Понимание деривативов – Практическое руководство по использованию кредитного плеча, хеджированию и спекуляциям

Контролировать крупные рыночные движения с небольшими вложениями – это основная идея деривативов. Но как это действительно работает, какие риски подстерегают, и кому это вообще имеет смысл? Мы объясним, как работать с опционами, фьючерсами и CFD – и на что нужно обращать внимание.

Сущность деривативов – производные, а не реальные активы

Дериватив – это не физический товар. Это скорее контракт, стоимость которого зависит от другого актива – например, от цены акции, индекса или сырья. Вместо того чтобы владеть акциями Apple, вы спекулируете на их курсовом движении. Вместо хранения пшеницы, вы делаете ставку на то, вырастет ли цена или упадет.

Особенность: вы никогда не владеете базовым активом (основной актив). Вы просто торгуете правом или обязательством купить или продать его по определенной цене в будущем.

Три назначения – одна логика

Будь то авиакомпания, фермер или спекулянт – одни и те же инструменты решают разные задачи:

• Хеджирование (страховка): фермер пшеницы продает фьючерсы на будущий урожай, чтобы исключить ценовые риски.
• Спекуляция: трейдер использует деривативы с плечом для целенаправленной прибыли от движений курса.
• Арбитраж: профессиональные участники рынка используют ценовые различия между разными рынками.

Основные характеристики – кратко

Как на самом деле используют деривативы?

Практика страхования

Авиакомпания опасается роста цен на керосин. Она покупает сырьевые фьючерсы и фиксирует цену на ближайшие месяцы. Если цена реально падает, авиакомпания выигрывает от контракта. Если растет – она защищена контрактом, и страховка себя оправдала.

Экспортные компании страхуют валютные курсы. Пенсионные фонды защищают портфели облигаций. Банки управляют процентными рисками. В финансовом мире деривативы есть повсюду – зачастую незаметно для конечного клиента.

Спекуляции – ставка на движение

Инвестор ожидает рост индекса. Он покупает колл-опцион (право на покупку) с плечом. Если его прогноз сбудется, он может получить сотни процентов прибыли – гораздо больше, чем при прямой покупке акций. Если ошибется, цена опциона исчезнет.

Это и есть привлекательность: с небольшим капиталом участвовать в крупных рыночных движениях. Но есть и ловушка: легкомысленная торговля с плечом быстро может привести к полному уничтожению капитала.

Четыре основных типа деривативов

Опционы – право, не обязательство

Опцион дает право купить (Call) или продать (Put) базовый актив по установленной цене. Но делать это не обязательно.

Пример: вы держите акции по 50 €. Чтобы защититься от падения, покупаете пут-опцион с ценой исполнения 50 € и сроком 6 месяцев. Если акция упадет до 40 €, благодаря опциону вы все равно можете продать по 50 € – ваш убыток ограничен. Если же цена вырастет, вы просто оставляете опцион неиспользованным и радуетесь прибыли.

Опционы гибкие – вы платите премию и позже решаете, использовать ли право.

Фьючерсы – обязательное соглашение

Фьючерс – это контракт, обязательный к исполнению. Обе стороны обязуются в будущем купить или продать определенное количество базового актива по фиксированной цене и в установленный срок. Нет права выбора – контракт нужно выполнить.

Фьючерсы часто рассчитываются по разнице цен (cash settlement), а не физической поставкой. Профессионалы любят фьючерсы за четкую структуру и выгодное плечо. Но будьте осторожны: при сильном движении рынка против вас возможны теоретически неограниченные убытки – нет права выхода, как у опционов.

CFD – дериватив для розничного трейдера

CFD (Contract for Difference) – соглашение между вами и брокером о разнице в цене актива. Вы никогда не покупаете реальную акцию или криптовалюту – только спекулируете на их курсовом движении.

Long (рост курса): открываете позицию на покупку. Если курс растет, получаете прибыль. Если падает – терпите убытки.

