Прогноз цен на золото 2026: достигнет ли желтый металл 5000 долларов?

Ожидаемый ценовой диапазон: консенсус аналитиков по новым уровням

После беспрецедентного роста в 2025 году, прогнозы цен на золото в 2026 году движутся к новым рекордным уровням. Значительный консенсус среди крупнейших международных инвестиционных банков указывает, что наиболее вероятный диапазон прогнозов цены на золото составляет от 4800 до 5000 долларов как возможная вершина, со средним годовым уровнем от 4200 до 4800 долларов.

Банк HSBC оценил, что золото достигнет 5000 долларов за унцию в первой половине 2026 года, со средним прогнозом в 4600 долларов на весь год. В то время как Банк Америки повысил свою оценку до 5000 долларов как возможную вершину с средним уровнем в 4400 долларов, он предупредил о возможных краткосрочных коррекциях. Goldman Sachs скорректировал свою цель до 4900 долларов, указывая на продолжение сильных потоков в ETF. Банк JPMorgan заявил, что ожидает, что цена на золото достигнет около 5055 долларов к середине 2026 года.

Факторы, поддерживающие рост прогнозов цен на золото

1. Беспрецедентный мировой спрос

Спрос на золото в 2025 году получил новый импульс: Совет по золоту оценил общий спрос во втором квартале в 1249 тонн, что на 3% больше по сравнению с прошлым годом, и рост стоимости на 45%, достигнув 132 миллиардов долларов. Первый квартал стал рекордным с 1206 тоннами, что является наивысшим показателем для первого квартала с 2016 года.

Фонды ETF (ETFs) достигли значительного успеха, увеличив управляемые активы до 472 миллиардов долларов при владении 3838 тоннами, приблизившись к историческому максимуму в 3929 тонн. Этот растущий интерес отражает стратегический сдвиг у инвесторов в сторону золота как долгосрочного хеджирования, а не только как спекулятивного инструмента.

2. Постоянные покупки центральных банков

Центральные банки по всему миру укрепили свои позиции как чистые покупатели золота. За первый квартал 2025 года они добавили 244 тонны, что на 24% больше среднего за последние пять лет. Процент центральных банков, управляющих золотыми резервами, вырос с 37% в 2024 году до 44% в 2025 году.

Китай возглавил этот рост, добавив более 65 тонн во второй месяц подряд, а Турция увеличила свои резервы до более чем 600 тонн. Совет ожидает, что эти покупки останутся основным фактором поддержки мирового спроса до конца 2026 года, особенно с учетом стремления развивающихся рынков диверсифицировать свои резервы, отходя от доллара.

3. Постоянный дефицит предложения

Несмотря на рекордное производство в шахтах — 856 тонн в первом квартале 2025 года, — медленный рост добычи (1% в год) не способен закрыть разрыв между растущим спросом и ограниченным предложением. Переработанный золото снизился на 1%, поскольку владельцы предпочитают удерживать свои запасы в ожидании дальнейшего роста.

Производственные издержки выросли до 1470 долларов за унцию к середине 2025 года, что является самым высоким уровнем за последнее десятилетие, ограничивая быстрый рост добычи. Этот структурный дефицит усиливает потенциал для роста цен на золото при сохранении инвестиционного спроса.

4. Мягкая денежно-кредитная политика

Федеральная резервная система США начала цикл снижения ставок в декабре 2024 года, с новым снижением на 25 базисных пунктов в октябре 2025 года до диапазона 3.75-4.00%. Рыночные ожидания закладывают еще одно снижение в декабре 2025 года. Аналитики BlackRock предполагают, что ставка может снизиться до 3.4% к концу 2026 года в умеренном сценарии.

Этот мягкий сценарий снижает реальные доходности облигаций, что делает золото более привлекательным как актив без доходности, сохраняющий ценность. Другие крупные центробанки, такие как Европейский центральный банк и Банк Японии, сохраняют или усиливают свою мягкую политику.

