В октябре Федеральная резервная система объявила о снижении ставки на 25 базисных пунктов, что выглядит как положительный сигнал, и биткойн действительно сначала вырос. Но затем последовал почти 4%-ный обвал, в результате которого по всей сети было ликвидировано 1,1 миллиарда долларов, а 210 000 инвесторов оказались полностью обмануты. Эта ситуация кажется особенно болезненной — как так получилось, что положительная политика превратилась в ловушку для слива ликвидности?

На самом деле за кажущейся противоречивостью скрывается простое объяснение. У рынка есть старое правило: покупай заранее, исходя из ожиданий, а продавай, когда политика реализуется. В период с сентября по октябрь биткойн вырос на 30% благодаря ожиданиям снижения ставки. А что произошло после официального объявления? Институциональные игроки, заранее подготовившиеся, сразу же начали распродавать активы. Мелкие инвесторы, привлечённые ожиданием "исторического нового максимума", вошли в рынок, а последние "луковицы" оказались обычными жертвами.

Есть ещё один нюанс: ликвидность, высвобождаемая снижением ставки, не обязательно попадёт в криптовалютный сектор. Министерство финансов США в четвертом квартале выпустило 1,2 триллиона долларов государственных облигаций, что поглотило значительную часть свободных средств на рынке. Институциональные инвесторы тоже очень прагматичны — они предпочитают вкладывать деньги в облигации, акции и другие традиционные активы, а не полностью переключаться на крипту.

Снижение ставки делится на разные типы, и это легко упустить из виду. Некоторые снижения связаны с хорошим состоянием экономики и инициативой центральных банков, другие — с опасениями замедления экономики и попытками предотвратить риски. Текущая волна снижения ставки — это именно второй тип — профилактическое снижение. В таком контексте у инвесторов снижается аппетит к риску. Данные подтверждают это: после снижения ставки цена золота превысила 2200 долларов за унцию, а биткойн, наоборот, упал. Инвесторы проголосовали ногами — они выбрали золото как традиционный актив-убежище, а не цифровые активы. Иногда рынок показывает противоположную интуиции реакцию.