Как Су Жу построил и потерял криптоимперию: Восхождение и падение Three Arrows Capital

Когда в сентябре 2023 года пыль уляглась, Су Чжу стоял в аэропорту Сингапура Чанги с поддельным паспортом в руке — уже не миллиардер-основатель, каким его знали раньше, а беглец, которому грозит до 10 лет тюремного заключения. $50 миллионный особняк был конфискован, цифровые активы, казавшиеся бесценными, исчезли, а король криптовалюты за ночь превратился в предостережение.

Создание криптовалютной знаменитости

Су Чжу не родился в центре внимания. В 2012 году он был всего лишь трейдером в Deutsche Bank, работавшим в относительной тени. Но амбициозный предприниматель из Сингапура мечтал о большем. Соучредив Three Arrows Capital (3AC) вместе с Zoe Cruz, Су Чжу превратился в одну из самых заметных фигур в криптоиндустрии к 2021 году. Он стал известен благодаря смелым ходам, агрессивной позиции и особому виду уверенности, который завораживал отрасль. Его стратегия казалась простой: двигайся быстро, рискуй и никогда не сомневайся.

Эта личность была магнитной — Су Чжу говорил о «суперциклах» в Twitter, одновременно тратя миллионы на редкие NFT, управляя при этом миллиардами чужих денег. Богатые инвесторы, крупные хедж-фонды и платформы кредитования верили в него. Three Arrows Capital выглядел как крепость богатства, построенная на надежной стратегии.

Но всё было на бумаге.

Машина кредитования

Секрет астрономического роста 3AC заключался не в гении — а в бесконечном заимствовании. Су Чжу превратил Three Arrows Capital в машину для заимствований без равных. Деньги поступали от Genesis, BlockFi, Voyager и множества других кредиторов. Но вместо того чтобы стратегически использовать капитал, он занимал еще больше, чтобы поддерживать предыдущие займы. Эта пирамида долгов была устойчивой только до тех пор, пока цены на криптовалюту продолжали расти.

Стратегия напоминала балансирование на канате — казалось, что это финансовое новаторство. К 2022 году фундамент уже трещал — Су Чжу просто не признавал этого. Когда вы используете $2 миллиард активов для заимствования $1 миллиарда, вы не создаете ценность. Вы создаете уязвимость.

Начало краха: обвал LUNA

Май 2022 года всё изменил. LUNA рухнула, и вместе с ней исчезли $500 миллионов инвестиций Three Arrows Capital за считанные дни. Большинство наблюдателей восприняли это как рыночный спад. Они ошибались.

Когда биткоин и другие криптоактивы падали, математика кредитного плеча становилась жестокой арифметикой. Когда залог падает на 50%, ваш долг не уменьшается — он растет экспоненциально в относительных величинах. Заимствованный миллиард вдруг казался камнем, раздавливающим компанию изнутри. Кредиторы, поверившие в видение Су Чжу, теперь требовали возврата. Ответ? Молчание. Су Чжу исчез из коммуникационных каналов, словно его никогда и не было.

Банкротство и попытка побега

Three Arrows Capital официально обанкротилась, оставив долговой разрыв в $3,5 миллиарда. Последствия распространились по всей индустрии — Genesis, BlockFi, Voyager и другие платформы столкнулись с неплатежеспособностью. Тысячи инвесторов обнаружили, что их состояния были поставлены на кон в структуре, такой же хрупкой, как карточный домик.

Но Су Чжу не остался на месте. Он сбежал в Дубай, пытаясь сохранить роскошный образ жизни, пока регуляторы не приблизились. Эта афера продолжалась до сентября 2023 года, когда его арестовали в аэропорту Чанги в Сингапуре при попытке покинуть страну с поддельным паспортом. Король криптовалюты стал заключенным, ожидающим приговора за мошенничество и другие преступления, возможно, на десять лет за решеткой.

Что показывает падение о криптовалюте

История Су Чжу — это не просто неудача — это масштабное управление ошибками. Он путал волатильность с возможностью, кредитное плечо с стратегией, а рыночное настроение с устойчивой бизнес-моделью. Империя казалась непоколебимой, потому что её единственной основой была внешняя видимость.

Твердый урок: настоящее богатство — это не то, что вы зарабатываете во время бычьего рынка. Это то, что вы сохраняете, когда гравитация возвращается. Кредитное плечо — это инструмент, который работает в одном направлении, пока внезапно не начнет работать в противоположном с катастрофическими последствиями. Су Чжу усвоил этот урок самым дорогим способом — став примером, а не новатором.

Three Arrows Capital когда-то казалась непобедимой. Сегодня Су Чжу сталкивается с тюремным заключением, его активы ликвидированы, а репутация превращена в пепел. Эта история служит ярким напоминанием: в криптовалюте, как и на всех рынках, победы, дающиеся слишком легко, часто предшествуют потерям, которые остаются навсегда.