#比特币ETF产品 Когда я увидел эти данные, в голове всплыла память об одном полудне в 2017 году. Тогда все обсуждали "в этот раз будет по-другому", а в результате розничные инвесторы скупили на вершине, а институты еще стояли за дверью. Прошло семь лет, и на этот раз история действительно переписала сценарий.

На поверхности 2025 год выглядит как самый плохой год для крипто, BTC упал на 5,4%, но главное — это обновление состава рынка: розничные инвесторы ушли на 66%, а доля институциональных портфелей выросла с периферии до 24% центральной позиции. Это не внезапный поворот, а взрывной результат длительного накопления. Помните, когда одобрили спотовый ETF на биткойн? Многие считали это просто бумажной позитивной новостью, но это было прорывом на уровне системы — приток в 250 млрд долларов через ETF о чем говорит? О том, что настоящие долгосрочные капиталы входят на рынок, это не спекуляция, это размещение активов.

Это напоминает мне исторической траектории золотого ETF. Когда появляются институциональные продукты, власть над ценообразованием начинает переходить. Временное снижение цены совсем не важно, важно кто покупает и с какой целью. Розничные инвесторы ловят волны, институты смотрят на циклы — они продолжают активно наращивать позиции на "высоких" уровнях, что означает, они видят не текущую цену, а стоимость размещения на 2026-2027 годы.

Наблюдение Jocy очень попадает в точку: текущий момент — не вершина бычьего рынка, а период институционального накопления. Я согласен с этой логикой, потому что структура рынка действительно изменилась. Медовый месяц политики в первой половине 2026 года в сочетании с постоянным размещением инвестиций институтами — целевой уровень 120-150 тыс. долларов это не фантазия, а расчет на основе новой циклической логики. Политический цикл, поддержка политики, совершенствование инфраструктуры — эти переменные были невидимы в старую эпоху розничных инвесторов.

Среднесрочные колебания в диапазоне 87-95 тыс. долларов — это просто процесс дальнейшего накопления позиций институтами. Каждое падение цены для них — это просто возможность добавить позиции. Это совершенно другое понятие, чем эмоциональные колебания 2013 и 2017 годов. Тогда одна новость могла повлиять на цену, а теперь колебания в 100-110 тыс. долларов никак не потрясут институциальные капиталы, считываемые триллионами.

Конечно, риски всегда существуют — политика ФРС, сила доллара, возможность дальнейших продаж LTH и неопределенность среднесрочных выборов. Но это как раз подтверждает трансформацию структуры рынка: в старой логике все это были смертельные факторы, в новой логике это создает возможности для позиционирования. Когда большинство пессимистично, это часто самый хороший период для накопления позиций.

Я видел слишком много смен циклов, и каждый раз люди говорили "в этот раз будет по-другому", но когда действительно приходит настоящее изменение, большинство все еще применяет старое мышление. 2025 год обозначает водораздел в крипторынке — переход от розничного драйвера к институциональному. Инфраструктура совершенствуется, регулирование проясняется, большой капитал входит на рынок — когда эти условия созревают, следующий рост не за горами.