Новичкам в инвестициях в акции: в чем разница между листингом, OTC и на бирже? Одна статья, чтобы понять, как покупать!

Три типа фондовых рынков: с чего начать инвестировать?

В тайваньском фондовом рынке вы услышите слова «上市», «上櫃», «興櫃». Эти термины обозначают разные уровни торговых площадок, соответствующие разным уровням риска и доходности. Но что именно означает興櫃**? Чем отличаются эти три рынка? Для новичков в инвестициях понимание этих концепций — первый шаг к успеху.

Ознакомление с тремя основными платформами для торговли акциями

###上市股票：самый зрелый выбор для инвестиций

Что такое上市？

上市 — это размещение компании на официальной бирже для торговли. В Тайване компании проходят листинг на «Тайваньской фондовой бирже» (TWSE); в США — на Нью-Йоркской фондовой бирже (NYSE) и NASDAQ.

Компании, прошедшие листинг, обычно крупные и уже зрелые, такие как TSMC, Delta Electronics, MediaTek. Для получения статуса листинг-компании необходимо соответствовать строгим стандартам биржи и публиковать финансовую отчетность каждый квартал. Компании, не соответствующие требованиям, снимаются с листинга.

Особенности上市股票：

• Большой объем сделок, высокая ликвидность, можно покупать и продавать в любой момент
• Цены колеблются относительно умеренно, риск ниже
• Высокая прозрачность финансовой информации, подходит для новичков и консервативных инвесторов

###上櫃股票：баланс между возможностями роста и умеренным риском

Что такое上櫃？

Торговля на «TPEx» (Тайваньский центр торговли ценных бумаг). В отличие от上市, торговля на上櫃 осуществляется через брокеров, которые держат запасы акций и совершают сделки по договоренности, а не через централизованную биржу. Помимо акций, на上櫃 торгуются облигации, валюты, криптовалюты, ADR и финансовые деривативы.

Критерии отбора компаний на上櫃 менее строгие, поэтому сюда привлекают много растущих и средних предприятий. Такие компании обычно имеют интересные темы и высокий потенциал роста.

Особенности上櫃股票：

• Входные барьеры ниже, чем на上市
• Цены более волатильны, но есть больше возможностей для роста
• Подходит для инвесторов, готовых к умеренному риску и ищущих растущие акции

###興櫃股票：площадка с высоким риском и возможностями

Что такое興櫃？ — стадия перехода компании

興櫃 (Emerging Stock Board) — это обычно компании, которые еще не достигли стандартов上櫃, но хотят привлечь финансирование и повысить узнаваемость на рынке. Обычно сюда попадают стартапы, биотехнологические и медицинские компании, малые и средние предприятия, а также команды с яркими идеями.

Особенности興櫃股票：

• Нет ограничений по росту и падению, цены могут резко колебаться
• Очень низкий объем сделок, низкая ликвидность, часто невозможно купить или продать
• Финансовая прозрачность значительно ниже, чем у上市 и上櫃, информация неполная
• Возможности и риски сосуществуют, не рекомендуется новичкам без опыта

Полное сравнение трех рынков

Где торговать? Отличия в операциях

Торговля на上市股票

Тайваньские акции:

Открытие брокерского счета в тайваньской брокерской компании — и можно торговать.

Американские акции:

Через зарубежных брокеров или через внутренние брокерские услуги с доверительным управлением. Время торговли в США по восточному времени (ET): с понедельника по пятницу, 9:30–16:00. Из-за разницы во времени тайваньские инвесторы торгуют вечером:

• Летний период (март — ноябрь): 21:30–4:00 по тайваньскому времени
• Зимний период (ноябрь — март): 22:30–5:00 по тайваньскому времени

В дни государственных праздников в США рынки закрыты, нужно учитывать.

Торговля на上櫃股票

Тайваньские акции на上櫃:

Требуется поручение брокеру, подписание договора и оформление документов.

Американские акции на上櫃:

Большинство зарубежных брокеров поддерживают торговлю上櫃. Основные рынки:

1. OTCQX — лучший рынок (наиболее регулируемый)

Самый строгий рынок среди上櫃. На нем не торгуются акции низкой стоимости, компании-«пустышки» и банкроты. Требуется отчетность по стандартам SEC. Здесь сосредоточены многие компании, уже торгующиеся или планирующие листинг на NYSE или NASDAQ.

2. OTCQB — рынок с умеренным регулированием

Между лучшим рынком и Pink Market. В основном — компании на ранней стадии развития. Нет минимальных требований к финансовым показателям, но необходимо подавать годовые отчеты по стандартам бухгалтерского учета. Банкроты сюда не допускаются.

3. Pink Market — минимальное регулирование

Рынок с хаотичной структурой, практически без входных требований. Компании могут просто подать электронную форму в FINRA, чтобы начать торговать, без необходимости раскрывать финансы или регистрироваться в SEC. Самый рискованный сегмент. (Герой фильма «Волк с Уолл-стрит» — именно торговал Pink Market акциями.)

Торговля на興櫃股票

Покупка興櫃 — самый сложный процесс. Сначала нужно убедиться, что брокер имеет право на торговлю興櫃, затем открыть соответствующий счет. Из-за высокого риска требуется подписывать дополнительные документы, предупреждающие о рисках.

