Что ожидает фондовый рынок в 2026 году: три ключевых сценария

Обзор рыночных условий

Индекс S&P 500 показал исключительные результаты к началу 2026 года, приближаясь к росту около 18% по состоянию на конец декабря. Это завершает впечатляющий трехлетний цикл — доходность 24% в 2023 году и 23% в 2024 году — и выводит рынок близко к рекордным максимумам. Однако под этим бычьим фасадом скрывается значительная неопределенность относительно того, не выросли ли оценки слишком оптимистично.

Сценарий 1: Вероятен откат

Несмотря на краткосрочные благоприятные условия, осторожность инвесторов кажется оправданной. Индекс S&P 500 торгуется по завышенным соотношениям цена/прибыль по историческим меркам, что оставляет минимальный запас прочности на случай неожиданных потрясений. Согласно данным Charles Schwab, с 1974 года рынки пережили 25 коррекций как минимум на 10% — это далеко не редкие события. Из этих 25 коррекций только шесть переросли в настоящие медвежьи рынки.

Несколько факторов могут спровоцировать откат. Устойчивая инфляция может заставить Федеральную резервную систему пересмотреть свою траекторию повышения ставок, задерживая или предотвращая дальнейшие снижения. Рост безработицы или ослабление потребительских расходов сигнализируют о рецессионных рисках. Экономика пока демонстрирует устойчивость, но удар по доверию может быстро изменить настроение рынка.

Базовая ожидаемая величина — коррекция на 10% в течение 2026 года — скорее является нормальным рыночным явлением, чем предвестником катастрофы.

Сценарий 2: Ралли в области ИИ может продолжиться

Торговля искусственным интеллектом принесла впечатляющие прибыли компаниям таким как Nvidia, Palantir и Tesla. Некоторые аналитики опасаются, что чрезмерный энтузиазм создал спекулятивные условия, напоминающие технологический пузырь конца 1990-х годов.

Однако предсказать взрывы пузырей очень сложно. Бычи рынки часто выходят за рамки рациональных ожиданий. История показывает, что даже при росте скептицизма импульс может сохраняться дольше, чем ожидают медведи. Гиганты в области технологий продолжают инвестировать сотни миллиардов в инфраструктуру ИИ, а в будущем прогнозируются триллионы долларов. Эти компании обладают прочными балансами и доминирующими позициями на рынке.

Ключевое отличие: хотя завышенные оценки требуют внимания, компании, движущие развитие ИИ, остаются фундаментально сильными. Широко распространенное сомнение в отношении времени пузыря — что видно в текущих обсуждениях рынка — зачастую предшествует дальнейшему росту, а не немедленному краху.

Сценарий 3: Вероятны положительные результаты за год

Несколько структурных факторов поддерживают продолжение роста рынка акций в 2026 году. Ожидается, что Федеральная резервная система сохранит мягкую политику, с предполагаемыми снижениями ставок и расширением баланса в стиле количественного смягчения. ФРС начала покупать $40 миллиардов в месяц краткосрочных казначейских облигаций, эффективно вводя ликвидность в финансовые рынки.

Как часто напоминает легендарный инвестор Дэвид Теппер, «Не борись с ФРС». Монетарная поддержка обычно остается мощным движущим фактором для цен на акции. Даже легкая рецессия, скорее всего, вызовет дополнительные снижения ставок, что дополнительно поддержит акции.

Также открываются возможности для ротации активов. Капитал может продолжать перераспределяться из сферы ИИ в более широкие позиции в S&P 500 с более разумными оценками. Политические инициативы — такие как разъяснения по тарифам, налоговые корректировки и инициативы по дерегуляции — могут дополнительно поддержать различные сектора экономики.

Инфляция остается основным риском для этого позитивного сценария. Если ценовое давление сохранится на высоком уровне или ускорится, ФРС столкнется с необходимостью ужесточения политики, что кардинально изменит инвестиционный фон. Однако большинство аналитиков ожидают, что инфляция начнет снижаться по мере развития 2026 года.

Итог

Прогнозы по рынку акций на 2026 год должны учитывать как риски, так и возможности. Коррекция на 10% остается вероятной, феномен искусственного интеллекта все еще может иметь потенциал для роста, а более широкий индекс S&P 500 обладает разумными перспективами для положительной доходности. Участники рынка должны быть готовы к волатильности, при этом признавая, что высокая неопределенность часто сопровождает периоды значительного накопления богатства.