Ставки на снижение ставки исчезают на фоне укрепления доллара, который давит на йену до девятимесячного минимума

Японская йена резко снизилась во время азиатской торговой сессии во вторник, опустившись до 155.29 за доллар — самого слабого уровня за более чем девять месяцев. Этот откат подчеркивает более широкое изменение в настроениях рынка относительно монетарной политики Федеральной резервной системы, поскольку ожидания снижения ставки на 10 декабря значительно снизились.

Изменение нарратива о снижении ставки ФРС

Позиционирование на рынке резко сместилось в сторону отказа от ставок на немедленное смягчение политики ФРС. Фьючерсы на ставки ФРС теперь оценивают вероятность снижения на 25 базисных пунктов в декабре всего в 43%, что является резким разворотом по сравнению с 62%, зафиксированными всего за семь дней до этого. Эта переоценка отражает меняющееся консенсусное мнение о траектории циклов ужесточения монетарной политики и повышенную неопределенность относительно следующего шага центрального банка.

Стратеги из ING выразили осторожную точку зрения, отметив, что «если ФРС удержит ставку в декабре, это, скорее всего, будет временной паузой», при этом подчеркнув, что данные по занятости и экономические показатели сыграют решающую роль в формировании дальнейших руководящих указаний ФРС.

Сигналы ухудшения рынка труда в США

Уменьшение ожиданий снижения ставки напрямую связано с опасениями по поводу рынка труда, которые возникли после комментариев Федеральной резервной системы в понедельник. Вице-председатель ФРС Филип Джексон охарактеризовал условия найма как «вялые», указывая на нежелание компаний расширять штат на фоне неопределенности политики и технологических сбоев. Ожидания по поводу данных по занятости за сентябрь — которые выйдут в четверг — могут дополнительно повлиять на то, сохранят ли участники рынка свои предположения о снижении ставки или откажутся от них.

Эти трудности на рынке труда способствовали слабости фондового рынка, при этом все три основных индекса США снизились, поскольку инвесторы пересматривали предположения о росте экономики.

Валютные рынки отражают ожидания политики

Помимо значительного падения йены, другие основные валюты торговались с разной уверенностью. Евро удерживался на уровне $1.1594, в то время как фунт стерлингов снизился незначительно на 0.1% до $1.3149 — третья подряд сессия убытков. Австралийский доллар снизился до $0.6493, а новозеландский доллар остался закрепленным на уровне $0.56535.

Министр финансов Японии Сатсуки Катаяма публично выразила тревогу по поводу «односторонних, быстрых движений» на валютных рынках во время пресс-конференции, предупредив о возможных экономических повреждениях из-за нестабильности валют. Премьер-министр Санае Такаити запланировал сегодня встречу с губернатором Банка Японии Казуо Уэдой для обсуждения нарастающего внешнего давления.

Доходности облигаций дают смешанные сигналы

Рынки облигаций отражают сложное взаимодействие между опасениями по поводу роста и ожиданиями по ставкам. Доходность двухлетних облигаций снизилась на 0.2 базисных пункта и составила 3.6039%, в то время как доходность десятилетних облигаций немного выросла на 0.6 базисных пункта до 4.1366% — что указывает на то, что инвесторы остаются раздираемыми между хеджированием рецессии и долгосрочными инфляционными ожиданиями.

По мере приближения данных по занятости за четверг участники рынка сталкиваются с критическим моментом для переоценки как траектории ФРС, так и краткосрочной оценки активов на валютных и фондовых рынках.