Понимание американских государственных облигаций за один раз: от основ до полного руководства по расчету доходности

Хотите инвестировать в американские государственные облигации с Тайваня, но не знаете, с чего начать? Эта статья поможет вам глубже понять основные концепции американских государственных облигаций, каналы покупки и как рассчитать доходность облигаций, чтобы принять более обоснованные инвестиционные решения.

Что такое американские государственные облигации? Почему они достойны внимания?

Американские государственные облигации (U.S. Treasury securities) — это долговые обязательства, выпущенные правительством США. По сути, это займы правительства у населения с обязательством вернуть основную сумму и проценты в течение определённого периода. Благодаря высочайшему кредитному рейтингу американского правительства, американские государственные облигации признаны одним из самых безопасных инвестиционных инструментов в мире. Они обеспечивают стабильный денежный поток и хорошую ликвидность, поэтому широко используются как институциональными, так и частными инвесторами.

Какие виды американских государственных облигаций существуют? Как их выбрать?

Американские государственные облигации делятся на три основные категории по сроку погашения, каждая с собственными характеристиками:

Краткосрочные государственные облигации (Treasury Bills, T-Bills)

Характеристика сроков: До 1 года, обычно выпускаются на 4 недели, 13 недель, 26 недель или 52 недели.

Способ выплаты процентов: Облигации без купонного дохода, выпускаются с дисконтом. Инвесторы покупают облигации по цене ниже номинальной стоимости и получают полную номинальную стоимость при погашении; разница в цене — это доход инвестора. Например, краткосрочная государственная облигация номинальной стоимостью 100 долларов, выпущенная с доходностью 1%, покупается за 99 долларов.

Подходит для: Инвесторов, ищущих быструю ликвидность и краткосрочную доходность.

Среднесрочные государственные облигации (Treasury Notes, T-Notes)

Характеристика сроков: 2–10 лет, типичные сроки составляют 2, 3, 5, 7, 10 лет.

Способ выплаты процентов: Проценты выплачиваются два раза в год.

Позиция на рынке: 10-летние американские государственные облигации называют «якорем глобального ценообразования активов» и это важный ориентир для наблюдателей долгового рынка.

Подходит для: Среднесрочных инвесторов, ищущих стабильный денежный поток.

Долгосрочные государственные облигации (Treasury Bonds, T-Bonds)

Характеристика сроков: 10–30 лет, в основном выпускаются на 30 лет.

Способ выплаты процентов: Проценты выплачиваются два раза в год.

Особенность ликвидности: Несмотря на долгий срок погашения, ликвидность на вторичном рынке не так плоха, как можно ожидать; их можно покупать и продавать в любое время.

Подходит для: Долгосрочных инвесторов, ориентированных на стабильную доходность.

Облигации, защищённые от инфляции (TIPS)

Основной механизм: Основная сумма привязана к индексу потребительских цен (ИПЦ) и периодически корректируется. При росте инфляции основная сумма увеличивается; при дефляции основная сумма снижается, но не может быть ниже первоначальной номинальной стоимости.

Расчёт процентов: Проценты выплачиваются по скорректированной основной сумме по фиксированной ставке. Когда основная сумма увеличивается, процентные выплаты соответственно возрастают.

Пример: Предположим, вы покупаете TIPS номинальной стоимостью 1000 долларов с процентной ставкой 1%. Если годовой уровень инфляции составляет 5%, основная сумма корректируется до 1050 долларов, и процентные выплаты становятся 10,5 долларов (больше первоначальных 10 долларов). При погашении вы получите скорректированную основную сумму или первоначальную номинальную стоимость — в зависимости от того, что больше.

Расчёт доходности облигаций: основные концепции и практическое применение

Что такое доходность?

Доходность государственных облигаций отражает норму инвестиционного возврата и разделяется на два основных вида:

Текущая доходность (Current Yield)

Формула расчёта: годовые проценты ÷ текущая цена × 100%

Это самый простой способ выражения доходности; он рассматривает только периодические процентные выплаты.

Доходность к погашению (Yield to Maturity, YTM)

Это фактическая годовая норма возврата, которую инвестор должен получить, если будет держать облигацию до даты погашения. Расчёт более сложный и должен учитывать следующие факторы:

• Периодические процентные доходы
• Прибыль или убыток по основной сумме при погашении
• Эффект сложных процентов

Формула YTM включает решение нескольких переменных, и ручной расчёт довольно трудоёмок, но на практике самостоятельный расчёт не требуется.

Как найти данные по доходности облигаций в реальном времени?

