Азиатские биржи: инвестиционная стратегия на 2024 год

Бенджамин Грэм, легендарный аналитик инвестиций, указывал на неудобную истину: чем выше растут цены на акции, тем больше риск несут покупатели. В этом свете азиатские биржи, особенно гиганта Китая, могут представлять привлекательные возможности в текущей ситуации. Этот анализ рассматривает реальность основных финансовых рынков Азии и перспективы на следующий год.

Текущая ситуация: глубокая коррекция в Азии

Доминирующий нарратив на азиатских рынках вращается вокруг структурных дисбалансов, с которыми сталкивается экономика Китая, и мер, которые правительство предпримет для их устранения. С пика 2021 года три крупнейшие азиатские биржи Китая — Шанхай, Гонконг и Шэньчжэнь — потеряли примерно 6 триллионов долларов рыночной стоимости.

Индексы показывают значительное сокращение с первого квартала 2021 года по настоящее время. Индекс China A50 снизился на 44,01%, Hang Seng — на 47,13%, а Shenzhen 100 — на 51,56%. Эта катастрофа отражает совокупность давления:

• Длительные последствия политики Covid-Cero
• Более строгие регулирования технологических гигантов
• Устойчивый кризис в секторе недвижимости
• Сокращение глобального спроса
• Торговое противостояние с США, особенно в области полупроводников

Результат: экономика Китая отказалась от своих исторических двузначных темпов роста. Прямые иностранные инвестиции сокращаются, производство переориентируется на развивающиеся экономики, такие как Индия, Вьетнам и Индонезия, а демография Китая стремительно стареет.

Институциональный ответ: достаточно ли стимулов?

На фоне этой ситуации Народный банк Китая объявил о снижении коэффициента обязательных резервных требований на 50 базисных пунктов, высвободив примерно 1 триллион юаней (139,45 млрд долларов) для вливания в экономику.

Еще более амбициозным является рассматриваемый пакет стабилизации фондового рынка: 2 триллиона юаней (278,90 млрд долларов), поступающих из оффшорных фондов государственных предприятий, предназначенных для покупки акций и остановки текущей массовой распродажи.

Одновременно центральный банк удерживает ставку по льготным кредитам на 1 год на историческом минимуме 3,45% с конца 2021 года. Текущий дефляционный фон усиливает необходимость этих мер ликвидности.

Опасно то, что эти меры приходят слишком поздно и кажутся оторванными от комплексной экономической стратегии. Их эффективность будет зависеть от способности вызвать устойчивое доверие. Тем временем рост в четвертом квартале 2023 года составил всего 5,2%, что значительно ниже ожиданий и предыдущей динамики.

Анатомия финансовых рынков Азии

Азиатские биржи представляют собой сеть фондовых рынков, функционирующих в Азиа-Тихоокеанском регионе — области, которая сосредоточена на самом большом и населённом континенте планеты. Уже десятилетия глобальный экономический центр смещается в сторону Азии, создавая беспрецедентные инвестиционные возможности.

Китай, вторая по величине экономика мира, включает три наиболее значимых азиатских биржи: Шанхай (самая крупная в регионе), Гонконг и Шэньчжэнь. На этих площадках торгуется более 6800 компаний, хотя для иностранных инвесторов существуют ограничения. Индия, пятая по величине экономика, управляет несколькими рынками, основным из которых является Бомбей, где торгуется более 5500 компаний.

К этим рынкам присоединяются развитые экономики, такие как Южная Корея, Тайвань, Сингапур, Австралия и Новая Зеландия, а также динамичные развивающиеся рынки: Индонезия, Таиланд, Филиппины, Вьетнам и Малайзия.

Рейтинг рыночной капитализации в Азии

На 2023 год крупнейшие по капитализации азиатские биржи были следующими:

Шанхай — 7,357 трлн долларов, за ним Токио (5,586 трлн), Шэньчжэнь — 4,934 трлн( и Гонконг — 4,567 трлн). Всего рынки Китая достигли 16,86 трлн долларов, что делает их региональным лидером. Индия, Южная Корея, Австралия и Тайвань дополняют картину крупнейших азиатских рынков.

Важно помнить, что Токио был безусловным лидером до 80-х годов, до долгого японского застойного периода. Это показывает, как позиция азиатских рынков меняется в циклах экономики.

