2025 Производительность акций майнинга Bitcoin: явное предпочтение рынка

Источник: CryptoNewsNet Оригинальный заголовок: Производительность акций майнинговых компаний Bitcoin в 2025 году: явное предпочтение рынка Оригинальная ссылка: Производительность публичных акций майнинга Bitcoin в 2025 году сигнализировала о смене предпочтений инвесторов. Годовые (YTD) доходности показали явное различие между гибридными майнерами и чистыми игроками.

На вершине таблицы оказались IREN, Applied Digital (APLD), и Cipher Mining (CIFR), каждый из которых показал более 200% годовых доходов. Все три компании имели один общий фактор: многомиллиардные соглашения с гиперскейлерами, заключённые в 2025 году. Hut 8 (HUT) и TeraWulf (WULF), которые также заключили крупные контракты на HPC, шли следом с более чем 100% доходностью. Эти результаты подчёркивают, как рынки всё больше награждают майнеров, способных монетизировать свою инфраструктуру не только через Bitcoin, особенно через партнёрства с гиперскейл-клиентами.

Расширяя круг, каждый майнер Bitcoin с положительной YTD-доходностью в 2025 году либо генерировал доходы от HPC, либо делал заметные стратегические шаги в сторону HPC или AI-услуг. В то время как почти все майнеры, работающие как чистые Bitcoin-компании, показывали отрицательную YTD-доходность.

Однако среди компаний с элементами AI или HPC реакция инвесторов не была однозначно положительной. Northern Data AG (NB2.DE), Bitdeer (BTDR) и MARA Holdings (MARA) все сообщили о отрицательной YTD-доходности, несмотря на некоторый уровень экспозиции к AI. Для Northern Data это были разочаровывающие финансовые показатели и сделка по бизнес-объединению, которая перевесила его позицию как поставщика инфраструктуры HPC/AI. В случае MARA компания придерживалась стратегии, ориентированной на Bitcoin, на протяжении всего года. BTDR, предоставляя услуги хостинга и продавая оборудование, не имел масштаба или ясности нарратива, которые, казалось, влияли на переоценку его акций. Это говорит о том, что наличие позиции в AI или сегментов вне Bitcoin само по себе недостаточно; важна видимость исполнения и коммуникация с инвесторами.

Ещё одно наблюдение — размер хэшрейта не гарантировал положительную динамику акций. Некоторые из крупнейших операторов сектора показали низкую результативность, несмотря на лидирующие показатели по Exahash. MARA, BTDR и CANG, входящие в пятёрку крупнейших майнеров по хэшрейту, завершили год в минусе. В то время как меньшие майнеры по хэшрейту, но с растущими HPC-операциями, такие как Cipher Mining (CIFR) и TeraWulf (WULF), показали значительный рост. Вывод здесь — масштаб сам по себе недостаточен, если он не сочетается с путём к диверсифицированным и более прибыльным доходам.

CleanSpark (CLSK) служит примером настроений рынка. В течение большей части первой половины 2025 года компания подчеркивала свою идентичность как американского майнера Bitcoin. Цена её акций не могла выйти за рамки диапазона, даже когда у меньших конкурентов стоимость расширялась. Настроение изменилось после смены руководства в августе, включая назначение нового CEO, Мэтта Шульца, который явно заявил о намерениях исследовать доходы от HPC и AI. Когда компания начала раскрывать конкретные шаги в этом направлении, настроение инвесторов улучшилось. Акции CleanSpark изменили курс с отрицательной доходности за год на положительную, что отражает премию за нарратив диверсификации на текущем рынке.

![]$15 https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-ecf6310ce3-57cd46c1c4-8b7abd-e2c905.webp(

Микро-компании-майнеры )рыночная капитализация < $100M( без амбиций в AI понесли наибольшие потери. Эти фирмы пережили худшие просадки, потеряв более 70% своей рыночной стоимости в 2025 году. В то же время несколько компаний, таких как Cathedra Bitcoin )CBIT(, Argo Blockchain )ARBK( и Mawson Infrastructure )MIGI(, казалось, показали значительный рост на первый взгляд. Но это в основном были технические артефакты, вызванные обратными сплитами акций или низкой торговой активностью, что не является фундаментальной переоценкой. Учитывая эти структурные изменения, реальное превосходство на рынке сохранялось в основном у гибридных майнеров.

Это рассеяние в результатах акций дополнительно подтверждает растущее влияние поворота к HPC/AI на рынки капитала.