Курс юаня растет! Курс доллара к юаню достиг нового минимума, сможет ли он сохранить свою силу в 2026 году?

В середине декабря юань прошел через критический поворотный пункт против доллара США — доллар США к офшорному юаню (USD/CNH) упал ниже психологического уровня до 6,9965, установив новый минимум с сентября 2024 года; доллар США к юаню на берегу (USD/CNY) также упал до 7,0051, что впервые с мая 2023 года коснулось этого уровня. Это изменение указывает на то, что рыночные ожидания укрепления юаня усиливаются.

Три основных движущих силы укрепления юаня

Нынешнее укрепление юаня произошло не случайно, а является результатом резонанса множественных факторов.

Девальвация доллара стала основной движущей силой. На фоне непрерывного снижения ставок ФРС и волны глобальной дедолларизации индекс доллара упал более чем на 10% с начала года, а месячное падение в последнее время превысило 2%. Слабый доллар напрямую выгоден укреплению обменного курса юаня к доллару.

Четкое и решительное политическое руководство Центрального банка Китая. В течение года Центральный банк часто повышал промежуточный курс юаня (справочный курс), активно направляя постепенное укрепление юаня. Такое упорядоченное укрепление удовлетворило рыночный спрос и одновременно избежало резких колебаний.

Наложение цикла закупок в конце года и изменения ликвидности. Огромный торговый профицит, накопившийся в Китае в 2025 году, был массово реализован в конце года, спрос предприятий и экспортеров на закупки в долларах значительно увеличился, создав восходящее давление на курс доллара к юаню. Между тем, Центральный банк проявил сдержанность в отношении вопроса снижения ставок, а влияние праздников привело к ограниченной ликвидности на офшорных рынках, что все способствовало росту юаня.

Главный макроэкономический аналитик Oriental Jincheng Ван Цин указал: “Слабость доллара и сезонная деятельность экспортных предприятий по обмену иностранной валюты сформировали совместное давление на укрепление юаня. Продолжающееся укрепление юаня повысит привлекательность китайского рынка капитала для зарубежных инвесторов, что благоприятно влияет на долгосрочный трансграничный движение капитала.”

Фундаментальная поддержка: недооценен ли юань?

Несмотря на значительный рост в последнее время, с точки зрения более глубокого экономического фундамента большинство рынков считают, что у юаня есть место для дальнейшего укрепления.

Прогноз Goldman Sachs является наиболее оптимистичным — их исследование показывает, что юань недооценен на 25% по отношению к экономическому фундаменту. Учреждение прогнозирует, что к середине 2026 года доллар США к юаню упадет до 6,90; к концу 2026 года этот целевой курс будет дополнительно скорректирован до 6,85.

Bank of America исходит из торговой перспективы, считая, что смягчение напряженности между США и Китаем благоприятно для улучшения прогнозов ведения бизнеса экспортных предприятий. Банк прогнозирует, что в 2026 году объем продаж долларов китайскими экспортерами будет дополнительно расширен, тем самым снижая курс доллара к юаню в конце года до 6,80.

Старший стратег ANZ Синь Чжаопэн придерживается относительно умеренного прогноза, полагая, что в первой половине 2026 года доллар США к юаню будет колебаться в диапазоне 6,95-7,00.

2026 год: ключевой год укрепления юаня

На основе прогнозов многих учреждений вероятность продолжения укрепления курса юаня к доллару в 2026 году довольно велика, но размер укрепления может постепенно перейти от нынешнего одностороннего роста к колебаниям в диапазоне. Это зависит от нескольких ключевых переменных: ритма политики ФРС, устойчивости экономического фундамента Китая, изменений торгового дефицита и справедливого балансового пункта курса доллара к юаню.

Для обычных инвесторов, уделяя внимание тенденции укрепления юаня, необходимо также рационально относиться к возможным рискам волатильности. По мере приближения курса обмена к справедливому уровню, признаваемому рынком, предельная движущая сила укрепления может постепенно снизиться.