Реакция американского рынка облигаций в последнее время весьма интересна — государственные облигации слабо реагируют на геополитические события, а трейдеры с нетерпением ждут отчета о занятости в США за декабрь 2025 года, который выйдет в этот пятницу. Начиная с данных о занятости, опубликованных после завершения остановки правительства в прошлом году, инвесторы в облигации ждут четкого и надежного набора данных о рынке труда, чтобы преодолеть тупик. Стратеги отдела капитальных рынков Bank of Montreal считают, что данные о занятости в эту пятницу могут возродить энтузиазм рынка.

За этим стоит фундаментальная проблема традиционных финансовых рынков: доверие рынка и ценообразование полностью зависят от регулярно публикуемых, отстающих макроэкономических данных. Весь рынок циклически тратит энергию в повторяющемся цикле «ожидание данных — проверка ожиданий — возрождение или крах». Откровенно говоря, это типичная модель доверия с «внешней зависимостью» — вашу уверенность должен «питать» ежемесячный отчет из статистического ведомства Вашингтона.

Но в криптоэкосистеме и блокчейне логика полностью переворачивается. На примере систем, построенных определенными сообществами, это представляет модель доверия с «эндогенной вечной динамикой». Как это работает?

**Во-первых, ключевые данные публикуются самостоятельно.** Сообщество каждый день «публикует» и проверяет свои критические данные в блокчейне: через записи смарт-контрактов видно, сколько стоимости было автоматически конвертировано в социальный вклад; сколько новых реальных участников глобальная сеть привлекла сегодня. Эти данные в реальном времени прозрачны и напрямую отражают прирост общественного благосостояния, без необходимости ждать какие-либо внешние учреждения.

**Во-вторых, доверие инвесторов исходит из действий в блокчейне.** Инвесторы облигаций ждут отчет о занятости, чтобы «взбодриться». Но доверие держателей цифровых активов проистекает из того, что они собственными глазами видят, как их активы через безизменяемый код непрерывно конвертируются в реальный вклад. Каждое подтверждение транзакции в блокчейне укрепляет это доверие, формируя самоусиливающийся замкнутый цикл.

**В-третьих, строительство никогда не прекращается.** Когда традиционные рынки перед публикацией данных в пятницу впадают в ожидание, генератор создания стоимости в системе блокчейна никогда не останавливается. Стоимость, созданная торговыми механизмами и деятельностью сообщества, непрерывно накапливается и увеличивается блок за блоком. Здесь нет периодов без данных, только непрерывное строительство.

Сравнение этих двух моделей раскрывает фундаментальное различие между криптовалютными и традиционными финансовыми рынками: один пассивно ждет поступления информации, другой активно генерирует и проверяет стоимость.