Быстрый богатство за ночь или полная потеря? Подробнее о том, что означает «кредитное давление»

В инвестиционном рынке есть старая пословица: «Долгосрочно стабильно — короткосрочно остро». Многие люди полны воображения относительно коротких позиций, но зачастую игнорируют скрытые в них смертельные риски — шорт-сквиз. Так что же такое шорт-сквиз? Проще говоря, это кошмар для тех, кто держит короткие позиции, и праздник для тех, кто держит длинные.

Понимание, что такое шорт-сквиз: от концепции к явлению

Шорт-сквиз (Short Squeeze, также называемый «嘎空») по сути — это резкое повышение цены акции или актива, находящегося в короткой позиции, что вынуждает коротких продавцов закрывать позиции по высокой цене, что еще больше поднимает цену актива. Это самоподдерживающийся процесс — чем больше убытки у шортистов, тем сильнее их вынуждены закрывать позиции, и тем быстрее растет цена.

Чтобы понять, что такое шорт-сквиз, нужно сначала разобраться с тремя основными способами открытия коротких позиций:

Занять акции и продать: взять у долгосрочных акционеров акции, платить проценты, а при падении цены выкупить их и вернуть владельцу.

Фьючерсы или CFD-контракты: осуществлять шорт через маржинальную торговлю, при истечении или чрезмерных убытках сталкиваться с риском принудительного закрытия.

Риск: независимо от метода, при росте цены выше ожидаемого, недостаточности маржи брокер вынужден принудительно закрывать позиции, что и является предвестником шорт-сквиза.

Ключ к пониманию, что такое шорт-сквиз, — это отражение дисбаланса сил на рынке. Когда короткие позиции чрезмерно сосредоточены и капиталы распределены неравномерно, любое активное покупательное давление может вызвать цепную реакцию закрытия позиций, создавая ситуацию «проталкивания шортов».

Исторические уроки: два классических случая шорт-сквиза

Инцидент GME — объединение розничных инвесторов против Уолл-стрит

В 2020 году розничные торговцы видеоиграми GME оказались в тяжелом положении из-за спада бизнеса. Канадский предприниматель Райан Коэн вошел в совет директоров, и цена акции выросла с однозначных чисел до около 20 долларов. Тогда крупные институциональные игроки на Уолл-стрит выпустили негативные отчеты, заявляя, что цена сильно завышена, и начали массовое шортирование.

Но что удивило Уолл-стрит, — это то, что у GME было очень небольшое количество акций в обращении, и объем заемных акций достигал 140% от свободных акций. Этот показатель вызвал взрыв интереса у инвесторов форума WSБ (Wall Street Bets). Они призвали розничных инвесторов объединиться и покупать акции, чтобы «заставить Уолл-стрит признать поражение».

Результат был стремительным: 13 января 2021 года цена выросла на 50%, достигнув 30 долларов, а за две недели, 28 января, достигла 483 долларов. Шортисты, у которых не хватило маржи, были вынуждены закрывать позиции, и по данным СМИ, убытки шортов превысили 5 миллиардов долларов.

Через неделю цена резко упала более чем на 80%. Затем участники WSБ создали сценарии для AMC, BlackBerry и других компаний — акции с высоким шорт-отношением резко взлетали и падали за короткое время.

Tesla — изменение фундаментальных показателей и шорт-сквиз

Другой пример — ситуация, когда шорт-сквиз вызван фундаментальными изменениями. Tesla — яркий представитель.

Долгое время Tesla считалась лидером в области электромобилей, но при этом постоянно терпела убытки и имела ограниченные продажи, что привлекло множество шорт-игроков. В итоге она стала одной из компаний с наибольшими суммарными шорт-позициями.

Перелом наступил в 2020 году: компания вышла из убытков, начались рекордные продажи на фабрике в Шанхае, и цена начала стремительно расти. За полгода цена выросла с 350 до 2318 долларов, почти в 6 раз. Затем была проведена дробь 1:5, и за год цена поднялась с около 400 долларов до более 1000 (максимум 1243).

Всего за два года цена Tesla выросла почти в 20 раз. Убытки шортов были не менее значительными, чем у GME.

Что стоит за шорт-сквизом: почему происходят такие ситуации?

Шорт-сквиз — не случайное явление, оно требует выполнения нескольких ключевых условий:

Высокая концентрация шортов: когда шорт-позиции по акции превышают 50% от свободных акций, рынок превращается в охотничье поле для «захвата». Маленькие шорты обычно не вызывают опасений, но чрезмерная концентрация — это как склад с порохом, любой искра может привести к взрыву.

Высокий уровень внимания рынка: инцидент GME стал классическим примером благодаря объединению розничных инвесторов и эффекту соцсетей. Когда множество инвесторов одновременно начинают шортить одну акцию, противоположные силы могут использовать это для создания шорт-сквиза.

Фундаментальные или новостные изменения: такие как у Tesla — изменения в отрасли или в бизнесе компании могут вызвать массовый вход покупателей, что в итоге превращается в шорт-сквиз.

Что делать при возникновении шорт-сквиза?

Для шорт-игроков шорт-сквиз — это самое страшное слово. Как защититься в таких экстремальных условиях?

Первое — следить за шорт-позициями: если шортов более 50% от свободных акций, даже при краткосрочном падении цены стоит заранее закрывать позиции, чтобы избежать убытков. Мелкая прибыль и убытки — не главное, главное — остаться живым.

Второе — наблюдать за техническими сигналами: RSI — важный индикатор. Когда RSI опускается ниже 20 и входит в зону перепроданности, это говорит о том, что цена вышла за пределы разумных значений, и вероятность разворота возрастает. В такой ситуации шортам лучше закрыться, иначе при шорт-сквизе убытки могут резко увеличиться.

Третье — если участвовать в шорт-сквизе на стороне покупателя: нужно постоянно следить за закрытием шортов. Если шорты не уменьшаются, а увеличиваются, шорт-сквиз еще продолжается. Но как только видно, что шорты начинают закрывать, нужно фиксировать прибыль, потому что рост в этот момент — чистая спекуляция, и цена в конце вернется к разумным уровням.

Как избежать рисков шорт-сквиза и безопасно зарабатывать на шортах?

Поскольку риск шорт-сквиза очень высок, инвесторам важно знать, как его минимизировать:

Выбирать крупные индексы или акции с высокой ликвидностью: такие активы имеют большой оборот, и шорт-сквиз тут маловероятен или менее опасен.

Ждать отката для входа в шорт: в медвежьем рынке не стоит торопиться с шортами, лучше дождаться технического отката, чтобы повысить вероятность успеха.

Использовать CFD-контракты: по сравнению с заемом акций, CFD позволяют контролировать уровень кредитного плеча и риски, а также проще управлять позициями.

Хеджирование: одновременно держать длинные позиции по перспективным акциям и шортить индекс — так можно стабильно зарабатывать и снизить риски.

Итог: что такое шорт-сквиз — это «смертельная ловушка» для шортистов — кажется, что все логично, но в эмоциональной среде рынка это часто оказывается беспомощным. Для инвестора важнее не только правильно предсказать направление рынка, но и уметь вовремя выйти, чтобы сохранить капитал.