Многие люди стремятся к Alpha, то есть к так называемой сверхдоходности — части прибыли, которая превосходит рынок. Эта идея не ошибочна, в теории чем больше Alpha, тем лучше.

Но есть одна легко упускаемая из виду проблема: независимо от того, насколько впечатляющий ваш Alpha, он не может изменить один фундаментальный факт — в конечном итоге доходность всё равно зависит от поведения рынка. В периоды сильного медвежьего рынка, даже при отличной технике, доходы могут оказаться очень скромными.

Позвольте привести интересное сравнение. Предположим, есть два инвестора: один по имени Alex, очень опытный, который стабильно превосходит рынок на 5% в год. Другой по имени Pat, у которого уровень навыков очень низкий, и он теряет по 5% в год.

В обычных условиях доходность Alex за год будет на 10% выше Pat, без вариантов.

Но что если время входа у них разное? Например, Alex инвестирует в американский рынок с 1960 по 1980 год, а Pat начинает только после 1980 года. Что произойдет в этом случае?

Ответ может вас удивить: несмотря на то, что у Alex явно более высокий уровень инвестирования, в итоге у Pat может оказаться более высокая совокупная доходность. Почему? Потому что сила выбора правильного момента входа иногда гораздо важнее самой техники. Именно поэтому опытные инвесторы часто говорят, что выбор времени входа зачастую важнее, чем умение выбирать акции, для долгосрочной доходности.