Когда Федеральная резервная система действительно снизит ставки? Перспективы Barclays на 2026 год ставят под сомнение ожидания истории снижения ставок

Траектория процентных ставок Федеральной резервной системы стала яснее. Команда экономистов Barclays в США придерживается своего прогноза: два последовательных снижения ставок на 25 базисных пунктов, вероятно, в марте и июне 2026 года. Эта перспектива остается неизменной, несмотря на более широкую неопределенность на рынке относительно политики центрального банка.

Особенно интересно, как Barclays интерпретирует динамику рисков. Вместо того чтобы считать базовый сценарий наиболее вероятным, экономисты предполагают, что реальная опасность заключается в откладывании — снижение ставок может произойти даже позже запланированного. Это резко контрастирует с историей ставок ФРС, где снижения обычно следуют за более мягкими экономическими данными или снижением инфляции.

Протокол заседания Комитета по открытым рынкам Федеральной резервной системы за декабрь предоставляет важную поддержку этой гипотезы. Послание того заседания удивительно хорошо совпадает с ожиданиями Barclays, одновременно сигнализируя, что решение по политике в январе, скорее всего, останется неизменным. Официальные лица пока не спешат менять курс.

Вот логика: FOMC нуждается в запасе времени. После недавних снижений ставок политики необходимо достаточно времени, чтобы наблюдать, как эти меры отражаются на экономической активности, кредитных схемах и показателях инфляции. Ранние дополнительные снижения могут вызвать непредвиденные последствия, поэтому временные рамки март-июнь имеют смысл — это естественное окно для оценки ситуации.

Итог? Прогноз Barclays отражает взвешенный подход к денежно-кредитной политике, отдавая предпочтение анализу данных вместо реактивных изменений. Будет ли этот график соблюден или нарушен, во многом зависит от поступающих отчетов по занятости и инфляции в ближайшие месяцы.