Решение Федеральной резервной системы влияет на перспективы японской йены: дилемма на перекрёстке повышения ставок центральным банком

Банк Японии сталкивается с прямым влиянием Федеральной резервной системы США при принятии решения о повышении ставок на декабрьском политическом совещании. Такая трансграничная политическая координация стала ключевой переменной, определяющей тенденцию движения иены.

Тонкий баланс между политическими ожиданиями и валютным курсом

По состоянию на конец ноября тенденция девальвации иены по отношению к доллару США показала признаки ослабления. Пара USD/JPY отступила от недавних высот около 156, и рынок в целом связывает это снижение с растущим ожиданием повышения ставок. Премьер-министр Японии Такаэби Саная ясно заявила о необходимости тщательного мониторинга колебаний курса и о готовности правительственных органов в любой момент вмешаться на валютный рынок.

После выпуска этого политического сигнала рыночные ожидания относительно возможного преждевременного действия Банка Японии повысились. По словам осведомленных источников, Банк Японии рассматривает возможность повышения ставок на заседании по установлению процентных ставок 19 декабря. Решение ФРС по процентным ставкам будет объявлено за неделю до заседания Банка Японии, и эта временная разница создает неопределенность в среде принятия решений последним.

Постоянное противостояние механизма дифференциала ставок и давления арбитража

Несмотря на растущие ожидания повышения ставок, фундаментальный движущий фактор девальвации иены — дифференциал ставок между США и Японией — остается. Разница в процентных ставках между США и Японией остается на относительно высоком уровне, что продолжает стимулировать крупномасштабные сделки с целью получения прибыли на разнице ставок (то есть заимствование низкопроцентной иены и инвестирование в высокопроцентные активы в долларах США).

Стратег по валютам UBS Василий Серебряков подчеркивает, что масштаб одного повышения ставки может быть недостаточным для фундаментального изменения картины валютного курса. Значительное изменение рыночных ожиданий произойдет только в том случае, если Банк Японии продемонстрирует ястребиную позицию и пообещает продолжить цикл ужесточения в 2026 году для борьбы с инфляцией.

Политический парадокс: снижение ставок ФРС vs повышение ставок Банка Японии

Текущие рыночные прогнозы показывают, что вероятность повышения ставок Банком Японии в декабре и январе составляет примерно 50% каждый месяц. Аналитики отмечают, что такой баланс отражает осторожный подход политиков.

Аналитик Commonwealth Bank of Australia Кэрол Конг считает, что Банк Японии, вероятно, предпочтет дождаться одобрения бюджета парламентом перед действием, что позволит выиграть время для наблюдения за тенденциями переговоров по заработной плате и снять озабоченность рынка по поводу агрессивного повышения ставок. В то же время, если ФРС сохранит процентные ставки, это значительно усилит давление на Банк Японии к повышению ставок; напротив, если ФРС начнет снижать ставки, это ослабит неотложность немедленных действий Банка Японии.

Неопределенность разворота валютного курса

Руководитель отдела стратегии валютного рынка Rabobank Джейн Фоли отмечает, что само ожидание вмешательства имеет способность сдерживать рост доллара, что, в свою очередь, может снизить вероятность реального действия властей — этот эффект является самореализующимся пророчеством политического заявления.

Общее воздействие тенденции сужения дифференциала ставок США-Япония и растущих ожиданий повышения ставок повышает вероятность отступления пары USD/JPY с высоких уровней. Однако для полного разворота тенденции девальвации Банку Японии необходимо подать более решительные и последовательные политические сигналы. Рынок находится в стадии ожидания, в ожидании объявления двух крупных центробанков в середине декабря.