Понимание основных данных по Non-Farm Payrolls — ключ к пониманию экономики США

Что такое большой неф­арм? Как разли­чать большой и малый неф­арм?

Когда речь идёт об американском рынке труда, инвестиционные круги часто упоминают два понятия: «большой нефарм» и «малый нефарм». Чтобы понять различия между ними, сначала необходимо разобраться в значении данных, стоящих за этими показателями.

Официальный статус большого нефарма— это отчёт об «Ситуации на рынке труда», публикуемый ежемесячно Бюро трудовой статистики США, официально называемый NFP (Non-Farm Payroll). Этот отчёт охватывает три ключевых показателя: численность занятых в несельскохозяйственном секторе, уровень занятости и уровень безработицы, всесторонне отражая ситуацию с занятостью в американском несельскохозяйственном секторе. Важно отметить, чтобольшой нефарм NFP охватывает как данные о занятости в частном секторе, так и занятость в государственном секторе, что даёт ему высокую репрезентативность.

В свою очередь, малый нефарм идёт по частному пути. Он публикуется исследовательским учреждением ADP и называется «Отчёт ADP об уровне занятости в частном секторе США». Эти данные получены примерно от 500 тысяч анонимных американских компаний и охватывают информацию о занятости около 35 миллионов работников частного сектора. Хотя объём данных относительно меньше, благодаря авторитету самого учреждения ADP этот отчёт часто предоставляет рынку ориентир перед публикацией официальных данных большого нефарма.

По расписанию публикации большой нефарм обычно выходит в первую пятницу месяца (8:30 или 9:30 по восточному времени США, в зависимости от перехода на летнее/зимнее время), а малый нефарм публикуется двумя днями раньше — в первую среду месяца. Для инвесторов из Тайбэя это означает, что время публикации приходится на 20:00–21:30 вечером.

Почему большой нефарм так волнует рынок?

Среди множества экономических показателей, почему большой нефарм становится центром внимания рынка? Ответ кроется в его широкой репрезентативности.

Данные о несельскохозяйственной занятости охватывают множество отраслей — производство, услуги, строительство и другие — и по сути являются важным барометром экономической активности страны. Когда число занятых в несельскохозяйственном секторе растёт, это означает, что спрос на рынке высокий, компании охотно расширяются, что ведёт к экономическому росту; наоборот, снижение данных часто предвещает экономические трудности.

Таким образом, большой нефарм стал ключевым показателем, отражающим подъёмы и спады американской экономики, и Федеральная резервная система внимательно следит за этими данными при разработке процентной политики. Если рынок труда выглядит стабильным, ФРС может склониться к повышению процентных ставок для контроля инфляции; в противном случае — к снижению. Это означает, что данные большого нефарма фактически влияют на долгосрочный тренд доллара США, а через него — на глобальные финансовые рынки.

Цепная реакция большого нефарма на различные активы

После публикации отчёта о большом нефарме его волна влияния одновременно создаёт рябь на множестве рынков.

Прямая реакция фондового рынка: Когда данные большого нефарма превышают ожидания, инвесторы обычно интерпретируют это как сильную устойчивость экономики и стабильные прибыли компаний; повышение рыночной уверенности напрямую толкает вверх цены акций. Логическая цепь выглядит так: рост занятости → улучшение выручки компаний → повышение уверенности потребителей → рост потребительских расходов. В обратном сценарии, когда нефарм не оправдывает ожидания, инвесторы беспокоятся о рисках рецессии, и фондовый рынок испытывает давление.

Чувствительная реакция валютного рынка: Влияние большого нефарма на курс доллара наиболее прямое. Сильные данные занятости обычно интерпретируются как мощный импульс экономического роста США; международный капитал устремляется в долларовые активы в поисках безопасности или высокой доходности, и доллар укрепляется. При слабых данных происходит обратное: рынок пессимистичен относительно американской экономики, горячие деньги могут перемещаться в другие валюты или активы, доллар испытывает давление дешевления.

Эффект усиления на рынке индексов: Основные индексы также чувствительны к большому нефарму. Сильные данные вдохновляют инвесторов на перераспределение портфелей в компоненты индекса, индекс пробивается вверх; слабые данные вызывают опасения по поводу замедления экономики, и индекс может упасть.

Косвенное влияние на рынок криптовалют: Здесь логика более сложная. Когда данные большого нефарма сильны, рынок восстанавливает уверенность в традиционных финансовых активах, высокорискованные криптовалюты могут потерять популярность, торговый объём падает. Но если большой нефарм разочаровывает, некоторые инвесторы могут обратиться к криптоактивам как альтернативному способу страхования или поиска высокой доходности, и крипто-рынок может, наоборот, оживиться.

Как инвесторам правильно интерпретировать большой нефарм?

Получив отчёт о большом нефарме, не следует вестись за самими цифрами, а нужно научиться методу «анализа тренда».

Во-первых, уровень безработицы — это ключевой показатель для внимательного изучения, но нужно осознавать, что он имеет определённое отставание, поэтому лучше анализировать его в сочетании с другими важными показателями, такими как CPI. Занятость в несельскохозяйственном секторе генерирует производительность, составляющую более 80% американского ВВП, что означает, что изменения данных занятости напрямую влияют на экономический выпуск. Когда число занятых в несельскохозяйственном секторе растёт, уровень занятости повышается, это чётко указывает на ускорение экономического роста, потребление также имеет тенденцию к расширению, уровень безработицы естественно снижается, что повышает доллар и вызывает колебания товарных валют.

Во-вторых, оценка тренда среднегодового прироста занятости за 12 месяцев важнее, чем одномесячная цифра. Это помогает инвесторам отфильтровать шум сезонных колебаний и увидеть истинное направление экономики.

Наконец, инвесторы должны осторожно действовать, сочетая фундаментальный анализ с сигналами технического анализа, избегая импульсивных сделок при появлении одного показателя. Большой нефарм — это лишь один необходимый справочный показатель макроанализа; умение использовать эти данные для анализа — необходимый навык профессиональных инвесторов, но при принятии решения всё ещё требуется комплексная оценка общей рыночной среды.