Руководство по инвестициям в китайский рынок 2025: полный анализ от структуры рынка до стратегий выбора акций

Тайваньские инвесторы испытывают одновременно незнание и любопытство к рынку материкового Китая. За последний год рыночная динамика действительно заслуживает внимания — индекс Шанхайской биржи (SHCOMP) отскочил от дна, прибавив почти 50%, достигнув десятилетнего максимума. Но перед принятием решения об инвестициях необходимо глубже понять логику функционирования китайского рынка, риски и реальные инвестиционные возможности.

Почему стоит инвестировать в китайский рынок? Где текущие рыночные возможности?

Восстановление китайского рынка началось в сентябре 2024 года. 24-го числа этого месяца Центральный банк Китая и руководители финансового сектора провели редкую совместную пресс-конференцию, объявив серию мер поддержки экономики, что стало началом нового восходящего тренда. После этого индекс SHCOMP продолжил расти с дна и к 24 октября 2025 года достиг 3950 пунктов.

Более того, китайское правительство ясно заявило о намерении сделать рынок акций платформой накопления богатства, подобной американскому рынку. Регуляторы потребовали от страховых компаний и государственных открытых фондов увеличить долю акций в своих портфелях, что свидетельствует о постоянном притоке институциональных средств.

Международные инвестиционные банки положительно оценивают перспективы. Goldman Sachs прогнозирует рост основных индексов примерно на 30% к концу 2027 года, а JPMorgan считает, что индекс CSI 300 в Шанхае и Шэньчжэне в течение следующих 12 месяцев покажет хорошие результаты. Общий консенсус среди этих институтов таков: на фоне восстановления прибыльности компаний и переоценки оценочных систем долгосрочная привлекательность китайского рынка возрастает.

Из каких частей состоит китайский рынок? Пять ключевых индексов, которые нужно знать

Перед инвестированием важно понять его базовую структуру. На рынке выделяют пять основных индексов, из которых четыре доступны для торговли:

Индекс Шанхайской биржи (SSE Composite) — самый старый и известный показатель, отражающий общую динамику рынка, но сам по себе не торгуется, служит индикатором настроений.

Четыре торгуемых индекса имеют свои особенности:

• CSI 300: фокусируется на крупнейших компаниях, привлекает как внутренние, так и зарубежные инвестиции, включает в себя ведущие глобальные компании.
• SSE 50: охватывает крупнейшие по рыночной капитализации компании, крупные акции.
• CSI 500: средний сегмент, показывает динамику средних по размеру компаний.
• CSI 1000: малый капитал, отражает ростовые компании.

На эти индексы выпускаются ETF и производные инструменты (фьючерсы, опционы), что делает их ключевыми для разработки торговых стратегий. Особенно популярен индекс CSI 300 благодаря своей репрезентативности.

Отраслевой ландшафт китайского рынка: ведущие отрасли

По классификации Shenwan первого уровня, рынок Китая демонстрирует ярко выраженную структуру, основанную на двух основных секторах: финансы и производство.

Топ-10 отраслей по рыночной капитализации (по состоянию на 24 октября 2025 года):

Доминирование финансового сектора очевидно, банки и нефинансовые финансы вместе превышают 23 трлн юаней. Это говорит о высокой связи рынка с финансовой политикой. Электроника и связь показывают лидирующий рост, что отражает тренды ИИ и развитие новых отраслей.

Три драйвера китайского рынка: политика, ликвидность и фундаментальные показатели

Чтобы понять логику работы рынка, необходимо учитывать три ключевых фактора:

Политика — самый прямой драйвер. Исторически, программы вроде «4 трлн юаней» стимулировали бычий рынок 2009 года, а «лонг-буй» 2014-2015 годов возникли на фоне мягкой денежно-кредитной политики. Однако такие стимулы быстро завершались при смене курса. Реформы, такие как реформа системы распределения акций или введение системы регистрации, также могут запускать новые циклы роста.

Ликвидность — очень чувствительный фактор. Снижение резервных требований, снижение ставок, увеличение кредитования — все это стимулирует рост рынка. Обратное — повышение ставок, ужесточение требований и снижение ликвидности — завершает бычий тренд. Это самый очевидный сигнал для инвесторов.

Фундаментальные показатели — поддержка рынка. Улучшение макроэкономики и рост прибыли компаний создают здоровую основу для роста. В противном случае, спад экономики и снижение прибыли ограничивают потенциал рынка.

Исторические уроки: почему волатильность так высока?

Рынок Китая появился в 1990 году, но уже пережил несколько сильных циклов — бычьих и медвежьих. Его динамика резко отличается от долгосрочного медленного роста американского рынка, проявляясь как «короткий бычий, длинный медвежий, взрывообразные скачки».

2010–2014 годы: последствия политики. Стимул «4 трлн юаней» вызвал инфляцию и избыток мощностей, денежная политика ужесточилась, и рынок вошел в длительный спад.