Short (падение курса): открываете позицию на продажу. Если курс падает, зарабатываете. Если растет – теряете.

CFD есть на тысячи активов – акции, индексы, сырье, валюты, криптовалюты. Главное преимущество: плечо. С маржой 5 % можно торговать позициями на сумму 20 000 € (плечо 1:20).

Обратная сторона: снижение курса всего на 1 % может полностью уничтожить ваш депозит.

Свопы и сертификаты

Свопы – договоры обмена между двумя сторонами. Компания с плавающей ставкой по кредиту заключает своп по процентной ставке, чтобы защититься от роста ставок. Свопы не торгуются на бирже, а заключаются индивидуально (Over-the-Counter). Для частных инвесторов они недоступны, но влияют косвенно – на условия кредитования, процентные ставки, финансовую устойчивость банков.

Сертификаты – производные ценные бумаги банков, отражающие определенную стратегию или индекс. Можно представить их как «готовый продукт» – банк объединяет несколько деривативов и облигаций в один продукт, позволяющий вам делать предзаготовленную ставку.

Язык деривативов – что нужно знать

Плечо (Leverage)

Плечо – уникальная особенность деривативов. С 1 000 € и плечом 1:10 вы контролируете позицию на сумму 10 000 €.

Если рынок движется на 5 % в вашу сторону, вы заработаете не 500 €, а 5 000 € – это +500 % доходности на вложения.

Но будьте осторожны: плечо работает и в обратную сторону. 5 %-ное снижение означает убыток в 5 000 € – половину вашего капитала. Плечо – это усилитель – и для прибыли, и для убытков.

В ЕС вы можете самостоятельно выбрать уровень плеча для разных активов. Для индексов обычно максимум 1:20, для сырья – 1:10, для отдельных акций – 1:5.

Маржа – ваша гарантия

Маржа – залог, который вы оставляете для возможности торговать с плечом. Хотите открыть позицию на 20 000 € с плечом 1:20? Тогда вам потребуется всего около 1 000 € маржи.

Эта маржа списывается при убытках. Если ваш счет опустится ниже определенного уровня (часто 50 % маржи), вы получите маржин-колл. Нужно внести дополнительные деньги, иначе позиция автоматически закроется. Маржа защищает брокера от вас – и вас (теоретически) от больших потерь.

Спред – цена сделки

Спред – разница между ценой покупки и продажи. Если вы покупаете индекс за 10 000 и тут же продаете, вы теряете спред. Это прибыль маркетмейкера или брокера. На ликвидных инструментах спред минимален, на экзотических – может быть значительным.

Long и Short – основные направления

Long: ставка на рост курса. Сейчас покупаете, надеетесь, что цена вырастет, потом продадите дороже.

Short: ставка на падение курса. Сейчас продаете (без владения), надеетесь, что цена снизится, и купите дешевле позже.

При длинной позиции максимальный убыток – 100 %, если базовый актив упадет до нуля (если базовая цена равна нулю). При короткой – убытки теоретически неограниченны, так как курс может продолжать расти.

Базовая цена и срок

Базовая цена (Strike) – согласованная цена для опционов и фьючерсов. Например, колл-опцион на DAX с ценой 15 000. Он будет стоить только если DAX превысит 15 000.

Срок – дата истечения контракта. Опционы могут истечь (без стоимости), фьючерсы всегда рассчитываются по дате.

Почему люди торгуют деривативами?

Преимущества

1. Плечо позволяет получать сверхприбыль

С 500 € и плечом 1:10 при движении рынка всего на 5 % вы заработаете 250 € – это +50 % доходности. В случае прямых акций – всего 5 %.

2. Страховка без продажи

Держите акции технологического сектора и ожидаете слабых рыночных трендов? Вместо продажи покупаете пут-опционы на индекс. Если рынок падает, ваш опционный сертификат растет – вы защищаете портфель, не ликвидируя его.

3. Быстрое открытие длинных и коротких позиций

Можно без промедления ставить на рост или падение – на индексах, валютных парах, сырье. Нет ограничений на короткую продажу, нет сложных процедур.

