Восхождение Silver сталкивается с сопротивлением CME: что стоит за движением маржи?

Рынок драгоценных металлов кипит активностью, поскольку серебро переживает необычайный рост в конце 2025 года. За последний месяц спотовые цены выросли почти на 48%, достигнув впечатляющих $83 за унцию, прежде чем вернуться к $77.49 в результате фиксации прибыли и возросшей волатильности.

Корректировка маржи CME вызывает вопросы

Как только импульс серебра начал ослабевать, группа CME вмешалась с существенным изменением политики. С 29 декабря клиринговый дом повысил требования к первоначальной марже по фьючерсным контрактам на серебро с $22 000 до $25 000 — рост на 13,6%, который сразу же вызвал дебаты в торговом сообществе.

Официальная версия представляет это как рутинную корректировку управления рисками, направленную на защиту целостности рынка фьючерсов в периоды повышенной волатильности. CME обычно оправдывает такие меры увеличением ценовых колебаний и необходимостью поддержания достаточного залога.

Фактор скептицизма

Однако многие энтузиасты серебра и участники рынка заметили в этом что-то более зловещее. Повышение маржи пришло как раз в момент, когда цены начали снижаться, а заемные позиции сталкивались с давлением ликвидации. Для наблюдателей, помнящих сжатие Hunt Brothers 1980 года и спорные повышения маржи на серебро в 2011 году, этот шаг показался знакомым — шаблоном институционального сопротивления, когда серебро угрожает выйти за рамки исторических норм.

Эти критики утверждают, что повышение требований к марже фактически подавляет спекулятивный спрос, увеличивая стоимость участия на рынке, особенно для розничных трейдеров и небольших фондов с ограниченным капиталом.

Структурный аргумент

Тем не менее, современный рынок серебра существенно отличается от предыдущих спекулятивных эпизодов. Аналитики подчеркивают, что рост не является чисто результатом заемных позиций или накопления в стиле «corner». Вместо этого они указывают на реальные фундаментальные показатели спроса и предложения: промышленный спрос остается устойчивым, инвестиционные потоки ускорились, а физические ограничения поставок создают реальное трение на рынке.

Это различие важно, потому что оно предполагает, что действия CME, несмотря на спорность в timing, могут быть вызваны действительно повышенным рыночным риском, а не преднамеренным подавлением чисто спекулятивного огня. Остается только дождаться, удовлетворит ли это быков по серебру.