Геополитические колебания снова встряхнули крипторынок. Но при более глубоком анализе становится ясно, что истинная логика резкого роста цен — это не прямая реакция на события, а переоценка инвесторами рисков.

Когда наступают политические потрясения, рынок не делает сразу ставку на рост или падение. Напротив, первым делом все начинают корректировать риск-премию и перераспределять активы. В результате наблюдается увеличение волатильности и активные торги, казалось бы, оживление, но по сути — столкновение неопределенности участников рынка.

Криптоактивы, такие как биткоин, вновь выходят на макроэкономическую арену не потому, что все внезапно поверили в их роль как убежища, а потому, что при ограничениях традиционных финансовых каналов свойства нефедеративных активов снова проходят проверку на практике. Так называемое "теневое резервирование" звучит загадочно, но на самом деле это своего рода стресс-тест, показывающий, сможет ли криптоактивы действительно интегрироваться в реальную финансовую систему в экстремальных сценариях. Проще говоря, это далеко не официальный выбор на уровне государств.

Текущая волна отскока — это по сути результат столкновения неопределенности и рыночных нарративов. Она не может изменить глобальную ликвидность, но действительно открывает окно для наблюдения за тем, как переоценка рисков происходит в реальности. Сам этот процесс важнее, чем итог.