Глобальный контекст: сохраняется американское лидерство

Несмотря на динамику Азии, США удерживают абсолютное доминирование на фондовом рынке. К 2022 году их доля в глобальной капитализации составляла 58,4%, в то время как Япония, Китай и Австралия вместе — всего 12,2%.

Это превосходство США основано на их длительном росте, сильных институтах и контроле доллара как резервной валюты. Однако, широкое государственное вмешательство в экономики Азии, такие как в Китае, может ограничить их будущий потенциал, в отличие от более свободных рыночных механизмов в Западной Европе и Америке.

Структурные вызовы азиатских бирж

Регион сталкивается с четырьмя основными вызовами:

Геополитическая нестабильность: Корейский полуостров, Тайваньский пролив, Южно-Китайское море и граница Индии и Китая — точки потенциального конфликта. Военные или торговые конфликты могут напрямую повлиять на эти рынки.

Экономический замедление: Ожидается более скромный рост Китая, что повлияет на экономики, зависящие от азиатской торговли. Восстановление после COVID еще не завершено.

Ускоряющаяся демографическая трансформация: Старение населения, урбанизация и миграция увеличивают расходы на социальное обеспечение, создают экологическое давление и дефицит рабочей силы на азиатских рынках, основанных на производстве.

Климатическая уязвимость: Экстремальные природные явления, утрата биоразнообразия и продовольственная безопасность представляют угрозу. Азия примерно на 50% отвечает за глобальные выбросы парниковых газов.

Технический анализ: три индекса под давлением

China A50: Следит за 50 акциями класса А из Шанхая и Шэньчжэня с наибольшей капитализацией. С максимума 20 603,10 $ в феврале 2021 года, сохраняется нисходящая тенденция. В настоящее время котируется по 11 160,60 $, что на 9,6% ниже своей 50-недельной скользящей средней (12 232,90 $). RSI колеблется ниже среднего уровня, указывая на консолидацию в нисходящем тренде. Для смены тренда необходимо устойчивое пробитие этих уровней.

Hang Seng: Индекс, взвешенный по капитализации, включает более 80 компаний Гонконга. Сейчас котируется по 16 077,25 HK$, ниже своей нисходящей линии тренда. Аналогично A50, требует подтверждения поддержки на текущих уровнях или снижения к 10 676,29 HK$.

Shenzhen 100: Отслеживает 100 крупнейших акций класса А из Шэньчжэня. С максимумов 8 234,00 юаней в феврале 2021 года, котируется по 3 838,76 юаней — на 16,8% ниже своей 50-недельной скользящей средней. RSI достиг зоны перепроданности (30), что указывает на возможный технический отскок при подтверждении эффективных экономических стимулов.

Потенциальная возможность в азиатских биржах

Несмотря на неблагоприятную картину, существует инвестиционный потенциал, если экономическая активность восстановится и будут реализованы благоприятные политики. Ключевым фактором является отслеживание объявлений о монетарных, фискальных и регуляторных стимулах Китая.

Стратегии инвестирования в азиатские рынки

( Прямое приобретение акций

Если вы ищете прямое владение, можно приобрести акции китайских корпораций, котирующихся на западных биржах. Они предоставляют долю собственности и права на дивиденды.

Крупнейшие китайские компании соперничают по масштабу с западными гигантами. В 2022 году State Grid )коммунальные услуги### приняла доход в 530 млрд долларов, превзойдя Walmart (611 млрд) и Amazon (514 млрд). Однако большинство этих гигантов работают в традиционных секторах (коммунальные услуги, нефть, банки), с ограничениями для иностранных розничных инвесторов.

Более доступными альтернативами являются JD.com (электронная коммерция, 156 млрд дохода), Alibaba, Tencent, Pinduoduo, Vipshop и BYD (автомобили), доступные через ADR на западных рынках.

( Производные инструменты

Для косвенной спекуляции подходят контракты на разницу )CFD###, позволяющие экспонироваться без приобретения базового актива, и торгующиеся на регулируемых платформах, специализирующихся на азиатских биржах.

Итоговая мысль

Окно для инвестиций в акции азиатских бирж открывается, когда сойдутся два фактора: подтвержденное экономическое восстановление в Китае и политика, поддерживающая этот тренд. До тех пор разумно дождаться подтверждений, прежде чем занимать агрессивные позиции. Обещание этих рынков остается, но правильное время — решающий фактор.