4. Можно начать с небольших вложений

Уже с нескольких сотен евро. Многие позиции делимы на части – не нужно покупать целую акцию Apple или 100 баррелей нефти.

5. Встроенные инструменты управления рисками

Стоп-лосс, тейк-профит, трейлинг-стопы – современные брокеры позволяют сразу при открытии сделки вставлять защитные ордера.

Недостатки и опасности

1. Статистика жестока

77 % частных инвесторов теряют деньги на CFD. Это официальное предупреждение почти всех европейских брокеров. Почему? Потому что многие поддаются иллюзии плеча и торгуют без плана.

2. Нюансы налогообложения

В Германии убытки по срочным сделкам с 2021 года ограничены 20 000 € в год. Если у вас убыток 30 000 €, а прибыль 40 000 €, вы можете зачесть только 20 000 €, остальное – под налогообложение. Этот нюанс стоит тысяч евро.

3. Психологическая самоуничтожение

Вы видите +300 % прибыли – и держитесь из жадности. Потом рынок падает, и за 10 минут ваша позиция показывает -70 %. Вы продаете в шоке. Это классическая спираль жадности и паники, в которой регулярно терпят неудачу частные инвесторы.

4. Плечо быстро разрушает счета

При плече 1:20 всего при падении рынка на 5 % ваш капитал исчезает. Обвал DAX на 2,5 % может наполовину сократить счет CFD на 5 000 € – за один только утренний час.

5. Проблемы с таймфреймом

Деривативы истекают или вызывают маржин-коллы. Если вы не следите активно за рынком, проснетесь – и ваш счет будет ликвидирован. Это не работает в автоматическом режиме.

Я подходящий кандидат для торговли деривативами?

Честная самопроверка

Вы спокойно переносите ночные колебания стоимости вашего вложения на 20 % за час? Выдержите, если за день ваш капитал уменьшится вдвое?

Для новичков деривативы в целом имеют ограниченный смысл. Если у вас менее пяти лет опыта на бирже, советуем: начинайте с малых сумм и тренируйтесь на демо-счете – без реальных денег.

Проверка пригодности

Если ответили «нет» более чем на три вопроса: тренируйтесь на демо-счете, не с реальными деньгами.

Практическое планирование – как начать

Три основных принципа торговли деривативами

1. Критерий входа: Почему вы открываете позицию? По какому сигналу? Новостям? Конкретному ожиданию рынка? Запишите это.

2. Цель по прибыли: Где фиксировать прибыль? При +5 %? +20 %? Определите заранее – не во время сделки.

3. Стоп-лосс: Где провести границу? При -2 %? -5 %? Это ключевой вопрос. Без стоп-лосса торговля деривативами превращается в азартную игру.

Типичные ошибки новичков – и как их избежать

Часто задаваемые вопросы

Является ли торговля деривативами азартной игрой или стратегией?

Это возможно и то, и другое. Без плана – азарт. С четкой стратегией, управлением рисками и пониманием – мощный инструмент.

Какой капитал нужен минимум?

Теоретически – несколько сотен евро, на практике – 2 000–5 000 €. Вкладывайте только те деньги, которые не жалко потерять.

Есть ли безопасные деривативы?

Нет. Некоторые с меньшим риском (капитало-защитные сертификаты), но 100 % безопасности нет – даже гарантированные продукты падают, если эмитент обанкротится.

Как в Германии облагаются налогом деривативы?

Прибыль облагается налогом на доходы (25 % + солидарный сбор). С 2024 года убытки снова можно неограниченно зачитывать в счет прибыли – но есть лимит по использованию переносимых убытков.

В чем разница: опционы и фьючерсы?

Опционы дают право, а фьючерсы – обязательство. Опционы стоят премию и могут истечь без стоимости, фьючерсы всегда рассчитываются по дате. Опционы более гибкие, фьючерсы – более прямые.