Обесценивание японской йены преодолело отметку 158, сможет ли решение Банка Японии изменить тенденцию?【Обзор валютной недели】

Обзор рыночных циклов

На прошлой неделе (12/15-12/19) индекс доллара вырос на 0.33%, показатели валют развивающихся рынков разнятся. Евро снизился на 0.23%, иена — на 1.28%, австралийский доллар — на 0.65%, фунт стерлингов немного вырос на 0.03%.

1. Политика Европейского центрального банка и сигналы о стабилизации, неопределенность в перспективах снижения ставок ФРС

На прошлой неделе пара евро/доллар (EUR/USD) демонстрировала коррекцию с высоких уровней, закрыв неделю снижением на 0.23%.

ЕЦБ объявил о сохранении ключевой ставки без изменений, однако заявления председателя Лагард носили нейтральный характер, не удовлетворив ожидания рынка по более жесткой риторике.

Экономические данные США показывают разную динамику: рост числа занятых вне сельского хозяйства за ноябрь оказался ниже ожиданий, а индекс потребительских цен (CPI) за ноябрь — ниже рыночных оценок. Такие организации, как Morgan Stanley и Barclays, отмечают, что эти данные сильно искажены сезонными корректировками и статистическим шумом, что затрудняет точное определение реального состояния экономики.

Ожидания по снижению ставок ФРС немного скорректированы. В настоящее время большинство участников рынка ожидает двух снижений ставок в 2026 году, при этом в апреле рынок закладывает вероятность снижения на 66.5%.

【Данные CME FedWatch Tool】

Банки, такие как Danske Bank, ожидают укрепления евро в среднесрочной перспективе. Аналитики считают, что в условиях начала цикла снижения ставок ФРС и сохранения нейтральной позиции ЕЦБ, разница в реальных процентных ставках после инфляционной корректировки между двумя регионами сократится, что благоприятно скажется на евро. Также на поддержку евро влияет восстановление европейских активов, рост спроса на хеджирование долларовых рисков и опасения инвесторов по поводу неопределенности в американской политике.

Основные моменты на этой неделе: пересмотр данных по ВВП США за третий квартал и геополитические риски. Если показатели ВВП превзойдут ожидания, это усилит доллар и подавит рост евро/доллар. В противном случае — это будет способствовать укреплению евро.

Технический анализ: пара евро/доллар торгуется выше нескольких скользящих средних, есть краткосрочный потенциал для пробоя вверх, однако важно следить за уровнем сопротивления около 1.18, где расположены исторические максимумы. При откате поддержкой выступит 100-дневная скользящая средняя около 1.165.

【TradingView график: динамика евро/доллар (EUR/USD)】

2. “Голубиная” политика Банка Японии вызывает ослабление иены, растет риск вмешательства правительства

На прошлой неделе доллар/иена (USD/JPY) вырос на 1.28%, что напрямую связано с изменением политики Банка Японии и рыночной корректировкой.

Банк Японии повысил ставку на 25 базисных пунктов, однако заявления губернатора Уэды были восприняты рынком как “умеренное повышение”, что снизило ожидания более жесткой политики. В то же время, новое японское правительство одобрило масштабный стимул на сумму 18.3 трлн иен, что дополнительно ослабляет эффект ужесточения монетарной политики.

Это создает давление на иену к дальнейшему ослаблению. По прогнозам Sumitomo Mitsui Banking Corporation, при отсутствии дальнейших мер ужесточения в ближайшие месяцы, доллар/иена может подняться до 162 к первому кварталу 2026 года. Также иена сталкивается с давлением по отношению к юаню, что требует внимания к межвалютной взаимосвязи в Азии.

Риск вмешательства правительства нельзя исключать. JPMorgan предупреждает, что если иена в краткосрочной перспективе ослабнет более чем до 160, это вызовет “резкие колебания курса”, и вероятность вмешательства японского правительства очень высока.

Однако Nomura Securities придерживается другого мнения. Аналитики считают, что после начала цикла снижения ставок ФРС среднесрочный тренд — ослабление доллара, и иена вряд ли продолжит слабеть. Их прогноз — возврат курса доллар/иена к уровню 155 к первому кварталу 2026 года.

На этой неделе стоит следить за дальнейшими заявлениями Уэды и возможными устными интервенциями со стороны японских властей. Если Уэда сделает более жесткое заявление или правительство усилит вмешательство, доллар/иена может быстро снизиться.

Технический анализ: доллар/иена уже пробил 21-дневную скользящую среднюю, индикатор MACD показывает бычьи сигналы. Если курс закрепится выше уровня 158, откроется новый потенциал для роста. При откате ниже 158 давление на снижение возрастет, важной поддержкой станет уровень 154.

【TradingView график: динамика доллар/иена (USD/JPY)】