2015–2016 годы: кризис ликвидности. Регуляторы очистили внебиржевые схемы, что вызвало цепную реакцию, «китовые падения» и провал механизма «завершения торгов». В результате рынок быстро перешел в медвежью фазу.

2022–2024 годы: слабость. После пандемии экономика не оправдала ожиданий, доверие снизилось, меры поддержки не смогли изменить ситуацию, рынок колебался вблизи дна.

Эти периоды подтверждают, что рынок Китая — типичный «политический рынок», циклы которого вращаются вокруг изменений политики, ликвидности и фундаментальных факторов.

Перспективы: восстановление оценки против рисков фундаментальных показателей

Международные аналитики в целом позитивно оценивают будущее, но важно учитывать текущие риски.

Оптимизм: Goldman Sachs прогнозирует рост прибыли на акцию примерно до 12%, что обусловлено развитием ИИ, новыми стратегиями «против внутренней конкуренции», а также стратегией выхода китайского производства на мировой рынок. Потенциал восстановления оценки также значителен: лидеры в области медицины, финансов и развлечений находятся в исторически разумных диапазонах и могут расти.

Осторожность: Но есть и риски. По данным FactSet, несмотря на ускорение прибыли некоторых компаний, прогнозы по прибыли индекса MSCI China на 2025–2026 годы снижаются. Это говорит о том, что последний рост рынка был обусловлен расширением оценок, а не улучшением фундаментальных показателей.

Текущий показатель P/E по индексу MSCI China — 12,8, что выше среднего за 10 лет (11). Хотя он ниже S&P 500 (22), такие различия могут объясняться низкой рентабельностью китайских технологических компаний, регуляторной неопределенностью, стадией развития и высокой конкуренцией. Если экономика не оправдает ожиданий, а прибыль компаний не сможет поддержать текущие оценки, рынок рискует скорректироваться.

Каналы для тайваньских инвесторов для инвестиций в китайские акции

Тайваньские инвесторы могут выйти на китайский рынок через два основных пути:

Внутренние каналы (через доверительное управление). Через местных брокеров, таких как Yuanta, KGI, Fubon, предоставляющих соответствующие услуги. Преимущества — легальность и прозрачность, недостатки — более высокие комиссии.

Инвестиции через зарубежных брокеров. Открытие счетов у иностранных брокеров, например, американских или гонконгских, позволяет напрямую входить на рынок. Преимущества — низкие комиссии, широкий выбор инструментов; недостатки — необходимость самостоятельного открытия счета.

При выборе брокера важно учитывать: легальность платформы, удобство пополнения, ассортимент торговых инструментов, удобство интерфейса и поддержку на китайском языке.

Стоит отметить, что многие крупные китайские компании уже торгуются на Гонконге и в США, такие как Tencent, Alibaba, что также интересно для тайваньских инвесторов через соответствующие рынки.

Пять компаний с инвестиционной привлекательностью

На основе рыночной капитализации, отраслевой принадлежности и ROE выделим пять компаний, представляющих интерес:

Ханьвэньци (Cambricon) (сектор чипов, ROE 25,21%) — лидер в дизайне AI-чипов, обладает уникальными технологиями, находится в быстрорастущей отрасли, привлекает внимание инвесторов.

CATL (Contemporary Amperex Technology) (аккумуляторы для электромобилей, ROE 17,76%) — мировой лидер в области аккумуляторов, пользуется долгосрочной уверенностью в росте энергетического перехода и углеродной нейтральности.

Нинбо Банк (банковский сектор, ROE 6,9%) — обладает уникальной системой управления и конкурентными преимуществами, стабильно показывает хорошие результаты.

Хуаньжуй Медикал (Hengrui Medicine) (фармацевтика, ROE 9,42%) — обладает сильной R&D-компетенцией, важен для развития индустрии здравоохранения.

China Mobile (сектор мобильной связи, ROE 8,3%) — монополист, обеспечивает стабильный денежный поток и высокие дивиденды.

Рекомендуемые инвестиционные стратегии

Для долгосрочных инвесторов: ценность китайского рынка становится очевидной. Улучшение прибыли и восстановление оценок создают возможности в основном в индексных портфелях, таких как CSI 300 и CSI 500.

Для инвесторов с низким уровнем риска: можно сосредоточиться на крупных голубых фишках и банках для получения стабильных дивидендов и снижения волатильности.

Для тех, кто ищет рост: лидеры в электронике, медицине и новых энергетиках предлагают более высокие доходы, но требуют готовности к рискам.

Главное: в условиях уже произошедшего восстановления оценок важно учитывать риски недоразвития экономики и возможных коррекций. Регулярный мониторинг фундаментальных показателей и избегание чрезмерных покупок — залог стабильных инвестиций.