Руководство по первичному публичному размещению новых акций: условия, процедуры и инвестиционные риски на рынке Гонконга и США

В газетах часто можно увидеть, что какая-то компания запускает процедуру IPO, но действительно ли вы понимаете, что такое IPO? От корпоративного финансирования до возможностей для инвесторов — что означает выход на биржу через IPO? Какие требования к листингу на гонконгской и американской биржах? Является ли инвестирование в новые акции возможностью или ловушкой? В этой статье мы подробно разберем все аспекты.

Что такое IPO? Всё о выходе компании на биржу

IPO — это Initial Public Offering, по-китайски «首次公開發行», то есть процесс первичного размещения акций компании на публике, превращения из частной в публичную компанию.

Почему компании выбирают выход на биржу через IPO? Всё очень просто — деньги. На начальном этапе стартапы выживают за счет инвестиций основателей, но чтобы расти и укрепляться, одних стартовых средств недостаточно. По мере расширения бизнеса растет потребность в финансировании, и внешнее финансирование становится неизбежным. Вот тут и появляется выход на биржу.

Путем IPO компания может добиться трех побед:

• С точки зрения компании: прямой доступ к публичному рынку для привлечения капитала, который можно использовать для погашения долгов, расширения, улучшения имиджа
• С точки зрения акционеров: первоначальные инвесторы могут реализовать часть или всю свою долю, превратив «бумажное богатство» в реальные деньги
• С точки зрения инвесторов: миллионы розничных инвесторов получают возможность покупать акции качественных компаний и участвовать в их росте и дивидендах

Короче говоря, IPO — это переход от частной собственности к публичной и важный этап развития компании.

Листинг на гонконгской бирже: процесс и требования

Процесс IPO на гонконгской бирже

Процедура выхода на гонконгский рынок обычно включает шесть основных этапов:

1. Формирование команды — назначение андеррайтеров, аудиторов, юристов и других профессиональных посредников, которые будут сопровождать весь процесс.

2. Дью-дилидженс — специалисты проводят всестороннюю проверку бизнеса, активов, долей, одновременно готовя проспект эмиссии и юридические заключения.

3. Реорганизация и оптимизация — при необходимости проводится реструктуризация бизнеса, активов, долей, а также совершенствование корпоративного управления для соответствия требованиям листинга.

4. Подача заявки и проверка — подача документов в Комиссию по ценным бумагам Китая и на Гонконгскую фондовую биржу, после одобрения публикуется проспект на сайте биржи, а также отвечается на вопросы регуляторов.

5. Промо-кампания и ценообразование — проведение roadshow, встреч с инвесторами, международных туров, в результате определяется цена размещения.

6. Официальное листинг — проведение IPO, завершение размещения и начало торгов.

Финансовые требования к IPO на гонконгской бирже

Для основной доски, чтобы пройти листинг, компания должна соответствовать хотя бы одному из следующих условий:

Прохождение листинга на гонконгской бирже по этим условиям — три варианта, любой из них подходит.

Листинг на американской бирже: процесс и требования

Процесс IPO на американских биржах

Процедура аналогична и включает шесть шагов:

1. Поиск андеррайтера — компания нанимает инвестиционный банк, который возглавит процесс.

2. Подача в SEC — совместно с андеррайтером подается регистрационная декларация в Комиссию по ценным бумагам и биржам США (SEC), включающая финансовые показатели, бизнес-план, цели привлечения капитала.

3. Roadshow — за две недели до IPO команда компании активно презентует акции потенциальным инвесторам по всей стране и за рубежом.

4. Ценообразование и выбор биржи — определяется цена размещения, выбирается биржа для листинга, SEC объявляет о вступлении регистрации в силу.

5. Публичное раскрытие — публикуется проспект и заявки, SEC подтверждает дату выхода на рынок.

6. Торги — после окончательного определения цены и распределения акций начинается торговля.

