Падет ли золото в 2026 году? Всесторонний анализ ценового тренда к рекордным уровням

В 2025 году цены на золото значительно выросли, достигнув 4381 долларов за унцию в середине октября, после чего произошел небольшой откат до уровня около 4000 долларов в ноябре, что вызвало широкий спор о том, что ожидает цены на золото в следующем году и сможет ли металл прорвать барьер в 5000 долларов.

Тенденции 2026 по прогнозам крупнейших мировых банков

Прогнозы ведущих банков склоняются к заметному оптимизму относительно курса цен на золото в следующем году:

HSBC ожидает сильного роста, при котором цена на золото может достичь 5000 долларов за унцию в первой половине 2026 года, со среднегодовым уровнем 4600 долларов по сравнению с 3455 долларами в 2025. Этот рост поддерживается увеличением геополитических рисков и ростом глобальной задолженности.

Bank of America повысил свою оценку до 5000 долларов как возможной вершины в 2026 году, со среднегодовым уровнем 4400 долларов, однако предупредил о возможных краткосрочных коррекциях при фиксации прибыли инвесторами.

Goldman Sachs скорректировал свой прогноз до 4900 долларов за унцию, указывая на ожидаемые сильные потоки в фонды золота и продолжение покупок со стороны центральных банков.

J.P. Morgan прогнозирует цены около 5055 долларов к середине 2026 года, а средний показатель за четвертый квартал 2025 года оценивает в 3675 долларов.

Наиболее распространенный диапазон среди аналитиков — от 4800 до 5000 долларов как ожидаемый максимум, со средним значением за год от 4200 до 4800 долларов.

Факторы, поддерживающие рост цен на золото

Мировой спрос не останавливается

Совет по золоту оценил, что совокупный спрос во втором квартале 2025 года составил 1249 тонн, что на 3% больше по сравнению с прошлым годом, а стоимость выросла до 132 миллиардов долларов, увеличившись на 45%. Первый квартал того же года зафиксировал 1206 тонн — самый высокий квартальный показатель с 2016 года.

Фонды ETF на золото привлекли крупные потоки, достигнув управляемых активов в 472 миллиарда долларов и запасов в 3838 тонн, что на 6% больше по сравнению с предыдущим кварталом и очень близко к историческому максимуму в 3929 тонн.

Северная Америка лидирует по спросу — 345,7 тонны из общего объема 618,8 тонн за период с начала 2025 года по 30 сентября, за ней следуют Европа с 148,4 тоннами и Азия с 117,8 тоннами.

Центральные банки продолжают покупки

Центральные банки добавили 244 тонны в первом квартале 2025 года, что на 24% больше среднего за последние пять лет. Сейчас 44% мировых центральных банков управляют золотыми резервами по сравнению с 37% в 2024 году, что отражает стратегический сдвиг в сторону диверсификации активов от доллара.

Только Китай добавил более 65 тонн, продолжая закупки уже 22-й месяц подряд, а Турция увеличила свои резервы до более чем 600 тонн. Совет ожидает, что эти покупки останутся основным фактором поддержки спроса до конца 2026 года.

Ограниченное предложение углубляет разрыв

Производство шахт в первом квартале 2025 года составило 856 тонн, что на 1% больше по сравнению с прошлым годом, однако этого недостаточно для покрытия растущего спроса и ограниченного предложения. Переработанный золото снизился на 1%, поскольку владельцы предпочитают держать свои запасы в ожидании дальнейшего роста.

Средняя мировая стоимость добычи выросла до 1470 долларов за унцию к середине 2025 года — это самый высокий уровень за десятилетие, что сдерживает расширение производства и усугубляет дефицит предложения.

Монетарная политика и доллар: ключевые драйверы

Ожидаемое снижение ставок

Федеральная резервная система снизила ставку на 25 базисных пунктов в октябре 2025 года до диапазона 3.75-4.00%, что стало вторым снижением с декабря 2024 года. Рынки закладывают еще одно снижение на 25 пунктов на заседании в декабре, что станет третьим с начала года.

Отчеты от BlackRock указывают, что к концу 2026 года ФРС может установить ставку на уровне 3.4% в умеренном сценарии, что снизит реальные доходности по облигациям и повысит привлекательность золота как безопасного актива.

Слабость доллара и низкие доходности

Индекс доллара снизился примерно на 7.64% с пика в начале 2025 года до 21 ноября 2025 года, под влиянием ожиданий снижения ставок и замедления роста экономики.

