#衍生品市场合约 Рождественская неделя характеризуется заметным сокращением ликвидности. Вчера вечером открытый интерес по бессрочным контрактам BTC резко упал на 3 миллиарда долларов за ночь, ETH также снизился на 2 миллиарда, что свидетельствует не о наращивании позиций, а о активном снижении рычагов на рынке.

Ключевым моментом станет истечение опционов в пятницу — 300 000 контрактов на BTC (на сумму 23,7 миллиарда долларов) и концентрированное истечение IBIT-опционов, при этом более 50% открытого интереса по Deribit приходится на дату праздника. Распределение цен исполнения показывает, что наибольшая боль приходится на диапазон 95 000–100 000 долларов, при этом позиции по пут-опционам с ценой 85 000 долларов снижаются, что говорит о довольно ограниченных оптимистичных ожиданиях рынка относительно "рождественского ралли".

Индикатор реверсирования риска показывает некоторое смягчение настроений, но в целом они остаются медвежьими. В условиях возможного усиления волатильности из-за налоговых операций в конце года при низкой ликвидности, вероятность колебаний биткоина в этом диапазоне в ближайшее время очень высока. Исторически, рождественская неделя характеризуется волатильностью 5–7%, однако текущая среда с еще более хрупкой ликвидностью увеличивает риск двунаправленных ценовых сжатий.

Тем не менее, исходя из прошлых опытов, такие праздничные периоды обычно возвращаются к средним значениям после восстановления ликвидности. В данный момент отсутствует явный пробой в сторону направления, и мы ожидаем продолжения диапазонных колебаний.