Финансовые требования к IPO на американских биржах

Требования для NYSE и NASDAQ различны.

NYSE — три варианта:

• За три финансовых года до листинга: суммарная прибыль до налогообложения не менее 100 млн долларов, при этом за последние два года прибыль должна быть не менее 25 млн долларов
• Рыночная капитализация не менее 500 млн долларов, доход за последний год — не менее 100 млн долларов, денежные потоки за последние три года — не менее 100 млн долларов, за два года — не менее 25 млн долларов
• Рыночная капитализация не менее 750 млн долларов, прибыль за последние два года — не менее 75 млн долларов

NASDAQ — четыре варианта:

• За последний год или два из трех: прибыль до налогообложения не менее 1 млн долларов, собственный капитал — не менее 15 млн долларов, рыночная капитализация — не менее 80 млн долларов, минимум 3 активных маркет-мейкера
• Собственный капитал — не менее 30 млн долларов, два года опыта работы, рыночная капитализация — не менее 180 млн долларов, минимум 3 маркет-мейкера
• Рыночная капитализация — не менее 75 млн долларов, рыночная стоимость публичных акций — не менее 20 млн долларов, минимум 4 маркет-мейкера
• За два из трех последних лет: активы и доходы по 75 млн долларов, рыночная капитализация — не менее 20 млн долларов, минимум 4 маркет-мейкера

Требования к финансовым показателям для IPO на американских биржах обычно выше, чем на гонконгской, что объясняет выбор разных компаний.

Инвестиции в новые акции IPO: золото или ловушка?

Преимущества инвестирования в новые акции IPO

Возможность купить по низкой цене

Многие качественные компании долгое время оставались закрытыми для розничных инвесторов, но с выходом на IPO у них появляется шанс купить акции по самой низкой цене. Цена IPO — это зачастую скидка, которую компания сама предлагает инвесторам. Если пропустить этот момент, то последующая цена может быстро взлететь, и чтобы войти, придется платить гораздо дороже.

Большой потенциал прибыли

Компании обычно проводят IPO в благоприятных рыночных условиях, что создает хорошую возможность для быстрого заработка. Кроме того, качественные компании впервые выходят на рынок по относительно низкой цене, что дает шанс на быстрый рост стоимости. В сравнении с покупкой уже устоявшихся акций, участие в IPO зачастую приносит более высокую прибыль.

Относительная прозрачность информации

Инвесторы могут ознакомиться с ключевыми данными компании в проспекте эмиссии. В отличие от розничных инвесторов, крупные институциональные инвесторы не имеют существенного информационного преимущества. Все находятся на равных стартовых позициях.

Риски инвестирования в новые акции IPO

Риск спекуляций и пузыря

Если выбранная компания не оправдывает ожиданий, то даже после выхода на биржу ничего не изменится. Когда рынок начнет падать, крупные инвесторы начнут распродавать акции, а розничные инвесторы — реагировать последними и понесут большие убытки, потому что у них меньше капитала и скорости реакции.

Уже заложенные преимущества

Все позитивные факторы компании могут быть уже учтены в цене IPO, что ограничивает краткосрочную прибыль инвесторов. Казалось бы, цена кажется низкой, но она уже отражает оптимизм рынка относительно будущего компании.

Итог

Рынок IPO становится все более активным, все больше инвесторов обращают на него внимание. Инвестирование в новые акции — это шанс купить качественные компании по низкой цене, но и риск «поймать» рост и потерять деньги.

Перед инвестором стоит задача — тщательно подготовиться: изучить бизнес, проанализировать финансы, оценить перспективы отрасли. Также важно сохранять осторожность, не поддаваться краткосрочным ростам, а придерживаться стратегии долгосрочного инвестирования, диверсификации и своевременной корректировки портфеля.

Короче говоря, инвестиции в новые акции IPO могут принести хорошие доходы, если принимать взвешенные решения, а не следовать за толпой.