Доходность 10-летних американских облигаций снизилась с 4.6% в первом квартале до 4.07% 21 ноября 2025 года.

Это двойное снижение значительно поддерживает рост цен на золото, поскольку между ними существует обратная связь — чем ниже доходность, тем выше привлекательность золота.

Геополитические риски усиливают защитный спрос

Торговые конфликты между США и Китаем и напряженность на Ближнем Востоке побудили инвесторов увеличить свои хеджирования. Агентство Reuters сообщило, что геополитическая неопределенность в 2025 году повысила спрос на золото на 7% в годовом выражении.

Когда обострились напряженность вокруг Тайваня и поставки энергии, цены взлетели до 3400 долларов в июле 2025 года, а затем прорвали отметку в 4300 долларов в октябре. Такой поведенческий сценарий показывает, как золото быстро реагирует на кризисы, открывая путь к 5000 долларов в 2026 году при сохранении давления.

Глобальный долг и инфляция: факторы продолжения

Глобальный государственный долг превысил 100% ВВП по данным МВФ, что вызвало опасения по поводу устойчивости финансовой политики и утраты покупательной способности, поэтому инвесторы обращаются к золоту как к безопасной гавани.

Всемирный банк прогнозирует рост цен на золото на 35% в 2025 году, с медленным снижением в 2026 году по мере ослабления инфляционного давления, однако цены останутся исторически высокими.

Данные Bloomberg показывают, что 42% крупнейших хедж-фондов увеличили свои позиции в золоте в третьем квартале 2025 года как защиту от суверенного долга.

Есть ли риски для роста?

Несмотря на оптимистичные прогнозы, существуют потенциальные препятствия:

HSBC предупредил, что импульс может ослабнуть во второй половине 2026 года, с возможной коррекцией к уровню около 4200 долларов при фиксации прибыли, однако исключил падение ниже 3800 долларов, если не произойдет крупный шок.

Goldman Sachs предупредил, что продолжение цен выше 4800 долларов может привести к «испытанию ценовой достоверности», особенно при слабом промышленном спросе.

J.P. Morgan и Deutsche Bank согласились с тем, что золото вошло в новую ценовую зону, которую трудно сломать вниз, благодаря стратегическому сдвигу в восприятии его как долгосрочного актива.

Технический анализ краткосрочный

Закрытие торгов 21 ноября 2025 года — на уровне 4065.01 долларов, после достижения 4381.44 долларов 20 октября.

Цена пробила восходящую канал на дневном графике, но удерживается выше основного трендового уровня, что указывает на относительную стабильность выше 4050 долларов.

Ключевая поддержка — 4000 долларов, пробой которой может открыть путь к 3800 долларов (уровень коррекции Фибоначчи 50%).

Первая сильная сопротивляемость — 4200 долларов, затем 4400 и 4680 долларов.

Индекс RSI находится на уровне 50, что отражает нейтральность рынка без явных признаков перекупленности или перепроданности.

Индикатор MACD — сигнальная линия выше нуля, подтверждая, что общий тренд остается восходящим, что предполагает продолжение бокового движения в диапазоне 4000–4220 долларов в краткосрочной перспективе.

Прогнозы цен на Ближнем Востоке

Египет

По прогнозам CoinCodex, цена на золото может достичь примерно 522,580 египетских фунтов за унцию в 2026 году, что на 158.46% выше текущих цен.

Саудовская Аравия

При реализации амбициозного сценария с 5000 долларов за унцию и при стабильном курсе цена может приблизиться к 18750–19000 саудовских риялов.

ОАЭ

При тех же предположениях, цена может составить около 18375–19000 дирхамов за унцию.

Следует учитывать, что эти прогнозы предполагают стабильность валютных курсов, продолжение мирового спроса и отсутствие крупных экономических шоков.

Итоговые прогнозы

Прогнозы цен на золото в 2026 году указывают на высокую вероятность преодоления уровня 5000 долларов, поддерживаемую фундаментальными факторами: постоянным инвестиционным спросом, ускоренными покупками центральных банков, ограниченным предложением, ожидаемой мягкой монетарной политикой и слабым долларом.

Однако путь не будет прямым: возможны краткосрочные коррекции до уровня 4200–4400 долларов при фиксации прибыли, а резкое падение ниже 3800 долларов потребует крупного экономического шока.

В конечном итоге, будет ли цена на золото снизиться в 2026 году, зависит от баланса сил между фиксацией прибыли и геополитическими и монетарными рисками — последние выглядят более вероятными в обозримом будущем.