#比特币持仓与投资 看到这组数据的时候，脑子里闪过的是2017年那轮周期。那时候合约还没这么发达，但杠杆的故事从未改变——每当价格突破整数关口，总会有新一波资金蜂拥而至，永续合约的未平仓量从30.4万枚BTC增至31万枚，资金费率翻倍到0.009%，这些细节都在重复历史的脚本。

Я видел слишком много таких точек. Перед концом года быки снова накапливают позиции для «потенциальных колебаний рынка» — это очень важное выражение — рынок ожидает, но чего именно? Рост или падение? Рост ставки финансирования сам по себе намекает на оптимизм у маржинальных быков, но такая оптимистичная настройка зачастую самая опасная.

Высокие пики ноября 2021 года и начала 2018 года — всё начиналось с похожих сигналов накопления. Рост объема открытых позиций означает увеличение участников, концентрация риска возрастает. После возвращения биткоина выше 90000 долларов новые позиции делают ставку на один из направлений — это шанс, но также и ловушка.

Истинная мудрость заключается в том, чтобы понять, на каком этапе цикла мы находимся. Всё ещё ранняя стадия накопления или уже достигнута опасная зона переполненности? С точки зрения долгосрочного владения, меня больше интересует, где находятся реальные активы за этими контрактами, а не краткосрочные колебания позиций. В эти недели перед концом года наблюдение важнее действий.