MediaTek сотрудничает с японской DENSO в автомобильном секторе, смогут ли акции CPU-концепции преодолеть застой в оценке стоимости?

MediaTek (2454) недавно остановила падение и стабилизировалась, но цена акций длительное время колеблется в диапазоне 1 380–1 460 юаней, при этом закрытие счетов учреждений в конце года, коррекция рынка и опасения по поводу запасов смартфонов являются краткосрочными факторами давления. Текущий коэффициент P/E составляет 20,74, что выше, чем у чистых производителей чипов для смартфонов, но все еще имеет потенциал рост по сравнению с высокотехнологичными производителями ASIC.

Однако последнее крупное стратегическое партнерство может стать поворотным моментом в изменении рыночных ожиданий. MediaTek объявила о сотрудничестве с ведущим мировым поставщиком автомобильных компонентов DENSO для совместной разработки новых систем на кристалле, настроенных для передовых систем помощи водителю нового поколения (ADAS) и интеллектуальных кабин. Это не только свидетельствует о прорыве этой компании, концепции CPU, в области автомобильной техники, но может также стать катализатором выхода цены акций из коридора консолидации.

Три основных преимущества трансграничного сотрудничества

Долгое время рынок рассматривал MediaTek как производителя чипов для смартфонов, что вызывало значительные колебания цены акций в соответствии с глобальным циклом обновления устройств. Это альянс с DENSO объединяет глубокие основы обеих сторон. MediaTek вносит высокопроизводительные и энергоэффективные технологии AI-вычислений, накопленные под платформой “Dimensity для автомобилей”, в то время как DENSO предоставляет сертификацию safety-стандартов автомобильной промышленности, интеграцию систем и ключевые конкурентные преимущества в цепочке поставок глобальных автопроизводителей.

Сертификация автомобильных safety-стандартов как门票для входа

Новый чип будет разработан в соответствии со стандартом функциональной безопасности ISO 26262 с целью достижения уровня ASIL-B/D — необходимого условия для включения в списки закупок ведущих мировых автопроизводителей. Благодаря глубокому опыту DENSO в автомобильной промышленности и проектной компетентности MediaTek обе стороны создают продукт, способный справляться с экстремальными проблемами безопасности.

Слияние многоснеговых датчиков повышает точность автономного вождения

Новый чип использует архитектуру гетерогенных вычислений, интегрируя ускорители AI/NPU и передовой процессор обработки изображений, поддерживающий слияние множественных датчиков — камер, радаров и лидаров. Это технологическое преимущество напрямую усиливает возможности восприятия автономного и вспомогательного вождения, что чрезвычайно привлекательно как для традиционных автопроизводителей, так и для новых сил, претендующих на долю рынка электромобилей.

Конкурентное преимущество в ускорении сроков массового производства

Благодаря предварительно проверенным автомобильным IP и инструментам разработки, соответствующим AUTOSAR, обе стороны обещают предоставить “готовую к немедленному серийному производству” платформу. По сравнению с другими конкурирующими решениями, это преимущество позволяет автопроизводителям значительно сократить цикл разработки и захватить преимущество на рынке.

Водораздел доходов в 2026 году

Логика трансформации MediaTek ясна. Согласно последним исследованиям аналитиков и информации конференц-звонков компании, MediaTek находится в критическом периоде перехода от зависимости от смартфонов к трансформации с множественными двигателями роста.

В автомобильной сфере генеральный директор Tsai Li-hsin уже анонсировал, что бизнес в 2025 году будет расти поквартально. Хотя массовое производство высокотехнологичных чипов, таких как N1X, ускорится только после 2026 года, стратегическое партнерство с DENSO уже практически зафиксировало долгосрочные возможности кооперации с ведущими мировыми автопроизводителями.

Еще более важным является сегмент AI ASIC (корпоративные настроенные чипы). MediaTek ясно указала, что в 2026 году AI ASIC будут приносить около 1 млрд (примерно @E1@320 млн новых тайваньских долларов) годовых доходов. Аналитики оптимистичны, ожидая, что, благодаря двигателям AI ASIC и флагманских смартфонных чипов, EPS MediaTek в 2026 году может достичь исторического максимума.

Появляется пространство для коррекции оценки

В прошлом цена акций MediaTek долгое время находилась в диапазоне 15–18 кратных P/E, главным образом из-за опасений рынка относительно чрезмерной зависимости компании от бизнеса смартфонов и циклических рисков экономического спада. Однако, с постепенным формированием портфеля AI ASIC, корректировка рыночной оценки уже готова к попаданию.

Ссылаясь на уровни P/E 25–30 кратных у конкурентов Broadcom и MediaTek-KY, MediaTek, как представитель концепции CPU, все еще имеет потенциал для восходящей коррекции оценки в долгосрочной перспективе. Когда рынок повысит признание многоуровневых двигателей роста компании, это может привести к повышению центра оценки.

Краткосрочные колебания не меняют долгосрочные перспективы

Хотя в последнее время цена акций MediaTek испытывает техническую коррекцию под влиянием высокой волатильности рынка, переориентации портфеля иностранных инвесторов и настороженного отношения рынка смартфонов, долгосрочная основа роста уже построена. Сотрудничество с DENSO постепенно избавит компанию от отрицательного ярлыка “чрезмерная зависимость от смартфонов”, который дал ей рынок.

Глядя на 2026 год, MediaTek трансформируется в компанию со сложной структурой и многоуровневыми движущими силами роста. Автомобильный бизнес обеспечивает стабильную базу доходов, в то время как AI ASIC приносит взрывной потенциал прибыльности. Если прогресс по цели ASIC в @E2@1 млрд долларов опережает план, цена акций имеет хороший шанс выйти за пределы текущего потолка коридора консолидации и открыть новый раунд переоценки стоимости.