После открытия можно использовать только «прямую покупку» (cash), без кредитного плеча или коротких продаж. Сделки совершаются по 1000 акций (одна «лот»). Торговля ведется по договоренности, а не автоматически, — скорость медленная, цены скачут, без ограничений по росту/падению, ликвидность низкая.

Кому подходит: инвесторам с высоким уровнем риска, исследующим отдельные акции, с небольшим капиталом, занимающимся динамическими стратегиями.

Какие требования к листингу и上櫃?

Условия для листинга

Тайваньская биржа (TWSE): Требования к компаниям

1. Регистрация по Гражданскому кодексу не менее 3 лет
2. Уставной капитал не менее 6 млрд новых тайваньских долларов
3. Прибыль до налогообложения по определенным стандартам (например, за последние два года — более 6%, или за пять лет — более 3%)
4. Помимо внутренних лиц, минимум 500 других акционеров, доля которых превышает 20% или 10 млн акций

Американский листинг: Требования зависят от биржи

NYSE обычно предъявляет более строгие требования, чем NASDAQ. NASDAQ делит компании на три сегмента:

• NASDAQ Global Market — самый высокий стандарт
• NASDAQ Capital Market — средний стандарт
• NASDAQ SmallCap — самый низкий, для стартапов

Например, компания без прибыли, но с двухлетним опытом работы и 5 млн акций, может выйти на NASDAQ. В США требования более гибкие и менее строгие по сравнению с другими регионами.

Условия для上櫃

Тайваньская биржа (TPEx): Более мягкие требования

1. Регистрация по Гражданскому кодексу не менее 2 лет
2. Уставной капитал не менее 5 млн новых тайваньских долларов
3. Прибыль за последний год — более 4% от капитала, или за два года — более 3%
4. Помимо внутренних лиц, минимум 300 других акционеров, доля которых превышает 20% или более 10 млн акций

Американский上櫃: Требования значительно ниже

Для входа достаточно подать серию документов и убедиться, что цена акций за последние 30 дней не ниже $0.01. Для Pink Market — всего одна форма.

Доходность и риск: что важнее?

Акции上市：пример стабильной доходности

Плюсы инвестиций:

• Высокий потенциал дохода: по данным Motley Fool, средняя доходность S&P 500 за последние 30 лет — около 10%, что значительно превышает облигации (~5%)
• Пассивный доход в виде дивидендов: многие компании регулярно выплачивают дивиденды (обычно квартальные), возвращая прибыль акционерам
• Защита от инфляции: доходность рынка обычно превышает уровень инфляции. За 30 лет индекс S&P 500 принес около 10%, Dow Jones — 8.7%, что легко компенсирует обесценивание валюты

Риски инвестиций:

• Риск рыночных колебаний: в краткосрочной перспективе можно потерять 10% или более капитала, такие колебания — норма
• Высокие затраты на исследование: нужно учиться анализировать фундаментальные показатели и технические графики, постоянно следить за рынком и компаниями

###上櫃股票：рост и волатильность

Плюсы:

• Широкий спектр инвестиций: многие зарубежные компании не хотят повторно листиться, а торгуются на上櫃, что дает больше возможностей (например, VWAGY.US на Pink Market)
• Низкая входная цена: акции по цене $1 могут вырасти до $1.5, что даст 50% дохода

Минусы:

• Ограниченная регуляция: данные и информация о компаниях на上櫃 значительно менее прозрачны, особенно на Pink Market, где почти ничего не раскрывается, — высокий риск спекуляций
• Низкая ликвидность: возможны ситуации «по цене — без рынка», когда невозможно купить или продать, что вызывает задержки и большие спреды
• Чувствительность к макроэкономике: акции上櫃 очень реагируют на новости и показатели, могут резко колебаться при публикации данных, что усложняет торговлю

Советы для новичков

Для начинающих инвесторов рекомендуется сначала торговать на上市, набравшись опыта, и только потом рассматривать上櫃. Перед началом инвестиций подумайте о следующих пунктах:

Оцените свои финансы

Разберитесь, сколько денег вы можете инвестировать. Подсчитайте доходы, расходы, долги и сбережения, чтобы определить реальную сумму для инвестиций. Инвестирование — способ приумножить капитал, но не способ быстро разбогатеть. Не вкладывайте все сбережения в фондовый рынок.

Освойте базовые аналитические навыки

Знание основ поможет принимать более точные решения. Обязательно изучайте финансовую отчетность компаний и результаты конференц-звонков. Новичкам также полезно читать отраслевые отчеты аналитиков — информация, подготовленная специалистами, легче воспринимается.

Установите четкие цели инвестирования

Цели — залог успеха. Можно ставить финансовые задачи на месяц и год, последовательно реализуя инвестиционный план. Без целей легко запутаться в ежедневных новостях и краткосрочных колебаниях. Четкие цели помогают сохранять спокойствие и принимать более рациональные решения.

И напоследок: независимо от выбранного рынка, управление рисками — главный приоритет. Устанавливайте стоп-лоссы, контролируйте позиции, сохраняйте психологический баланс — это ключ к долгосрочному успеху.