Недавно на рынке распространились слухи о том, что Федеральная резервная система собирается купить краткосрочные государственные облигации на сумму 8,165 млрд долларов. Многие обсуждают, может ли это спровоцировать бычий рынок в крипто-сфере. Однако такое суждение, возможно, слишком оптимистично. Как аналитик, длительное время следящий за макроэкономической политикой, считаю необходимым разобраться в этом вопросе.

Верно, что эта волна операций близится к завершению, но делать вывод о том, что основные и малые монеты будут расти синхронно, — это чрезмерное допущение.

Некоторые спросят: почему это не считается рыночной стимуляцией, если Федеральная резервная система печатает деньги и покупает активы? Здесь необходимо разобраться в ключевых различиях между текущими операциями ФРС и истинным количественным смягчением (QE).

Давайте поясним это простой аналогией: представьте рынок как автомобиль, а Федеральную резервную систему как механика.

Что такое настоящее QE? Машина полностью без топлива, даже двигатель неисправен. Механик заполняет бак и чинит двигатель, чтобы машина снова завелась и работала нормально. Это напрямую увеличивает денежную массу на рынке. Избыточные средства в конечном итоге направляются на фондовый рынок, криптовалют и другие рискованные активы, поэтому рост цен происходит более естественно. Логика великого бычьего рынка 2020 года была именно такой — крупномасштабное QE напрямую подняло цены различных рискованных активов.

А что делает ФРС сейчас? Это больше похоже на то, что механик обнаружил небольшой спуск в шине и подкачал её, чтобы машина могла ехать плавно и не сломалась в пути. Основная цель этой операции — стабилизировать краткосрочные процентные ставки и смягчить краткосрочное давление на ликвидность рынка. Другими словами, это «техническое обслуживание», а не «массивное переливание крови» в масштабе QE. Кроме того, эти средства в основном циркулируют между банками и учреждениями и едва ли будут в таком же объёме поступать на рынок рискованных активов, как это было во время QE.

Поэтому, вместо того чтобы питать большие надежды на эту операцию, лучше продолжать наблюдать за дальнейшим развитием политики и фактическими изменениями в динамике денежных средств на рынке.