Новый тайваньский доллар достиг рекордного повышения за 40 лет! Анализ тенденций обменного курса тайваньского доллара и рыночные перспективы

Курсовые колебания поразили: за два дня курс тайваньского доллара побил рекорд

Недавний рост курса новотайваньского доллара продемонстрировал сильную динамику, колебания в начале мая потрясли рынок. За короткий торговый период доллар США по отношению к тайваньскому доллару быстро преодолел психологическую отметку в 30 юаней, поднявшись с около 31 юаня почти на 10%, что стало крупнейшим однодневным ростом за последние 40 лет. Вследствие этого на валютном рынке был зафиксирован третий по величине торговый объем в истории, что свидетельствует о высокой заинтересованности участников.

По сравнению с другими азиатскими валютами, рост курса тайваньского доллара особенно заметен. За тот же период сингапурский доллар вырос на 1.41%, японская иена — на 1.5%, корейский вона — на 3.8%, однако скорость укрепления тайваньского доллара явно превосходит среднерегиональный уровень. Какие рыночные силы скрываются за этим необычным явлением?

Три основных фактора, движущих курсом тайваньского доллара

Фактор первый: переосмысление торговых ожиданий и изменение настроений рынка

После корректировки США тарифной политики, ожидания по экспорту Тайваня изменились. Объявление о задержке введения тарифов на 90 дней вызвало предположения о начале масштабных закупок на глобальном уровне, что должно было бы принести выгоду экспортно-ориентированной экономике Тайваня. Международный валютный фонд одновременно повысил прогноз роста экономики Тайваня, а стабильные показатели фондового рынка дополнительно привлекли иностранные инвестиции, став основными драйверами роста курса тайваньского доллара.

Фактор второй: ограниченные возможности монетарной политики и опасения рынка

Центральный банк сталкивается с беспрецедентной дилеммой. С одной стороны, торговый баланс Тайваня за первый квартал достиг 23.57 млрд долларов США, увеличившись на 23% в годовом выражении, а торговый с США вырос на 134% до 22.09 млрд долларов, что создает значительное давление на укрепление тайваньского доллара. С другой стороны, международное сообщество ужесточает контроль за валютной политикой, ограничивая возможности эффективных рыночных интервенций со стороны ЦБ. Эти ограничения вызывают опасения, что в будущем ЦБ не сможет так же эффективно регулировать курс тайваньского доллара, как раньше.

Фактор третий: операции по хеджированию в финансовых учреждениях усиливают волатильность

Исследование UBS показывает, что масштабные операции по хеджированию в финансовом секторе являются важным фактором, вызывающим аномальные колебания. Тайваньская страховая индустрия владеет более чем 1.7 трлн долларов США зарубежных активов, в основном американскими государственными облигациями, при этом долгое время не применяла достаточных мер валютного хеджирования. Когда рынок ожидает, что ЦБ не сможет эффективно вмешиваться, эти учреждения концентрируются на закрытии позиций по хеджированию, создавая значительный долларовый продавецкий пресс, что дополнительно усиливает рост курса тайваньского доллара.

Обоснованный диапазон будущих колебаний курса тайваньского доллара

Оценка по индексу реальной эффективной валюты (REER)

Индекс реальной эффективной валюты (REER), подготовленный Банком международных расчетов (BIS), служит важным ориентиром. Значение индекса 100 считается равновесным; выше 100 — валюта может быть переоценена, ниже — недооценена. По состоянию на конец марта, REER тайваньского доллара составляет около 96, что указывает на умеренно низкую оценку, тогда как индекс доллара США — около 113, что свидетельствует о явной переоценке.

Это говорит о том, что у тайваньского доллара есть потенциал для дальнейшего укрепления, однако рост должен быть обоснован фундаментальными факторами. Индексы REER японской иены и корейского вона составляют соответственно 73 и 89, что указывает на более выраженную недооцененность валют основных экспортных стран региона, и весь регион сталкивается с давлением на укрепление.

( Реалистичная оценка потенциала роста

Большинство аналитиков считают, что, хотя в краткосрочной перспективе курс тайваньского доллара может оставаться сильным, вероятность достижения уровня 28 юаней за доллар крайне мала. С начала года тайваньский доллар вырос на 8.74%, японская иена — на 8.47%, корейский вона — на 7.17%, что примерно соответствует уровню других валют, и существенных превышений не наблюдается.

Последний отчет UBS прогнозирует, что при росте торгового взвешенного индекса тайваньского доллара еще на 3% (близко к верхней границе допустимых ЦБ), власти могут усилить интервенции для сглаживания резких колебаний курса.

Историческая перспектива: закономерности десятигодичных колебаний курса

За последние десять лет курс тайваньского доллара к доллару США колебался в диапазоне 27–34 юаней, с амплитудой около 23%, что делает его менее волатильной валютой по сравнению с мировыми. Например, японская иена колебалась на 50% (от 99 до 161 юаня), что свидетельствует о большей стабильности тайваньского доллара.

Долгосрочные драйверы курса тайваньского доллара связаны в основном с изменениями политики ФРС, а не с действиями ЦБ. В 2015–2018 годах, когда США начали смягчать политику количественного ужесточения, тайваньский доллар укрепился. После 2018 года, когда США повысили ставки, доллар США укрепился, а после пандемии 2020 года, когда ФРС расширила баланс до 9 трлн долларов, тайваньский доллар достиг 27 юаней. В 2022 году, при быстром повышении ставок США для борьбы с инфляцией, доллар снова укрепился, и курс тайваньского доллара скорректировался.

Инвестиционные выводы по курсу тайваньского доллара

) Торговые соображения

Опытные инвесторы могут использовать краткосрочные сделки с USD/TWD и связанными валютными парами для получения прибыли на волатильности. Использование деривативов, таких как форвардные контракты, для фиксации выгод от укрепления — распространенная практика в зрелых инвестиционных портфелях.

Начинающим инвесторам, желающим участвовать в текущем движении, рекомендуется придерживаться базовых правил управления рисками: начинать с небольших объемов, избегать импульсивных решений, устанавливать четкие уровни стоп-лоссов для защиты капитала и тестировать стратегии на демо-счете.

( Долгосрочные рекомендации по портфелю

Фундаментальные показатели экономики Тайваня остаются стабильными, экспорт полупроводников продолжает расти, и долгосрочный курс тайваньского доллара, вероятно, будет колебаться в диапазоне 30–30.5 юаней, демонстрируя относительно сильную позицию. Однако валютные позиции не должны превышать 5–10% от общего капитала, и рекомендуется диверсифицировать с помощью других глобальных активов для снижения рисков.

На рынке существует «психологическая граница» — многие инвесторы считают, что курс ниже 30 юаней за доллар представляет покупательную ценность, а выше 32 юаней — подходит для продажи. Этот диапазон можно использовать как ориентир для долгосрочных валютных инвестиций.

) Важность мониторинга политики

Дальнейшее развитие курса тайваньского доллара зависит от динамики действий ЦБ и торговых переговоров между США и Тайванем. Эти политические факторы напрямую определяют амплитуду и направление колебаний курса, поэтому инвесторам рекомендуется регулярно обновлять рыночную информацию и своевременно корректировать позиции.