Истина за ростом тайваньского рынка: как высокодоходные ETF стали рациональным выбором на рынке

Тайваньский рынок недавно пробил исторический максимум в 28 400 пунктов. За внешне оживлённой и процветающей ситуацией скрываются тонкие изменения в настроениях инвесторов. Пока рынок продолжает достигать новых высот, поток капитала тихо раскрывает истинные мысли рынка — за последний месяц в рейтинге наиболее активных тайваньских ETF с высокой доходностью почти все остальные инвестиционные инструменты были полностью вытеснены.

Сигналы рыночной ротации: почему ETF с высокой доходностью становятся предпочтением

Группа Юй Тайваньский высокодоходный (00919) за последний месяц вырос на 2.33%, превзойдя показатели основного индекса, а также благодаря стабильной годовой доходности более 10% в течение 11 кварталов подряд, заняла место среди самых популярных акций для инвестирования. Это не только победа одного фонда, но и отражение изменения рыночного настроения в целом.

Согласно статистике объёмов торгов, из десяти крупнейших пассивных тайваньских ETF по среднесуточному объёму торгов пять — это продукты с высокой доходностью, включая 00919, Cathay S&P 500 Высокий дивиденд (00878), Fubon High Dividend 30 (00900), Yuanta High Dividend (0056) и Yuanta Taiwan Value High Yield (00940). Эти данные дают ясный сигнал: когда рынок находится на высоких уровнях, инвесторы не слепо гонятся за ростом, а более осторожно рассматривают защиту снизу и стабильность денежного потока.

На фоне стремительного роста концептуальных акций AI и их уже высоких оценок, капитал сталкивается с фундаментальной дилеммой — продолжать ли следовать за технологическими гигантами или переключиться на компании с прозрачной деятельностью, стабильной прибылью и готовностью возвращать дивиденды акционерам?

Предупреждение международных рынков: спор о определении качественных акций

На американском рынке разгорается классическая дискуссия о том, что такое «качественные инвестиции», которая предоставляет ценную модель для инвесторов тайваньского рынка, переключающихся на ETF с высокой доходностью.

iShares MSCI USA Quality Factor (QUAL) и Invesco S&P 500 Quality (SPHQ) оба славятся финансовой стабильностью и капиталом свыше миллиарда долларов, однако их логика выбора акций существенно различается.

Особенность SPHQ заключается в использовании «учтённых статей» как основного фильтра — по сути, фокус на доле «реальных наличных средств, полученных компанией», а не на виртуальных дебиторских задолженностях. Исходя из этой логики, в этом году SPHQ исключил такие гиганты AI, как NVIDIA, Meta и Microsoft, поскольку у этих компаний резко выросли дебиторские задолженности, что ставит под угрозу качество их наличных потоков. Например, у NVIDIA в последней отчётности дебиторская задолженность выросла на 16 миллиардов долларов, что означает необходимость предварительно финансировать крупные суммы, ожидая платежей клиентов, и подвергает реальное качество денежного потока сомнению.

В отличие от этого, QUAL не использует этот показатель, поэтому его портфель по-прежнему сильно ориентирован на технологические гиганты. В результате показатели эффективности двух фондов заметно различаются: когда акции AI росли стремительно, SPHQ иногда опережал QUAL; однако за последние полгода QUAL значительно опередил SPHQ благодаря тому, что придерживался технологического сектора.

Этот спор поднимает глубокий вопрос: станут ли миллиарды долларов инвестиций в AI будущей золотой жилой или превратятся в финансовую чёрную дыру? Когда у компаний всё более ограничиваются денежные потоки и они вынуждены брать кредиты для инвестиций, остаётся ли репутация «качественных» компаний всё ещё устойчивой?

Практический путь ETF с высокой доходностью на Тайване: баланс между ростом и безопасностью

Столкнувшись с аналогичными рыночными опасениями, тайваньские ETF с высокой доходностью демонстрируют более прагматичный подход. Например, менеджер фонда 00919, Се Мингчжи, ясно заявил, что по мере роста рынка часть капитала переходит из уже выросших акций AI и технологий в акции стоимости с разумной оценкой, стабильным бизнесом и потенциалом дивидендных выплат, особенно в финансовом секторе.

Финансовый сектор при снижении ставок по-прежнему имеет потенциал для роста прибыли, а дивидендные выплаты остаются относительно стабильными, что делает его ключевым элементом баланса между риском и доходностью в высокодоходных ETF. Такой подход «смешанных акций роста и стоимости» позволяет не только получать доход, но и ловить ценовые разницы при рыночных ротациях. Последний квартальный дивиденд по 00919 составляет 0.54 юаня, а дата выплаты — 16 декабря. Постоянная политика стабильных дивидендов — важный фактор привлечения инвестиций.

Эволюция инвестиционной логики: уверенность важнее мечтаний

Главный стратег по инвестициям в BlackRock, Вэй Ли, искренне отметил, что неопределённость, связанная с AI, слишком велика, и бизнес-модель «тратить деньги сейчас, надеяться на доходы в будущем» ещё не прошла полноценную проверку на прибыльность. Это объясняет, почему многие умные инвесторы после достижения пиковых значений рынка переключаются на ETF с высокой доходностью — вместо того, чтобы гоняться за яркими будущими перспективами, лучше держать более надёжные денежные потоки.

Директор по исследованиям Dimensional Fund Advisors, Мамдух Медхат, более прямо говорит: качественные инвестиции не требуют чрезмерной сложности — достаточно сосредоточиться на компаниях с высокой прибылью, разумной оценкой и умеренными капиталовложениями, и сверхдоходы со временем обязательно появятся.

Итог: искать уверенность в условиях неопределённости

Когда тайваньский рынок достигает новых высот, поток капитала даёт самый ясный ответ: ETF с высокой доходностью становятся наиболее надёжным инструментом в условиях волатильности. Независимо от продолжающихся споров о «качественных» акциях на американском рынке и постоянной приверженности тайваньских инвесторов к доходам, — все они указывают на одно — в условиях неопределённости сильные, стабильные компании, возвращающие дивиденды и обладающие хорошей финансовой устойчивостью, являются опорой долгосрочного портфеля.

Для инвесторов лучше не увязать в искушениях AI-акций мечты, а сформировать корзину из тщательно отобранных высокодоходных акций, которая позволит и участвовать в росте рынка, и снизить волатильность. Такой стратегический подход, возможно, более рационален в текущих условиях рынка.