• Официальные данные: ФРС или Министерство финансов США ежедневно публикуют кривую доходности на своих веб-сайтах
• Платформы рыночной информации: Investing.com, CNBC, WSJ и другие предоставляют котировки в реальном времени
• Платформы брокеров: Многие брокеры, предоставляющие торговлю, позволяют отфильтровывать специфические государственные облигации и просматривать данные по YTM

Практическое значение расчёта доходности

Понимание расчёта доходности помогает:

• Оценить относительную привлекательность облигаций разных сроков
• Предсказать направление развития рынка облигаций и тенденции цен
• Оптимизировать решения по распределению инвестиционного портфеля

Как купить американские государственные облигации с Тайваня? Анализ трёх основных каналов

Способ 1: прямая покупка облигаций

Процедура операции:

• Покупка уже выпущенных облигаций через зарубежных брокеров или через локальных брокеров при опосредованном участии (торговля на вторичном рынке)
• Поиск кода облигации или использование инструментов фильтрации для поиска по срокам, доходности и другим критериям
• Размещение ордера по рыночной цене или по лимитной цене; необходимо обратить внимание на спред между ценой покупки и продажи и на комиссионные сборы
• Проценты выплачиваются на счёт регулярно; облигацію можно продать на вторичном рынке в любое время

Преимущества: высокая ликвидность, гибкое распределение активов.

Недостатки: высокий порог входа, начальная стоимость обычно составляет 1000 долларов; торговля связана с комиссионными и комиссионными сборами; цена зависит от колебаний рынка.

Способ 2: паевые инвестиционные фонды облигаций

Паевые инвестиционные фонды облигаций объединяют несколько облигаций в один портфель инвестиций для распределения риска отдельной облигации. Можно купить через брокеров или платформы паевых фондов; начальная сумма ниже (примерно 100 долларов), но требуется оплата управленческого сбора.

Подходит для: Инвесторов с определённой переносимостью риска, но желающих распределить риск.

Способ 3: облигационные ETF

Облигационные ETF торгуются как обычные акции на платформах брокеров, позволяя инвесторам косвенно владеть портфелем государственных облигаций. Затраты на торговлю значительно ниже, чем у фондов, что делает их более подходящими для инвестиций небольших сумм. Распространённые американские государственные облигационные ETF включают:

• TLT (iShares 20+ Year Treasury Bond ETF)
• IEF (iShares 7–10 Year Treasury Bond ETF)
• SHY (iShares 1–3 Year Treasury Bond ETF)
• VGSH (Vanguard Short-Term Treasury Index ETF)
• TIP (iShares TIPS Bond ETF)
• GOVT (iShares U.S. Treasury Bond ETF)

Факторы, влияющие на цены американских государственных облигаций

Денежные потоки при погашении облигаций фиксированы, поэтому существует основной принцип: чем выше цена, тем ниже потенциальная доходность; чем ниже цена, тем выше потенциальная доходность. Это приводит к обратной зависимости между доходностью государственных облигаций и их ценой.

Внутренние факторы

Срок и процентная ставка

Срок государственных облигаций и процентная ставка изменяются в одном направлении. Чем дольше срок, тем больше рисков; обычно требуется более низкая цена при выпуске, чтобы привлечь инвесторов, что влияет на цену выпуска.

Внешние факторы

1. Процентная среда

Текущие процентные ставки — это ключевой фактор, влияющий на цены государственных облигаций. Когда ставки растут, новые выпущенные государственные облигации предлагают более высокий купонный доход, старые облигации становятся менее привлекательными, и их цена падает; когда ставки падают, верно обратное — цены существующих облигаций растут. Недавний цикл повышения ставок ФРС привёл к значительному снижению цен государственных облигаций и скачку доходности.

2. Экономическая конъюнктура

Во времена экономического спада рыночные ставки падают, капиталы перетекают в государственные облигации для хеджирования рисков, что повышает цены облигаций; в периоды экономического подъёма происходит обратное.

3. Инфляция

Рост инфляции обычно сопровождается высокими процентными ставками. Если уровень инфляции превышает процентный доход по государственным облигациям, реальная доходность инвестора становится отрицательной, что приводит к снижению цен облигаций. Снижение инфляции способствует восстановлению цен.

4. Объём предложения выпусков

Адекватные выпуски государственных облигаций не нарушают рынок, но чрезмерные выпуски нарушают баланс спроса и предложения, приводят к переизбытку предложения и снижению цен.

Баланс рисков и доходности при инвестировании в американские государственные облигации

Хотя американские государственные облигации рассматриваются как безопасные активы, инвесторы должны понимать их риск-характеристики. Риск процентной ставки, риск инфляции и риск ликвидности должны быть включены в оценку. Одновременно облигации разных сроков и разных типов предлагают различные комбинации доходности и риска; следует выбирать в соответствии со своим инвестиционным временным горизонтом и переносимостью риска.

Правильное понимание метода расчёта доходности облигаций позволит инвесторам более научно оценить стоимость инвестиций в государственные облигации и разработать более подходящую стратегию распределения активов.