5. Ослабление доллара и снижение доходности облигаций

Индекс доллара снизился примерно на 7.64% с пика в начале года до ноября 2025 года, под влиянием ожиданий снижения ставок. Доходность 10-летних американских облигаций снизилась с 4.6% до 4.07% к ноябрю 2025 года.

Это двойное снижение уменьшает альтернативную стоимость для золота и повышает его привлекательность для иностранных инвесторов, что поддерживает рост цен на золото в следующем году.

6. Геополитические и экономические риски

Торговые напряженности между США и Китаем, а также неопределенность на Ближнем Востоке, подтолкнули инвесторов к безопасным активам. Геополитическая неопределенность увеличила спрос на золото на 7% в годовом выражении, с заметным ростом покупок хедж-фондов. Цены на золото достигли более 4300 долларов в октябре 2025 года на фоне этих факторов.

Долговой кризис, превышающий 100% ВВП, создает устойчивый спрос на золото как защиту от рисков суверенного долга. По данным Bloomberg, 42% крупнейших хедж-фондов увеличили свои позиции в золоте в третьем квартале 2025 года.

Вызовы и риски для прогноза цен на золото 2026

Возможность коррекции

Несмотря на оптимистичные прогнозы, HSBC предупреждает, что импульс может ослабнуть во второй половине 2026 года, с возможной коррекцией к уровню около 4200 долларов, если инвесторы начнут фиксировать прибыль. Банк исключает падение ниже 3800 долларов, за исключением крупного экономического шока.

Goldman Sachs предупреждает, что цены выше 4800 долларов могут пройти “испытание ценовой достоверности”, то есть проверить способность золота удерживать высокие уровни при слабом промышленном спросе.

Альтернативные сценарии

Если инфляция быстро стабилизируется и рынки обретут доверие, золото может войти в долгосрочный период стабилизации вместо достижения целевых уровней в 5000 долларов. Внезапный рост реальных ставок может негативно сказаться на прогнозах цен.

Техническая картина: технический анализ цен на золото в начале 2026 года

Цена на золото закрылась на 4065 долларов за унцию 21 ноября 2025 года, после достижения пика в 4381 доллар 20 октября 2025 года. Цена прорвала восходящую канал на дневном графике, но удерживается на основном восходящем тренде на уровне 4050 долларов.

Уровень 4000 долларов является сильной поддержкой. Ясное пробитие этого уровня может привести к целям в 3800 долларов (50% уровня коррекции Фибоначчи) перед новым ростом. В качестве сопротивления — 4200 долларов, затем 4400 и 4680 долларов.

Индекс относительной силы (RSI) находится на уровне 50, что указывает на полное равновесие между покупательским и продавательским давлением без явного доминирования. Индикатор MACD остается над линией сигнала, подтверждая общий восходящий тренд.

Технические прогнозы указывают на продолжение бокового движения с тенденцией к росту в диапазоне 4000–4220 долларов в краткосрочной перспективе, при сохранении позитивной картины, пока цена остается выше основного трендового уровня.

Итог: прогноз цен на золото 2026 — оптимистичный, но с условиями

Прогнозы цен на золото в 2026 году явно указывают на новые ростовые уровни, однако их реализация зависит от нескольких ключевых факторов: продолжения глобальной мягкой денежно-кредитной политики, стабильности инфляции на приемлемых уровнях и сбалансированного соотношения спроса и предложения. Желтый металл успешно превратился из спекулятивного инструмента в фундаментальный актив в портфелях институциональных инвесторов, что поддерживает ростовые прогнозы на среднесрочную и долгосрочную перспективу.

Достичь уровня в 5000 долларов не невозможно, но для этого потребуется согласованность множества факторов. Золото по-прежнему обладает способностью удивлять, и мудрые инвесторы внимательно следят за развитием прогнозов цен на золото в зависимости от экономических и политических переменных в ближайшие месяцы.