Биткойн сталкивается с $40 триллионным испытанием, поскольку долг США растет, но один скрытый покупатель меняет все

Источник: CryptoNewsNet Оригинальный заголовок: Bitcoin сталкивается с $40 триллионным испытанием, поскольку долг США растет, но скрытый покупатель меняет все Оригинальная ссылка: На бумаге национальный долг США — это число настолько большое, что оно перестает казаться реальным. Триллионы делают это с вашим мозгом.

Давайте вернемся к человеческому масштабу хотя бы на секунду.

Если распределить сегодняшний федеральный долг между домохозяйствами США, получится примерно $285 000 на каждое, в зависимости от дня подсчета.

Это число колеблется в зависимости от управления казначейскими средствами. Оценка основана на ежедневных данных о долге правительства от Казначейства и количестве домохозяйств по данным FRED от Федерального резервного банка Сент-Луиса.

Это необычный способ взглянуть на мир, но он делает всю ситуацию вдруг личной.

Вирусная версия и что важно

Вирусная версия этой истории говорит, что федеральный долг США достигнет $38,5 трлн к 2025 году, увеличившись на $2,3 трлн за год, растет примерно на $6,3 млрд в день и достигнет $40 трлн к августу.

Части, которые важны, в целом правдивы. Точная цифра “$38,5 трлн” — это снимок, зависящий от даты, когда вы его берете.

По состоянию на 29 декабря 2025 года, данные Казначейства по “Долгу до пенни” показывают общий публичный долг около $38,386 трлн. Это все еще ошеломляюще, и главное — направление движения.

Строка “$40 трлн к августу” — та, которая требует проверки по календарю.

Если долг растет примерно на $5–$7 миллиардов в день из диапазона высоких $38 трлн, то к концу лета можно дойти до $40 трлн. Это больше подходит для истории 2026 года, чем 2025.

Большая идея в том, что темп настолько быстрый, что этот рубеж уже не кажется далекой, абстрактной десятилетней отметкой. Он достаточно близко, чтобы планировать.

И планирование вокруг этого важно для Bitcoin, потому что это не только политическая история.

Это история инфраструктуры рынка, история ликвидности и все больше — история структуры криптовалютного рынка.

Заголовки о долге громкие, а счет за проценты — еще громче

В этом споре есть два числа: запас, то есть долг, и поток, то есть дефицит, который постоянно к нему добавляется.

Конгрессбюджетное управление оценивает, что дефицит федерального бюджета в 2025 финансовом году составил около $1,8 трлн. Это движущая сила, которая продолжает пополнять долг.

А есть часть, которая заставляет трейдеров вскинуть спину: стоимость процентов по этому долгу.

Собственные показатели Казначейства за финансовый год показывают, что расходы на проценты достигли рекордных $1,216 трлн за 2025 год. Когда ваш счет за проценты измеряется триллионами, начинаешь понимать, почему инвесторы в облигации так озабочены направлением доходности.

Это поворотный момент для крипты. История “жестких денег” Bitcoin обычно резонирует сильнее, когда люди переживают за долгосрочную покупательную способность доллара.

Поведение Bitcoin как “рискового актива” проявляется, когда реальные доходности растут, ликвидность сжимается, и инвесторы начинают сокращать экспозицию.

Траектория долга США может одновременно усиливать оба эти фактора. Рынок решает, какой из них важнее.

Рынок облигаций — место, где это становится историей о Bitcoin

Инвесторы в облигации не торгуют мемами. Они торгуют математикой, предложением и доверием.

Недавний анализ описал хрупкое спокойствие на рынке облигаций США после волатильных периодов в 2025 году, указывая на то, насколько чувствительны казначейские облигации к политическим шокам, сигналам о расходах и опасениям по поводу рефинансирования.

Также было отмечено то, что криптотрейдеры не должны игнорировать: эмитенты стейблкоинов становятся значимым источником спроса на краткосрочные долги США.

Эта деталь — важный поворотный момент.

Много лет криптовалюты наблюдали за рынком казначейских облигаций как за погоду, что-то за окном, что меняет настроение всего остального.

Теперь части крипты начинают находиться внутри рынка казначейских облигаций, покупая векселя в качестве резервов, влияя на потоки на грани и усиливая связь между настроением крипто и самым важным залогом в мире.

Рост стейблкоинов стимулирует спрос на T-bills и репо, при этом значительная часть резервов размещена в краткосрочных инструментах.

Это позиционирует эмитентов стейблкоинов как реальных покупателей в момент, когда предложение казначейских облигаций продолжает расти.

Между тем, исследователи из Федерального резервного банка Канзас-Сити предупреждают, что рост спроса на стейблкоины для казначейских облигаций может иметь свои издержки, потому что перевод средств в стейблкоины может снизить спрос в других сферах, включая банковские депозиты, поддерживающие кредитование.

Это классический способ сказать то, что инстинктивно понимают криптотрейдеры: ликвидность стоит денег, и она берется откуда-то.

Поэтому, когда слышишь “ускорение долгового кризиса”, крипто-версия — кто покупает долг, по какой доходности, под какое обеспечение?

И что произойдет с глобальной ликвидностью, если этот баланс качнется?

Федрезерв только что моргнул по ликвидности, и это важнее, чем число долга

Если хотите самую чистую связь между долгом в Вашингтоне и графиком Bitcoin, обычно она ведет к ликвидности.

В конце 2025 года Федеральный резерв объявил, что перестанет сокращать свой баланс с 1 декабря 2025 года, завершив фазу сокращения, которая истощала резервы системы.

Параллельно с этим, политики ФРС начали покупать краткосрочные государственные облигации в рамках так называемых операций по управлению резервами.

Цель — держать резервы в так называемой “достаточной” зоне для плавного контроля процентных ставок.

