Логика инвестирования в условиях инфляции: управление распределением активов — ключ к преодолению кризиса покупательной способности

Что такое инфляция? Почему она продолжает нас беспокоить?

За последние несколько лет мировые цены постоянно растут, многие страны сталкиваются с давлением инфляции. Проще говоря, инфляция — это период, когда цены на товары и услуги непрерывно повышаются, что приводит к постепенному снижению покупательной способности наличных — по-простому, «деньги становятся все менее ценными».

Основной показатель измерения уровня инфляции называется индекс потребительских цен (CPI). Чем выше этот показатель, тем больше рост цен.

Как формируется инфляция? Четыре основные движущие силы, которые нельзя игнорировать

Причина инфляции кроется в том, что объем денег в обращении превышает реальный выпуск экономики, слишком много денег гоняется за ограниченными товарами. Конкретно, основные драйверы следующие:

Стимул со стороны спроса

Когда потребители увеличивают спрос на товары, это стимулирует предприятия увеличивать производство и повышать цены. Прибыль предприятий растет, и они начинают расширять потребление, создавая положительный цикл. Такой тип инфляции, хоть и повышает цены, одновременно способствует экономическому росту (рост ВВП), что хорошо для правительств.

Рост издержек

Повышение цен на сырье и энергоносители напрямую увеличивает производственные издержки. Например, во время конфликта между Россией и Украиной в Европе возник дефицит энергии — цены на энергоносители взлетели в десять раз, что привело к росту CPI в еврозоне более чем на 10% за год, установив рекорд. Но такая инфляция вызывает снижение производства и сокращение ВВП, что обычно нежелательно для правительства.

Избыточное предложение денег

Бесконтрольная эмиссия денег правительством напрямую вызывает инфляцию. Исторически самые тяжелые случаи гиперинфляции связаны с этим — например, в Тайване в 1950-х годах после войны 800 миллионов тайваньских долларов стоили всего 1 доллар США.

Самоусиливающиеся ожидания инфляции

Если рынок ожидает, что цены будут расти долгое время, потребители начинают заранее покупать, работники требуют повышения зарплаты, а продавцы повышают цены, создавая порочный круг ожиданий — действия подтверждают ожидания. Поэтому центральные банки постоянно дают сигналы о решительной борьбе с инфляцией.

Как повышение ставок сдерживает инфляцию? Экономическая логика за этим

Когда ЦБ повышает ставки, стоимость заимствований увеличивается, люди предпочитают держать деньги в банке, а не брать кредиты на потребление. Например, ставка повышается с 1% до 5%, и кредит на 1 миллион рублей ежегодно обходится уже не 10 тысяч, а 50 тысяч рублей — это сильно снижает желание тратить.

После снижения спроса продавцы вынуждены снижать цены, и общий уровень цен начинает падать. Но повышение ставок — это и цена: компании сокращают найм, уровень безработицы растет, рост экономики замедляется, а иногда даже наступает рецессия.

Умеренная инфляция — это на самом деле «смазка» экономики

Многие боятся инфляции, но умеренная инфляция полезна для экономики. Когда люди верят, что товары станут дороже в будущем, их потребительская активность возрастает, спрос растет, что стимулирует бизнес инвестировать в расширение производства, и экономика ускоряет рост.

Например, в Китае в начале 2000-х годов, когда CPI вырос с 0 до 5%, ВВП также увеличился с 8% до более чем 10%.

Напротив, когда уровень инфляции опускается ниже нуля (дефляция), люди предпочитают копить деньги, а не тратить, экономика застаивается. В Японии после лопнувшего пузыря в 1990-х годах наступила дефляция, и страна погрузилась в «потерянные тридцать лет».

Поэтому основные центральные банки мира (США, Европа, Великобритания, Япония, Канада, Австралия и др.) устанавливают целевой уровень инфляции около 2-3%, большинство стран — в диапазоне 2-5%, что считается «золотым стандартом».

Кто больше всего выигрывает от инфляции? Заемщики и держатели активов улыбаются в конце

Во время высокой инфляции наличные обесцениваются, но для должников это выгодно. Например, взяв кредит на 1 миллион рублей под 3% двадцать лет назад на покупку жилья, через 20 лет реальная стоимость этого долга снизилась до примерно 550 тысяч рублей — фактически, сумма, которую нужно вернуть, уменьшилась вдвое.

Поэтому в периоды высокой инфляции наиболее выгодно использовать заемные средства для покупки недвижимости, акций, золота и других активов.

Почему рынок акций разделился в условиях инфляции?

В периоды низкой инфляции деньги идут в акции, что поднимает их цены; при высокой инфляции ЦБ ужесточает политику, что давит на рынок.

Например, 2022 год в США — яркий пример: в июне CPI вырос на 9.1% за год — рекорд за 40 лет. Федеральная резервная система повысила ставки 7 раз, на сумму 425 базисных пунктов, ставка по федеральным фондам поднялась с 0.25% до 4.5%. Рост ставок усложнил финансирование компаний, снизил оценки акций, и индекс S&P 500 за год упал на 19%, а технологический Nasdaq — на 33%.

Однако в условиях высокой инфляции энергетические акции часто показывают особую динамику. В 2022 году доходность энергетического сектора на американском рынке превысила 60%, среди лидеров — Occidental Petroleum (+111%) и ExxonMobil (+74%), что стало ярким исключением.

Многообразие активов: защитная стратегия при высокой инфляции

В условиях высокой инфляции правильное распределение активов становится особенно важным. Инвесторы должны создавать диверсифицированный портфель для защиты от обесценивания покупательной способности.

Основные активы, показывающие хорошую динамику при инфляции:

Недвижимость — в периоды высокой инфляции ликвидность увеличивается, деньги часто вкладываются в недвижимость, что поднимает цены.

Драгоценные металлы (золото, серебро и др.) — цена золота обратно пропорциональна реальной ставке (реальная ставка = номинальная ставка — инфляция), чем выше инфляция, тем лучше показывает себя золото.

Акции — в краткосрочной перспективе их динамика может различаться, но в долгосрочной — доходность обычно опережает уровень инфляции.

Валюта (например, доллар США) — в условиях высокой инфляции ЦБ склонен повышать ставки, что способствует укреплению доллара.

Практическое решение — разделить капитал на три части по 33% и инвестировать их в акции, золото и доллар, чтобы максимально использовать преимущества каждого актива — потенциал роста акций, сохранение стоимости золота и хеджирование инфляции долларом, а также диверсифицировать риски.

Итог: как правильно управлять инвестициями при инфляции

Инфляция — постоянная проблема современной экономики. Низкая инфляция способствует росту, высокая — требует мер со стороны ЦБ по повышению ставок. Для инвестора важно понять, что умеренная инфляция — не всегда плохо, а главное — правильно распределять активы, чтобы защитить капитал от обесценивания. Акции, золото, доллар, недвижимость — у каждого есть свои особенности. Рациональное сочетание этих инвестиций поможет сохранить и приумножить богатство в эпоху инфляции.