Цены на криптоактивы, на первый взгляд, отражают рыночное настроение, но по сути они тесно связаны с глобальной ликвидностью. Помимо давно обсуждаемой темы ожиданий снижения ставок, за кулисами за движением цен криптовалют следят множество макроэкономических индикаторов — эти факторы через изменение ликвидности, риск-аппетита и направления капитала напрямую влияют на долгосрочную динамику криптовалют.

**Объем денежной массы (M2): индикатор роста и падения биткоина**

Исторические данные наглядны. В период пандемии 2020–2021 годов Федеральная резервная система, Европейский центральный банк и Банка Японии активно запускали программы количественного смягчения, что привело к резкому росту глобального объема M2. В результате? Биткоин вырос с менее чем 10 000 долларов до исторического максимума в 69 000 долларов. Это не совпадение — расширение M2 означает избыток денег на рынке, часть которых естественно идет в такие высокорискованные и высокодоходные активы, как биткоин.

Обратное тоже верно. В 2022 году ФРС начала цикл повышения ставок, ужесточая денежно-кредитную политику, и рост M2 начал сокращаться. Максимальное падение цены биткоина превысило 70%. Логика ясна: сжимающаяся ликвидность, и высокорискованные активы в первую очередь подвергаются распродажам.

**Сравнение M2 в разных странах: подсказки о потоках капитала**

Политика центральных банков разных стран также влияет на распределение капитала в крипторынке. Японский ЦБ долгое время придерживается сверхмягкой политики, внутренние ставки низки до абсурда, что стимулирует арбитражные операции с иеной. Инвесторы в Японии берут дешевые кредиты в иенах, конвертируют их в другие активы (включая криптовалюты), чтобы заработать на разнице доходности — как только Банка Японии начнет повышать ставки, такие арбитражные операции вынужденно закроются, и рынок криптовалют почувствует это. За этим стоит изменение темпов роста M2 и перераспределение ликвидности.