Конец года вызвал напряжение, и банки начали обращаться к существующему репо-фонду ФРС.

Это напоминание о том, что система может казаться напряженной, даже если новости говорят “все в порядке”.

Объединив эти факты, получаешь рыночную реальность, которую должны распознавать криптотрейдеры.

Когда ФРС управляет резервами, денежные рынки нервничают, а Казначейство выпускает огромные объемы векселей и облигаций, ликвидность становится переменной политики.

Bitcoin обычно больше заботит это, чем абстрактная сумма долга.

Три сценария и что они означают для Bitcoin

Никто не может предсказать будущее, но можно наметить возможные пути.

1) Медленное движение, долг продолжает расти, доходности остаются упрямыми

Это мир “терминовой премии”, где инвесторы требуют больше компенсации за долгосрочные облигации, потому что не доверяют перспективам предложения.

В этом мире потенциал роста Bitcoin все еще есть, но он обычно более колеблющийся, потому что более высокие реальные доходности возвращают капитал в безопасные активы.

Тогда BTC ведет себя скорее как волатильный технологический актив.

2) Страх роста, доходности падают быстрее, чем растет долг

Это мир, где риск рецессии или резкое замедление экономики снижает ставки и ослабляет условия ликвидности.

Долг продолжает расти, дефициты часто увеличиваются в спадах. Но рынки больше заботит направление доходностей и стоимость денег.

Исторически, именно в этом сценарии Bitcoin может найти наиболее благоприятную полосу, потому что возвращается “дешевые деньги”.

3) Паника, нервозность аукционов, политический шок или всплеск инфляции

Это крайний сценарий, и он хаотичный. Проблемы с предложением встречаются с катализатором, и рынок облигаций требует более высоких доходностей быстро.

Рискованные активы обычно продаются первыми, включая Bitcoin. Тогда нарратив может измениться, если реакция политики начнет выглядеть как финансовое давление, большее использование облигаций и интервенции для сдерживания стоимости финансирования.

Это среда, в которой история хеджирования Bitcoin может снова появиться после первоначального удара.

Если искать базовую причину, почему это постоянно возвращается, то долгосрочные прогнозы CBO показывают, что федеральный долг за ближайшее десятилетие достигнет очень высоких уровней относительно ВВП.

Это держит вопрос рефинансирования живым, даже когда рынки спокойны.

Почему это кажется близким даже для тех, кто никогда не торгует

Число долга легко пролистывать, пока не поймешь, что оно просачивается в повседневную жизнь через цену кредита.

Когда Казначейство вынуждено финансировать большие дефициты, оно продает больше бумаги. Когда предложение растет, доходности могут расти, а стоимость заимствований по всей экономике — следовать за ними.

Ипотечные ставки, автокредиты, бизнес-кредиты, revolving-кредит — все это зависит от кривой “безрисковой” ставки.

Вот где находится человеческая сторона этой истории. Люди ощущают “долг”, когда их платежи растут.

Bitcoin занимает в этом мире странную позицию.

Это для некоторых — спасательный шлюп, для других — спекулятивный актив, а для всех — глобальная ставка на то, что монетарная система будет продолжать меняться.

Чем больше долг, тем больше внимания к инфраструктуре системы, и тем более правдоподобной кажется Bitcoin как долгосрочная альтернатива для тех, кто потерял веру в стабильность правил.

В то же время, Bitcoin все еще оценивается в долларах, торгуется на платформах, связанных с банковской системой, и остается чувствительным к ликвидности.

Поэтому рост долга может укрепить культурную сторону Bitcoin, одновременно ослабляя краткосрочную торговую, в зависимости от того, что он делает с доходностями и аппетитом к риску.

Эта напряженность — настоящая история.

Недооцененный поворот: криптовалюты становятся покупателями казначейских облигаций

Здесь есть деталь, которая несколько лет назад звучала бы абсурдно.

По мере роста стейблкоинов их эмитенты вынуждены держать больше краткосрочных, высоколиквидных резервов, а это часто означает казначейские облигации США.

Исследователи и аналитические центры теперь открыто пишут о связи между стейблкоинами и динамикой рынка казначейских облигаций, включая риск, что отток стейблкоинов может вынудить к быстрому распродаже в стрессовых ситуациях.

Так что в следующий раз, когда число долга США достигнет очередного важного рубежа, обратите внимание, кто тихо покупает векселя.

Криптовалюты уже не только реагируют на рынок казначейских облигаций со стороны. Они помогают его финансировать.

Что смотреть дальше

Если хотите оставаться в будущем, есть несколько конкретных дат и сигналов, которые важнее следующего вирусного поста о долге.

CBO запланировал опубликовать свой следующий крупный базовый прогноз 11 февраля 2026 года.

Это обновит предположения рынка о дефицитах, долге и росте.

Со стороны Казначейства, квартальные процедуры рефинансирования и график обратных выкупов продолжают сигнализировать о планах финансирования правительства.

Это включает в себя, насколько оно полагается на краткосрочные векселя по сравнению с долгосрочными облигациями.

Со стороны ФРС, следите за тем, продолжаются ли покупки по управлению резервами весной. Обсуждались риски, связанные с чрезмерной сжатием резервов в налоговый сезон.

Итог

Число долга США будет продолжать расти. Это самый легкий прогноз на рынке.

Более сложный — как инвесторы будут к этому относиться в моменте, и проявится ли реакция в виде более высоких доходностей, более легкой ликвидности или того и другого одновременно.

Bitcoin живет в этом промежутке между доверием и финансированием, между историей, которую рассказывают себе люди о деньгах, и реальной инфраструктурой, которая заставляет рынки работать.

Этот разрыв становится все шире, и именно поэтому эта история долга постоянно оказывается на пороге криптовалют.