти цифры резко контрастируют с заявлением Маска в ноябре перед акционерами, где он обозначил цель Tesla — 4 миллиона единиц ежегодного производства к концу 2027 года.

Разрыв в оценке стоимости

Рыночная капитализация Tesla в 1,4 триллиона долларов продолжает отражать доверие инвесторов к долгосрочному потенциалу компании, особенно в области автономного вождения и робототехники. Однако эта оценка все больше кажется оторванной от ближайших реалий производства. Текущая производственная мощность компании остается лишь частью по сравнению с традиционными автопроизводителями, такими как Toyota, несмотря на то, что оценка компании предполагает необычайные траектории роста.

Давление на динамику продаж

Слабость прогноза поставок связана не только с производственными ограничениями — она отражает реальные проблемы спроса. Динамика продаж Tesla ухудшалась в течение 2024 года, отчасти из-за изменений в настроениях потребителей, связанных с публичной позицией Маска. Его заметные политические поддержки, а также последующее отмена субсидий на электромобили в США и поддерживающие регуляции снизили покупательский интерес среди некоторых сегментов покупателей.

Проблемы с пакетом компенсаций

Прогнозы аналитиков имеют особое значение для недавно одобренной Маском структуры компенсаций $1 триллионов долларов, которая связывает вознаграждения с поставкой 20 миллионов автомобилей за определенный период. В пакете также предусмотрено, что половина этих автомобилей должна иметь активные подписки на полное автономное вождение компании. Текущие прогнозы указывают, что Tesla существенно отстанет от этих амбициозных целей, по крайней мере в ближайшей и средней перспективе.

В отличие от этого, оценки банков, подготовленные Bloomberg, остаются более оптимистичными, прогнозируя поставки в четвертом квартале 2025 года около 441 000 автомобилей, хотя и это все равно ниже заявленных Маском амбиций. Цена TSLA в закрытии после торгов в среду составила $449.59, практически без изменений за день.